爱华网一、利率市场化的脚步很快就要走进我们的生活。 80年代末到90年代初是银行改革之初。各家银行为了争夺市场份额，扩大资金实力，开展了激烈的存款争夺战。在这场战争中，存款贴现高达50%以上，也就是说，存款利率在国家基准利率水平上提高了50%。但是，由于此时的贷款还有一定的政策性色彩，货款利率依然采用国家的基准利率。这种现象造成了存贷利率倒挂，成为90年代后期银行陷入困境的重要原因。 进入21世纪后，银行改革进一步深化，银行家的市场经验更加成熟，银行开始把工作重点从单纯争夺存款向货款营销和争夺优质客户转变。这时，争夺存款的硝烟没有了。但是，由于工商业和服务业的飞速发展，贷款的需求强烈。由于人民银行对存款利率的监管和存款争夺战的结束，存款利率上浮的情况得到杜绝；但是，由于人民银行对货款利率规定了一个可以浮动的空间和贷款的需求强烈，货款利率便开始加速上浮，目前，上浮幅度大多在10%以上。这一现象导致存贷款利差放大，成为近年来银行利润丰厚的根本原因。 出现上述两种现象，根源在于国家金融监管不合理和市场经济机理的强劲冲动，是国家想管管不了和市场想动动不好所形成的扭曲。经过前面的教训，在2008年7月下旬国务院转的发改委《关于2008年深化经济体制改革工作的意见》中，国家明确指出，利率市场化是2008年经济体制改革的重点之一。利率市场化的要求是存款利率和货款利率同时由市场需求决定。 二、利率市场化的结果将会怎么样？我们可以预知： (一)利率整体上升。理由是： 1、现在存款利率是负利率，老百姓从心底里都想改变这种状况。现在股市不好，很多人叫苦不迭，可是还要投身苦海。为什么？是投机？当然有这方面的原因，但另一个重要的原因不能忽视，那就是存款利率太低。很多人抱着这种心态：“钱放在银行肯定要亏，还不如投进股市，在股市还有一线赚钱的希望”。 2、社会对资金需求强烈的现状还将断续。资金需求越强烈，利率就越高。目前，民间高利贷利率已达到银行利率的10倍以上。如果按照这个水平，银行存贷款利率还有很大的上升空间。
(二)高度负债的公司，有可能破产和被其他公司收购。 利率上升，依靠大量借款的公司的财务负担加重是顺理成章的事。目前一些高度负债的企业中，幸运者，以后将长期成为银行的打工仔；不幸者，以后有可能破产和被其他公司收购。这种情况将为资金充足的公司开展资本运作及企业收购创造良好的机遇。 (三)股市资金和居民存款将部分向债市回流。 利率市场化的同时，国家将加强对债券市场的引导工作。这一举措，将使一部分相对保守的投资人抽出股市资金，改为投资债券。由于债券利率多为固定利率，债券的发行，为公司锁定财务风险提供了工具。企业债券的发行，拓宽了企业的融资渠道，使企业对银行的依赖减弱；同时，也拓宽了居民的投资渠道，银行居民存款将出现分流。 三、面对利率市场化，CFO应该怎么办？我认为必须做好以下几个方面： （一）全面评估企业的财务风险。要分析企业的盈利水平与社会资金的必要报酬率之间的关系，分析企业的现金流量与债务偿还之间的关系，分析企业资产与债务之间的关系，分析企业的负债比率、产权比率指标与安全要求之间的关系。通过分析，认识企业的风险程度，以便采取有效的措施进行风险防范和应对。 （二）积极掌握各种融资方式。熟悉银行借款、债券发行、股票发行、商业信用等各融资方式的利弊及操作办法。特别是要研究股票和债券融资。面对利率市场化所带来的一系列的经济条件的变化，股票和债券融资对企业调整财务结构、化解财务风险有着重要意义，同时，股票和债券融资必将成为未来企业融资的重要形式。身负企业财务大任的CFO必须加强对股票和债券发行的制度、案例的研究，以适应时代变化的需要。 （三）必须按国家会计准则和制度的要求，规范财务核算。规范的财务核算是公司信用的基础。没有规范的财务核算就不可能获得社会对企业的信任。而社会对企业的信任恰恰是企业融资成功的必要条件。不管是债券融资还是股票融资，财务规范和企业信用都是前提。现在，很多公司在股票发行和上市路上走得很艰难，有的花了几年功夫都不能实现目的，主要原因是企业一开始并没有重视财务的规范化工作，长此以往，积重难返。早做准备，就会早获得主动。 （四）走精细发展的道路，谨慎投资。 因为资金成本的提高，必须要求企业加强财务管理，走精细发展的道路。特别是要加强预算管理和成本管理，做好财务的规划和控制工作。使风险和成本最小化，收益和利润最大化。 因为资金成本的提高，企业投资和筹资一样，再也不能拍脑袋凭意气行事。必须对经济充分的关注，把握经济的走势、产业的走势、国际国内环境的变化；必须关注投资收益和资金成本的关系；必须准确计算项目的现金流量与投资收回期；必须认真计算项目的现值与获得指数；对各项指标达不到要求的项目，坚决不能投资。投资的目的必须服从于公司价值最大化，而不是无效扩张。
