PE眼中肥肉:医疗服务高成长



     “很难想象,现在一个二线城市的医院,治疗抑郁症的药品每月的用量可以超过一万盒。”某知名PE基金医药投资专家说。由此表明,随着人均收入的增长,中国开始进入普遍富裕阶段,居民愈发关注身体和健康的质量,医疗支出占比正在逐步提升。

  这只是冰山一角。包括支付能力提升、城镇化、老龄化、疾病谱系改变在内的四大因素,驱动医药刚性需求持续快速增长。

  明确的成长空间

  一位公募基金的医疗保健行业基金经理表示,医药保健行业被誉为永远的朝阳行业,生老病死的自然规律足以穿越经济周期,随着中国进入老龄化阶段,医药行业具有明确的成长空间。

  数据表明,2012年全年中国医药工业总产值为18848亿元,同比增长20%,而当年GDP增速为7。8%。“十一五”期间,中国医药工业总产值保持快速增长,复合增长率为23。32%;这都表明,医药行业增速显著超越GDP。

  在资本市场,医药生物板块的估值也远高于平均水平。2013年6月初的数据显示,沪深300的平均市盈率为8。88倍,而医药生物板块为30倍以上。

  高门槛的技术活

  在诸多利好因素推动下,投资人对医疗行业投资也充满热情。但知易行难,医疗行业投资需要由具备高度专业性、前瞻性的专业化团队来完成。

  “医药投资高度专业化导致进入壁垒较高,专注于医药投资机构数量不多。而且优秀的医药投资团队搭建需要长期积累实践,相对其他产业,在医药产业领域塑造良好的机构品牌知名度也更加困难。”国内某医药基金负责人直言,所以,专业的医药投资机构很少,医药企业可选择性并不多。

  站在被投企业角度考虑,投资机构的品牌、行业知识、投资案例、增值服务,是被投企业考虑的重点要素。

  一家知名风投机构的合伙人透露,数年前,该机构曾看好某医药目标企业,但由于当时团队的医药行业专业性不强,最终目标企业虽然出于引入品牌的考虑,给予该风投机构一定的投资额度,但另一家在医药上更为专业的基金却拿到了更多的投资额度。

  此后,该风投机构发力组建医药专业团队,并从国际某知名药企请来高管,目前已成为市场上医药投资能力较强的团队之一。

  医药团队值得关注

  诺亚财富尽调团队的信息显示,目前活跃在国内市场上值得关注的医药团队,主要包括新天域、鼎晖、红杉、启明、礼来、百奥维达、晨兴等。

 PE眼中肥肉:医疗服务高成长
  在医疗服务领域,上述机构的投资风格不尽相同,如新天域、鼎晖偏好成长期后期,红杉偏重成长期。其他机构布局早期项目较多,而且各自的风格强项也不同。

  诺亚财富认为,在IPO上游堰塞的时候,PE作为长期投资依然具有独特的价值投资魅力。关键的问题,PE投资最重要的是选对基金的管理团队。客户的资产配置比例上,PE投资只占较小的比例。

  某种意义上,PE投资比的是气长,而不是一时的气盛。

  

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