爱华网2000亿房地产信托兑付风险需警惕之外 在资产规模逼近10万亿的当口，集合信托兑付风险再次成为市场关注焦点。 近期，随着各大信托公司中报的相继出炉，如何重点防范集合信托兑付风险成为下半年信托公司的重中之重。谈及下半年的工作重点，国元信托总裁张彦指出，下半年将围绕“调结构、转方式”目标，强抓项目兑付，科学开展银信合作、信政合作和房地产等业务。 除了2000亿房地产信托的兑付风险需要警惕之外，部分矿产、煤炭过剩产能行业信托也存在兑付危机。 监管部门提供的数据显示，截至2012年10月底，全国信托公司开展矿产能源信托的存量规模超过1400亿元。而此类产品期限一般为1年~2年，这意味着，这类信托业务今明两年将有不少项目到期清算。 据悉，工信部正在起草治理矿业产能过剩计划。而据行业人士估算，到了2013年，煤炭行业实际产能过剩或高达5亿~11亿吨。这无疑将加剧兑付压力。 民生证券策略研究员陆俊龙表示：煤炭信托面临崩塌险情。“煤炭信托产品兑付风险也迅速飙升，包括运煤公路和煤化工等一系列项目都将受到波及，产业链异动将导致整个金融生态出现巨大风险。” “目前看，出风险的基本都是集合信托项目。下半年的风控措施，信托公司可能会提高自主管理能力和风控能力，而不是急于扩大规模。”北京一家信托公司人士表示。 8月5日，信托业协会发布第二季度数据，结果显示，1~6月份内月度环比增速从5.2%下降到0.44%，对信托公司来说，信托高速增长或将完结，迎面而来的是市场细分挑战下，信托公司如何发挥自主管理能力，防患系统风险。 “信托规模减速，一定程度上和当前的宏观经济环境有关，特别是近期出现了一些兑付危机，致使信托公司出现好项目难找、难做的情况。”上述信托公司人士表示。 这一情况，也反映在二季度的报表中。 信托业协会发布第二季度数据显示，截至二季度末，67家信托公司管理的信托资产规模为9.45万亿，相比一季度末的8.73万亿，环比增长8.29%。值得注意的是，信托规模环比却出现减速，数据显示，相比一季度对去年四季度16.88%的环比增速来看，今年二季度的环比增速有所下降。 在近期召开的2013年年中总结中，信托公司纷纷采取了“控量保质”的思路。 “为防范潜在的信托风险，四川信托下半年主要从合同审查、放款审查等角度对相关项目做风险控制。”四川信托常务副总裁陈洪亮表示。 和上述两家信托公司加大风控预警管理一样，五矿信托在年中总结中也再次重申了风险把控的重要性。“进一步做好风险把控，细化基础管理，找准下一步发展模式和发展方向。”五矿信托董事长任珠峰说。 7月份 19款产品提前终止，信托公司尽调现漏洞
伴随政策的重重加码，五矿信托一款房地产信托产品却不幸中招。 近期五矿信托一款名为“五矿信托-荣腾商业地产投资基金信托计划（1、2期）”的信托产品，因为融资方回笼资金不足以支付本息，导致信托计划提前终止。 对此，一位法律合规部人士判断：从目前曝出的信息看，五矿在前期的尽职调查中或将存在风控漏洞。上述人士分析，（该款产品）融资方并没有能力进行信托兑付，“最后或由五矿信托垫付或找其他机构接盘垫付。” 消息称，目前，五矿信托已向上海荣腾置业有限公司进行追索，但后者无力偿还，现在双方已经对簿公堂，五矿信托已向上海松江法院申请保全财产。未来是否能够通过司法拍卖收回融资款仍是未知数。 据不完全统计，7月份提前终止的信托计划共计19款。从资金运用领域来看，金融领域计划终止了8款产品，房地产领域计划终止了3款产品，其他领域计划终止了2款产品，基建领域计划 终止了2款产品，工商企业领域计划终止了4款产品。 “目前来看，信托公司可能存在尽调漏洞，而使计划无法继续，只能被迫终止。对信托公司来说，扩大规模的同时做好后期风控才是正道。”上海一家信托公司人士表示。不过，从另一方面看，提前顺利终止说明融资人资金充足可以自己运转，对信托计划来说是好现象。 对此，用益信托工作室负责人李 表示，随着去杠杆化的推进，银行与信托公司的合作空间被挤压，对于信托公司来说，还是要回归到自主业务上来，加强自主管理能力，提高产品风控。 矿业、煤炭产能过剩行业风险大 虽然占比一直在下降，但是，集合信托项目却是信托业风险集聚地，而且，目前出风险的基本都是集合信托项目。 一直以来，房地产信托伴随着政策调控多次出现兑付风险，中金在线统计，2012年开始的房地产信托到期规模迅速增加，2012年、2013年集合资金房地产信托到期规模分别是1500亿、2000亿左右，需要警惕兑付风险。但目前看，尚无一例出现兑付风险。 “信托和政策是紧密结合的，今年以来宏观调控政策加码，刺激了地方政府的基础设施建设积极性，对信托公司来说，加大这方面产品的研发是抢占市场的一个机会。”西北一家信托公司人士表示。 《中国经营报》记者了解到，信托公司选择发一些热门行业产品，主要基于政策对其扶持程度。 以矿产为例，去年开始，国家相继出台了一系列扶持能源企业政策，比如补贴、资金支持等条件，掀起了一轮开采热情，信托公司顺势也发了一些矿产信托类的产品。但是今年以来，政策收紧，让这部分市场逐渐冷淡。 “政策对一些行业的扶持，是随着行业本身的周期性而决定的。比如矿产、煤炭资源，去年开采的程度很大，目前已经没有很大的市场，下一轮的发展可能需要3~5年的时间，对信托公司来说，当下做好这些产品的风控直到产品安全兑付才是重要任务，而不是继续发新产品。”上述西北信托公司人士说。 “对信托公司来说，如果恰巧所发的产品属于这部分公司，可能要特别关注其风险。”特别是今年政策提出了要淘汰落后产能，充分发挥市场调节机制，对那些自身竞争力不强的企业来说，未来的发展将面临严峻挑战。 数据统计，目前全国共有42家信托公司发行了矿产信托，其中33家公司的140款产品公布了实际募集规模，资产规模达399亿元。 尤其值得关注的是，矿产、煤炭等单笔信托发行规模动辄就到20亿左右，而单笔房地产信托规模也就在5亿~10亿左右，相形之下，前者一旦发生兑付危机，风险可想而知。 2012年，某信托公司发行了一只投资于山西4座煤矿的信托产品，1期总募集规模在40亿，预期年化收益率高达24%~53%，存续期五年。面对超高的收益，普益财富研究人员表示，风险不容小觑。而且，该预期收益率以7~12倍市盈率计算，除非以上市的方式，否则很难按照12倍市盈率估值。因此，“收益也存在打折扣的风险”。
