凤凰涅磐是什么意思 《感悟涅磐》第二章 借鉴风险投资和非公开权益资本的发源地——



3. 地理特征

风险投资和非公开权益资本投资往往表现出独特的地理趋向。如在中国,风险投资公司集中在北京、上海、深圳等政治中心或经济发达地区。英国更是体现得更加强烈。英国主要的非公开权益资本投资公司和风险投资公司及风险投资基金管理公司都集中在伦敦金融城且其投资行为趋向于大伦敦市和英格兰东南地区。而在20世纪的90年代,英格兰的中东和中西部、西北部都吸引了不菲的投资。英格兰东南部以外其他的风险投资和非公开权益资本投资主要来源于附近地区,如伯明翰和曼彻斯特的风险投资和非公开权益资本投资公司。这些地区的非公开权益资本投资和风险投资大部分由管理层收购项目构成。而早期阶段的项目集中于伦敦金融城、大伦敦市、苏格兰东南部和苏格兰,但自2000年以来项目也有减少的趋势。

4. 投资表现

英国风险投资协会发表的《2004衡量投资表现调查报告》 结果(表2-11)说明了英国的非公开权益资本基金继2002年和2003年后仍然优于英国总体养老基金资产和3年期、5年期以及10年期的主要证券指数。截至2004年12月,自1980—2004年之间募集的英国非公开权益资本净回报1年为19.8%,3年期为11.5%p.a.,5年期为9.4%p.a.,10年期为14.8%p.a.。除了低于2004年的富时250指数,英国的非公开权益资本基金无论是1年、3年、5年、10年还是总体来说,都高于富时的其他指数。

从投资阶段来看,2004年,英国中型管理层购出基金是在长期投资中表现最好的。当然,大型管理层购出表现也不错,在非公开权益资本基金中的3年期和5年期投资中是最好的,10年企业仅次于英国“多面手”基金(Generalist)。2004年,英国投资于早期及科技项目的基金体现了4年以来最积极的回报,而其3年、5年及10年的基金回报仍然是负值,这里面很大的原因在于这些基金大部分是在2000年时互联网热潮募集的。总的说来,投资表现是逐步提高的。多面手基金曾经是过去10年中在非公开权益资本类中表现最好的。发展期的基金同样也是10年期中表现较好的,但是其短期的表现萧条。从英国基金创立期起计算,截至2004年12月31日,1980—2000年间的长期基金回报率平均为13%,属于投资回报较高的水平。

表2-11 投资表现

aihuau.com

表2-11A1 当年及长期回报率(%p.a.)(按投资阶段体现的总体投资表现)

基金 基金数 2004年 3年期 5年期 10年期

早期 88 1.2 –13.2 –10.3 –6.5

发展期 55 –3.4 –5.3 –7.1 14.8

中型MBO 89 29.6 13.7 10.7 12.5

大型MBO 53 12.7 7.1 2.6 18.5

     (续表) 

基金 基金数 2004年 3年期 5年期 10年期

多面手 57 12.7 7.1 2.6 18.5

总数 342 19.8 11.5 9.4 14.8

英国本土 258 11.0 6.7 5.0 16.5

非英国本土 84 23.3 13.8 12.1 13.4

科技类 98 2.1 –13.0 12.1 13.4

非科技类 244 21.3 14.0 11.1 16.1

表2-11A2 当前回报率(按投资阶段体现的总体投资表现)

基金 基金数 至2004年12月 至2003年12月 至2002年12月 至2001年12月 至2000年12月 至1999年12月 至1998年12月

早期 55 –2.9 4.7 11.5 14.1 15.0 9.8 8.3

发展期 50 8.2 9.8 10.1 9.7 10.0 12.2 9.1

中型MBO 64 11.3 9.7 11.0 14.2 16.3 16.7 16.5

大型MBO 47 16.0 16.4 16.8 18.8 18.7 17.1 19.2

多面手 51 13.2 13.8 15.4 16.2 16.4 16.8 13.5

总数 267 13.0 13.6 14.6 16.2 16.4 15.9 14.9

英国本土 210 13.6 14.1 14.5 15.4 16.2 16.5 15.5

非英国本土 57 11.8 12.6 15.1 18.7 17.5 12.4 9.8

科技 71 0.9 7.4 10.7 12.1 12.8 9.5 8.4

非科技 196 14.2 14.5 15.3 17.0 17.3 16.5 15.6

超大型

MBO 19 –* –* 18.3 20.5 19.6 17.7 17.7

注释:*无数据来源。

资料来源:2002年投资表现统计报告,普华永道/英国风险投资协会(2004)。

表2-11B 英国养老基金(WM All Funds Universe)(%p.a.)*

项  目 2004年 3年期 5年期 10年期

英国权益资本 12.9 1.9 –2.4 8.1

海外权益资本 10.3 1.4 –3.7 5.6

英国债券 7.4 6.9 6.9 9.3

海外债券 4.8 6.1 7.5 6.5

 凤凰涅磐是什么意思 《感悟涅磐》第二章 借鉴风险投资和非公开权益资本的发源地——
英国连接指数 8.5 8.0 5.4 8.4

现金/其他 6.9 4.4 5.4 6.3

不动产 18.9 12.9 11.3 11.1

    (续表) 

项  目 2004年 3年期 5年期 10年期

全部资产 11.2 3.9 0.1 7.9

富时指数    

富时全部指数 12.8 1.8 –3.0 8.1

富时100指数 11.2 0.7 –4.2 8.0

富时250指数 22.9 8.5 4.4 10.5

富时小资本指数 14.0 4.8 0.2 7.6

高科技板全部股 9.7 –8.3 –12.3 n/a

富时指数/标准普尔世界指数(不包括英国) 7.8 –1.9 –4.8 6.1

富时指数/标准普尔欧洲指数(不包括英国) 13.8 2.5 –2.6 9.2

零售价格指数 3.5 3.1 2.6 2.7

AverageEarnings 4.4 4.0 3.7 4.1

资料来源:2004英国WM公司养老基金年度回顾(所有数据不包括高科技板)。

*通过伦敦证券交易所提供之指数计算,不包括股息。

表2-11C1 当年及长期回报率(%p.a.)(按整年体现的总体投资表现)

年  份 基金数 2004 3年期 5年期 10年期

1980—1984 13 n/a –98.4 –28.9 22.7

1985—1989 68 15.0 5.8 28.3 29.5

1990 14 18.5 –32.0 –19.5 15.9

1991 14 37.8 –32.2 –34.9 24.2

1992 7 72.0 33.9 28.9 34.1

1993 10 –14.5 5.5 0.6 15.7

1994 20 52.0 44.4 43.2 36.7

1995 10 8.2 –13.4 12.4 n/a

1996 15 21.1 4.7 11.4 n/a

1997 25 12.4 7.8 5.5 n/a

1998 16 20.6 16.7 13.3 n/a

1999 26 11.1 5.4 2.3 n/a

2000 29 16.9 9.2 n/a n/a

2001 31 19.9 12.5 n/a n/a

2002 20 84.9 n/a n/a n/a

2003 17 –19.1 n/a n/a n/a

2004 7 n/a n/a n/a n/a

总计 342 19.8 11.5 9.4 14.8

表2-11C2 当前回报率(按整年体现的总体投资表现)

年  份 基金数 至2004年12月 至2003年12月 至2002年12月 至2001年12月 至2000年12月 至1999年12月 至1998年12月

1980—1984 13 9.5 9.5 9.5 9.5 9.5 10.5 10.0

1985—1989 68 13.8 13.8 13.8 13.8 13.8 13.7 13.5

1990 14 11.1 11.1 11.6 11.5 11.8 11.5 17.0

1991 14 23.3 23.3 23.3 23.3 23.7 24.8 24.2

1992 7 20.3 20.2 20.1 20.0 19.7 19.0 21.0

1993 10 14.0 14.6 14.6 14.6 16.0 14.4 16.6

1994 20 34.4 34.3 34.3 34.9 36.9 32.2 33.1

1995 10 21.9 21.8 22.8 25.7 32.1 25.4 n/a

1996 15 18.5 19.0 20.1 22.0 26.3 n/a n/a

1997 25 14.3 14.3 13.7 17.6 n/a n/a n/a

1998 16 10.6 9.3 6.3 n/a n/a n/a n/a

1999 26 1.5 –2.0 n/a n/a n/a n/a n/a

2000 29 4.8 n/a n/a n/a n/a n/a n/a

总计 267 13.0 13.6 14.6 16.2 16.4 15.9 14.9

资料来源:2002年投资表现统计报告,普华永道/英国风险投资协会(2004)。

  

爱华网本文地址 » http://www.413yy.cn/a/9101032201/357259.html

更多阅读

声明:《凤凰涅磐是什么意思 《感悟涅磐》第二章 借鉴风险投资和非公开权益资本的发源地——》为网友萌逼崽子分享!如侵犯到您的合法权益请联系我们删除