爱华网一、引言 之前货币政策收紧，央行大量回收流动性，让民间信贷系统内的资金同步趋紧。中小企业一直面临流动现金之渴，自然簇生了银行体系之外的诸多灰色地带，一方面高利贷盛行，另一方面正常的民间金融被刻意忽视，民间资金在歧视之下走上不归路。 任何歧视在经济层面都会以价格形式呈现，以温州为例，央行温州市中心支行去年上半年的《温州民间借贷市场报告》显示，去年1-3月，温州民间借贷综合利率分别23.01%、24.14%和24.81%，其中3月的利率水平创历史新高。5月利率达24.6%，6月则为24.4%，“利率水平处于阶段性高位”。另据该行调查显示，温州有89%的家庭个人和59.67%的企业参与民间借贷。 而自3月以来，温州民间信贷市场动荡，数十家企业出现了老板出逃，公司关门，员工讨薪等事件，9月类似的事件更是高达26起。中小企业资金链断裂问题成为舆论焦点，也成为部分外资看空中国的一大重要因素。 有鉴于此，本文以温州非公有制经济融资困境为例，对民间信贷问题进行研究，从制度方面和技术方面入手构建分析框架，对引发当前民间信贷乱象的原因进行研究。 二、当前民间信贷畸形原因的基本分析 （一）制度方面，我国所有制制度与金融制度配比存在的体制问题是温州等地民营企业以民间信贷作为其主要资金来源的的根源。 在体制层面，中国的正规金融是否能够促进产权改革依然缺乏理论和经验上的论证，当前政策界不断讨论“中小企业融资难”问题从一个侧面反映了非公有制经济在正规金融层次上的市场准入障碍(中小企业融资专题调研组2000)。虽然中小企业与非公有制经济是分别从规模和产权角度给出的不同定义，但两个集合存在事实上的较大“交集”。延展到政策设计上，谢平(2001)就提出了应就金融制度与企业组织制度形式的配比问题进行重新设计，换句话说，当前融资形式以间接金融为主，在间接金融中又以国有或国家控股机构为主的市场格局是否与企业所有制多样化相适应，是一个值得探讨的问题。 中国信贷体系特有的“双轨制”：一方面“制度红利”使大多数信贷资源向公有制大中型企业集中；另一方面非公有制企业尤其以中小民营企业为主，在融资方面受到诸多约束，一直面临流动现金之渴。尽管当前我国非公有制经济已开辟了多元化的融资渠道，包括银行贷款、发行股票、债券、企业内部职工集资及民间借贷等多种途径，这为满足非公有制经济的资金需求起到了积极的作用。但多数融资渠道承载规模的广度和深度均非常狭窄和肤浅。我国所有制制度与金融制度配比的这种问题也就成为温州等地民间信贷规模日益膨胀，甚至成为当地民营企业发展的主要资金来源的根源所在。 （二）技术方面，金融抑制成为当前温州等地出现以高利贷盛行为代表的民间信贷混乱以及金融结构失衡的的深层原因。 较低的存款利率使信贷市场的名义利率严重偏低，在投资回报率偏高的中国，信贷市场无法进行价格配给，非价格配给成为其主要手段。信贷资金存量中，地方政府融资平台、央企、居民住房和消费信贷与普通大中型民营企业并驾齐驱。利率管制降低了地方政府、央企的利息负担，但从全社会实际利率来看，温州等地非公有制企业的利率平均是公有制企业的三倍以上。这也与我国利率市场化的长期目标相悖。 长期的实际负利率导致更多资金脱离正轨金融体系以寻求保值与收益，而在持续紧缩政策下，利率双轨制更使近期民间利率大幅偏离基准利率。这也就是说，尽管民间信贷利率基本上是市场化的，但在总体上对资金的可得性和资金价格实行严格管制的大环境下，这种市场利率还包括了绕过管制所承担的风险。因此，在一定程度上，温州等地民间信贷利率几近高利贷（法定利率的四倍以上）。可见，从技术层面来讲，一些过度的金融压抑成为温州等地民间信贷畸形、金融结构失衡的深层原因。
此外，温州等地民间资本的规模及活跃程度为当地民间信贷提供了资金支持，也为民间信贷乱象的产生提供了客观可能性。而中小民营企业对资金的渴求与无处可投的民间资金一拍即合，银根收缩随即成为当前温州等地民间信贷乱象的导火索。 三、结语 近期温州等地民间信贷市场出现了一方面，资金浪费溢出实体经济获取高额利润；另一方面，无数非公有制实体经济受困于信贷紧缩，无法持续发展的畸形状态，这反映了当前我国部分地区出现金融资源配置失效，金融生态环境恶化的问题。本文以温州非公有制经济融资困境为例，经过研究引发当前民间信贷乱象的原因后，认为： 大力扶助非公有制经济发展是解决就业问题、增强国民经济活力的关键。而在当前世界经济不确定性及国内通胀的背景下，数量控制导向、利率管制下的紧缩货币政策，在回收流动性的同时，造成了严重的信贷资金不均衡。尽管正规金融可以通过微调货币政策，构建中小企业特殊融资渠道等手段分担民间信贷压力，但积极推行金融体制改革，特别是进一步推进利率市场化，充分发挥社会主义经济下，市场对金融资源的配置作用，同时加强监管，才是改变当前民间信贷畸形、高利贷盛行，促使货币调控手段向更公平、更有效、更市场化的方向发展的关键。 [1]谢平，2001，《中国金融改革和金融监管的主要问题：在国家计委和哈佛大学“加入WTO和中国可持续发展研讨会”上的演讲》. [2]“中小企业融资专题”调研组，《我国中小企业融资中存在的突出问题及解决途径》，《金融研究报告》2000年第31期.
