爱华网投资金砖四国亏损近10%，投资黄金亏损逾10% 与A股市场萎靡不振形成了鲜明对比，发达国家资本市场却热得发烫。 2013年1月至4月底，道琼斯工业指数接连刷新历史最高纪录，德国法兰克福DAX指数逼近历史最高点，日本股市表现最为强悍，日经225指数4个月大涨40%。 然而中国、俄罗斯、印度、巴西传统金砖四国股市却不尽如人意，除印度股市表现略强外，中、俄、巴三国股市走势如出一辙。今年前4个月，俄罗斯RTS指数大跌3.62%，巴西IBOV指数狂泻8.49%，A股市场跌幅接近5%。 根据国际新兴组合基金研究（EPFR）的测算，4月上旬金砖四国整体资金流出量创下2011年三季度以来的最大值。俄罗斯股票基金的赎回量创下自3月中旬开始近18周新高。与此同时，热钱在快速涌入发达国家地区，4月第一交易周内日本股票基金就吸引了8.22亿美元流入。 发达经济体股市的持续走高，似乎给国内QDII“出海”带来了更多投资机会，然而事实却并非如此。 大量QDII业绩非但不能与海外市场实现同步正收益，甚至跑输A股市场。 一些以黄金、商品期货、矿石原材料为主要投资对象的QDII则遭遇了名副其实的“滑铁卢”。 金砖四国股市难与欧美相比 美国经济自去年四季度起出现了明显复苏迹象，支撑美股上涨的主要是上市公司业绩。 截止到4月10日，中国股票基金的资金赎回量超过6.5亿美元，金砖四国整体的资金流出量创下2011年三季度以来的最大值，EPFR追踪的新兴市场股票基金过去两个月内第五次净流出。 与此形成鲜明对比的是，欧洲债券基金录得自2012年12月以来的最大净流入，美国房地产部门基金过去15周内，连续13周吸引新资金。 次贷危机、欧债风暴、财政断崖，自2009年后的4年内，面对接踵而至的重磅利空打击，美国股市非但没有出现传闻中的崩溃，反而出现欣欣向荣的活力。 “美、日、英全力开启印钞机刺激经济复苏，股市提前反映经济预期大幅上涨。”国际金融问题专家赵庆明表示。 2009年3月，道琼斯工业指数（下称道指）创出6469点低点，之后上演了一幕神奇逆转。道指一路猛涨，今年4月11日道指创出历史新高，五一小长假前夕再度逼近了历史最高点14887点。 “美国经济自去年四季度起出现了明显复苏迹象，支撑美股上涨的主要是上市公司业绩。财政断崖危机并没有影响到核心大企业盈利状况。”赵庆明认为，英国、德国、法国股市走势基本与美国保持同步，仅仅是走势略弱。经历了欧债危机的打击，欧元地位下降，美国全球金融领袖地位更加稳固。 业内人士认为，美股强劲表现的背后存在一定技术型因素。日信证券首席策略分析师徐海洋认为，道指仅有30只成份样本股，其中就包括可口可乐、沃尔玛等超级消费型股票，这些公司业绩受到经济波动影响很小，对道指构成强劲支撑。实际上，道指30只样本股调整的幅度和频次都非常高。比如传统食品巨头卡夫，分拆旗下子公司后，总规模大幅缩水，卡夫被调整出道指样本公司。这在一定程度上保证了道指的强势。 相比之下，美国标准普尔指数选取标的为500只样本股票，公司业绩参差不齐，造成标准普尔指数表现弱于道指。 在美股创出历史新高的同时，发达国家主要经济体的股市表现同样强劲。 德国股市在3月中旬创出8074点的年内新高，这一点位距离法兰克福DAX指数8151点的历史最高点仅一步之遥。英国、日本股市也在大肆开启印钞机之后快速上涨，澳大利亚、法国等国家股票市场同样表现抢眼。 相比之下，新兴市场金砖四国股市的表现却难以令人满意。中国、俄罗斯、巴西股市表现低迷，前4个月均出现大幅下跌，巴西股市的跌幅甚至接近了10%。四国中仅印度股市在前4个月勉强收出红盘，但涨幅不足1%。 “金砖四国都是传统的人口稠密型国家，人口红利面临逐步消失问题。俄罗斯长期以来石油出口，经济转型困难。巴西过度依赖投资，经济增速乏力。”赵庆明分析认为，全球性资本回流发达地区，金砖四国股市表现低迷是经济疲软的根本表现。 但赵庆明同时强调，中国股市历来与经济的关联度不足，2012年四季度在欧美经济转向复苏的同时，中国经济同样出现一些见底信号，但制约A股市场的因素复杂，当前股市的弱势表现，更多的是政策面预期不明朗的体现。 做空黄金重创QDII
大量QDII业绩非但不能与海外市场实现同步正收益，甚至跑输A股市场。 从目前69只基金系QDII的业绩表现看，业绩分化严重。近三个月的业绩排行榜上，实现正收益的QDII有22只基金，出现亏损的QDII则多达47只，盈亏比例高达1∶2。其中，上投全球资源型基金同期净值损失高达19.9%，位列倒数第一。实现正收益超过5%的QDII仅有5家，亏损超过5%的QDII却多达21家，诺安、博士、易方达、上投多家基金公司的产品亏损幅度超过10%。 大量QDII业绩非但不能与海外市场实现同步正收益，甚至跑输A股市场。 某知名券商基金研究员告诉记者，目前QDII虽然名义上是全球化投资，但实际上香港才是QDII的主投资区域，大量QDII持有的是中资蓝筹股。同时，前两年商品市场大牛市，QDII对资源类品种也格外偏好，可能投资的对象是境外矿山、有色金属、能源类股票，在2012年QDII业绩尚可，但今年表现远逊去年。 “仅仅有少量QDII投资于境外指数化产品。”这位研究员透露，比如一些投资金砖四国的基金，可以购买境外投行在美国发行的印度、巴西等区域型基金产品，实现全球化投资。但自去年以来，金砖四国股市表现明显缺乏活力，相关指数化产品收益也受到影响。 业绩排行显示，信诚金砖四国配置近三个月净亏6.54%，南方金砖四国指数亏损8.96%，招商标普金砖四国亏损达到9.79%。 相比之下，投资美国、澳大利亚、日本等发达经济体的QDII业绩较为理想。博时、大成两家基金公司分别发行的标普500指数基金，近三个月收益均超过4%；汇添富亚澳成熟优选基金则实现同期正收益高达7.01%。 一些以黄金、商品期货、矿石原材料为主要投资对象的QDII则遭遇了名副其实的“滑铁卢”。上投摩根全球天然资源基金今年以来三个月内巨亏19.9%，诺安、博时、嘉实、易方达、汇添富旗下的黄金主题投资基金今年的亏损分别在12%~14%。 某股份制商业银行大客户理财专员告诉记者：“一些客户对黄金主题QDII采取了主动赎回操作。以前曾经推荐客户采取定投方式，投资QDII基金，现在基本不会对客户进行继续投资的建议。主要原因是大宗商品市场低迷，黄金、贵金属等投资品预计价格难有复苏的可能。”
