禅定走火入魔后的表现 (1997.05.23)走火入魔的「风水派」



    《信报》五月三日的社评,题为《墨守成规不可取,离经叛道有可为》的,题目有吸引力。细读内容,是描述一套走火入魔的新经济学,忍不住要回应一下。

  该社评的内容,是关于美国的一个名为圣信德(SantaFe)的小市,创立了一个新的圣信德经济学派,高手开始云集,包括了曾经获诺贝尔经济学奖的阿罗。这些都是聪明之士,IQ爆棚的。他们利用先进的计算机科技,高级的数学方程式,构成「非常」的「武器」,来对付「非常的课题」。社评又说,这「非常课题」的答案,是「千百万股民梦寐以求」的。

  「求」什么?求发达也。圣信德学派的天才高手,当然也是股民,也想发达。

  据社评所说,对那「非常课题」,「圣信德有了初步解释」!据我所知,可惜的就是「初步」,因为到今天,圣信德的天才,离发达之期尚远!我个人的估计,大约还要等三亿年。

  有了答案就可以大发其达的「非常课题」是什么呢?是「经济学家长期以来无法理解的一些现象,如股市投机泡沫的出现和破裂等」。类似的「非常课题」,三十四年前我和几位同学也研究过。今天重听,忍不住哈哈大笑,曰:「一字都冇咁浅也!」我这样说,是有不肤浅的哲理的。

  一位IQ爆棚的朋友,凡事都说浅、浅、浅的,有一次我考他一考,问:「『弌』字是什么字,其意为何?」他想了很久,想得面红耳赤,总是答不出来。我以安慰语气对他说:「『弌』者,『一』也;《壹周刊》之《壹》也;『一字都冇咁浅』之『弌』也!」

  「一」字当然是浅的。但假若你走火入魔,用上连字典也不容易找到的「弌」字,那么就算你天才绝顶,充其量只可以自欺欺人,说穿了,既不高深,也不绝妙,只能令人啼笑皆非而已。

  经济学上有好些不能(其实是不容易)解释的「非常」现象,可不是因为这门学问的理论中看不中用,要「发明」新的,而是因为世间的局限条件千变万化。经济学理论的有效运用,是先要准确地把有关的局限条件研究、调查、鉴定、简化。这是很艰巨的工程,与方程式的多少或深浅扯不上关系。就算是一些不是「非常性」的、微不足道的经济现象,一个经济学高手,往往要穷一生之力,才能稍懂其局限条件的结构。阿罗等人是数学天才,也是理论天才,但他们对世间的真实局限条件,却没有下过什么功夫。

  六十年代兴起的交易费用——包括讯息费用——学说,是一个革命性的发展,因为交易费用是最重要的局限条件。为什么在此之前经济学界对之视若无睹,是另外一个话题;而后来经济学界懒得去考查交易费用的局限条件,转向博弈理论(GameTheory)那方面的数学发展,又是另一个话题了。我认为,「懒」是人之常情,而这「常情」是这两大话题的答案。

  回头说圣信德学派的「非常现象」,其解释的困难,真的是「一字冇咁浅」。市场的讯息不仅费用奇高,而且讯息有真有假;更过瘾的是,不同的人有不同的权利,而不同讯息会落在有不同权利的不同的人的手上。

  有一次,我与佛利民挑灯夜谈,对他说:「经过了二十多年的观察,我对你多年来所倡导的控制货币发行量的政策,有所怀疑。我今天认为,回复昔日的金本位制或采用其它本位制,是可取的。你的货币理论绝对一流,问题是不同的人有不同的讯息费用,而准确的讯息差不多免费地落在有权力的人的手上,使他们可在市场大赌几手而成大富,外间的人不知道,就是知道了也无可奈何,这些人不赌才怪!而这一赌也,可以使市场大起波动,对经济发展有害无益。」我跟着举出汇率波动的例子,利率波动的例子,股市波动的例子,指出在这些市场中,某些人可以有利可图,因而增加了我们在外间认为是莫名其妙的大波动。

  读者不相信吗?如果邓小平还健在,大家一起在香港的股市上大赌一手,你要买圣信德的众多天才再加十倍胜出,还是买邓小平这个连一条方程式也不懂的人胜出?

  我们不容易解释市场的好些现象,尤其是宏观性的某些暴升暴跌的现象,是因为世界的局限条件太复杂,而在这复杂的情况下,有些人在讯息上处于有利位置,可以预先知道一些讯息而在市场大赌几手而风花雪月去也。有些人处于另一种有利位置,可以制造新的局限条件,或刻意而又成功地误导市场。一些市民或股民,以为自己有先见之明,又或者以为自己掌握到一些内幕消息,胡里胡涂地下注;而其它的好些股民,本着那所谓「牛群直觉」,一窝蜂盲目地炒上炒落。

 禅定走火入魔后的表现 (1997.05.23)走火入魔的「风水派」
  如果我们能知道复杂无比的讯息局限条件的大概,而又知道这些讯息对不同的人的分布,那么「非常性」的市场现象,大学一年级的经济学理论就可以解释得很清楚。但假若有无足轻重的人能深知上述的局限条件,因而可以推断市场的去向而准确地下注,市场的走势就会由于这「准确下注」而改变了。

  在市场因为没有人能知道局限条件的整体而引起的波动中,或然率往往使某些数据有连系性的出现。这使好些人认为他们可以按这连系下注便有利可图。历史上,好些人以这种下注方式赚过大钱,但其实是或然率让他们在某波动时期吃到甜头。但历史上,这些「高手」也往往因或然率而破产收场。

  股市上的所谓图表派,是因为或然率容许有不尽不实的数据连系而促成的。历久以来,我称「图表派」为「风水派」。

  圣信德学派是图表派的绝顶高手。因为计算机的功能越来越了不起,市场的数据可以大量搬进计算机去,一按掣就大有可观。这些高手不仅懂计算机,且数学高不可攀,又用上巧妙的假设,于是使人看来更是敬畏有加了。

  问题是,这些天才忘记了科学方法的第一课。不管计算机如何了得,不管方程式如何深湛,他们是以市场的数据来解释市场。这是以事实解释事实了。在逻辑上,这是不可能的。

  一百年前,英国经济学大师马歇尔说得清楚:最鲁莽、最不负责任的研究者,是有意或无意地以事实来解释事实的那一类。此乃圣信德之类也。

    

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