爱华网张涌：并购创造财富
题记：“没有并购，我一辈子也不可能做到这么多资产。”
印象：低调富豪 高调扩张
在成都房地产界，张涌是个大名鼎鼎的人物。但对于四川以外的许多人来说，张涌是个近乎“神秘”的人物，尽管实力雄厚，他的林凤公司听起来更像是某个人的名字，而不是一个资产雄厚的民营企业。
林凤集团首次引起人们的广泛注意是在前年。2001年，由林凤集团开发的牡丹公寓、牡丹名苑、牡丹御园、牡丹名邸四座楼盘在成都轮番热销，实现销售超过5亿元，引发了一场“牡丹”风暴。而林凤集团旗下的成都武侯房地产公司也因此进入“2001年成都楼市十大销售明星企业”之列。
2001年10月31日，由林凤集团独家投资、规划面积为8.98平方公里的“自贡恐龙王国公园”正式破土动工。张涌当时宣布，5年内林凤将投资13.8亿元打造全球独一无二的“恐龙王国公园”。凭着这一举动，张涌和“自贡恐龙王国公园”进入当地媒体的“2001年四川十大财经风云人物、新闻”候选人名单。
同时，在资本市场，张涌也开始进行收购。2001年11月，张涌通过旗下的成都林凤高科技产业投资有限公司控股了上市公司东新电碳(600691)。正是这次收购，使张涌开始进入公众视野。同样是这次收购，张涌引起了胡润的注意，成为2001年《福布斯》中国内陆富豪榜的新贵。但是，张对这种排名很不感冒，甚至比较反感。
与林凤集团大张旗鼓地扩张相反，老板张涌却行事低调，始终保持与媒体的距离。在林凤集团的资料和网站上，你不但看不到有关《福布斯》排名的片言只语，甚至没有张涌的介绍。然而，事实上，这个身形微胖、颇多神秘的人，是一个资本运作的高手，也是一个很会转变角色的人，他在经历了军人、大学生、北方最大的白酒经销商等角色后，成功地转型为一个集团总裁的角色；在主业上，林凤也经历了多种转变，以白酒起家，凭房地产壮大，靠资本运作扩大企业规模。
2002年12月3日下午，林凤集团和美国安然公司在成都举行了四川嘉陵电力公司外资股权转让签字仪式，以5000万美元的价格收购安然公司持有的嘉陵电力51%的股权。此举同时还创造了另一项纪录——四川民营企业首次涉足电力行业。
在媒体评出的“2002年中国十大并购人物中”，林凤集团的张涌是惟一的民营企业家。张涌行事风格一向低调，但他的扩张风格却异常是强悍。2001年，他首次露面《福布斯》富豪榜，便跻身前20名；这一次，林凤集团以一家民营企业的身份把世界500强企业在华资产给“收编”了，而且是安然——一家如此具有新闻性的公司。
2003年1月22日，新华社发布了这样一条消息：澳大利亚ＳＩＬ投资银行与中国林凤集团于21日签订协议，共同投资兴建中国恐龙王国公园。
中国恐龙王国公园位于四川省自贡市，规划占地面积９平方公里，由曾参与环球影城和迪斯尼规划设计的世界著名主题公园设计商——美国兰德玛柯娱乐集团总体规划设计，由林凤集团投资建设，预计总投资13.8亿元人民币。中国恐龙王国公园定位为全亚洲首席恐龙主题旅游公园，建成后将包括四个部分：自贡恐龙博物馆、恐龙科普游乐中心、侏罗纪恐龙探险公园和金牡丹国际度假中心。
澳大利亚ＳＩＬ投资银行是澳大利亚最大的５家私人银行机构之一，目前该行在亚洲开展的主要业务包括：投资２０亿美元的阿富汗市政重建工程、投资７亿美元的菲律宾马尼拉新港口建设等。此次ＳＩＬ银行将向该项目投资8000万美元，实现国际资本首次大规模进入西部主题公园建设领域。
本文前面曾提到，张涌原计划由林凤集团独资兴建这个位于自贡的恐龙王国公园，这次接受国际资本，不知何故。但从外界以“外资力促中国恐龙复活”为题来评价双方的合作，加上一些零散消息的印证，足以表明林凤集团在国际投资界的良好形象及其投资理念被广泛认可的事实。
2003年9月，美国《财富》杂志推出了“2003年全球40岁以下40位富豪”的排行榜。中国内地有6位年轻富豪也榜上有名，其中排名最高的网易创始人丁磊以8.26亿美元的财富总额位居第14位。其余5人分别是中国最大的水产养殖公司——通威集团总裁刘汉元，以4.62亿美元排名第23位；比亚迪公司董事长王传福，以3.22亿美元位居第30位；名列第32位的是被誉为“上海盖茨”的复星高科技公司董事长郭广昌，财富总额3.02亿美元；第33位是电子国王北京鹏润投资公司总裁黄光裕，财富总额2.97亿美元；名列第39位的就是声誉日隆的财富新锐——林凤集团董事长张涌。
2003年10月，由胡润负责、欧洲货币杂志推出的“2003中国百富榜”上，张涌以22亿元人民币的个人资产位列第20名。在胡润给出的评价中这样写道，去年张涌做了笔好买卖，以五千万美元收购了安然公司在华的资产——一个成都电站。而今年，张涌在电站方面继续追加投资，又新建了一个 7.5亿元的电站。林凤集团去年的销售额为80亿元（2001：27亿元），纳税超过1亿元，拥有5000名员工。
简历
张涌，生于1966年，新疆伊犁人。
1986年，北京大学国民经济管理专业毕业。
1988年，回国下海经商。
1995年，创立北京林凤企业总公司。
1996年，成都林凤集团成立，一年后，公司进入房地产业。
2002年，福布斯中国大陆富豪榜第19位，资产2.4亿美元。
2003年，中国百富榜第20位，资产22亿元人民币。
早期商旅
今年37岁的张涌出生在新疆伊犁一个军人家庭，还在他很小的时候，就随家人迁居成都。北大毕业后，张涌在香港的一家高级酒店工作了两年，这期间，开始涉足商业经营。张涌后来自己介绍说，他是通过在深圳做纺织品进出口贸易、在广东做房地产开发等，淘到他的第一桶金。
1988年，张回到国内开始做生意，选择的是在当时中国计划经济体制下管制甚严的流通领域，凭借其在国内过硬的关系和背景，很快便崛起，成为当时北方最大的糖酒经销商。取得这个成绩并不容易，因为在通常情况下，只有国有企业才能主导这个行业。1995年，张在北京成立林凤集团的时候，旗下已经拥有3、4家贸易公司和经销公司。
随着中国开始步入市场经济体制改革，流通领域逐渐开放，这个行业的利润空间也开始渐渐缩小，这个时候的张开始谋求高回报率的新产业。
恰逢20世纪90年代后期，中国政府制定了“西部大开发”政策，而此时已完成了原始积累的张涌又嗅到了大猎物的味道。张涌决定介入西部开发的浪潮，并选择了家乡四川作为首要据点。
并购之路
成立于1995年的林凤集团，从创业伊始较为单一的贸易产业到今天的多元化格局，并购造就了张涌今天辉煌的产业帝国，勾勒着异军突起的林凤集团寻求战略调整和产业突围的路径。
林凤集团进入四川寻求发展之后的第一笔大并购，就是一场以小博大的“捕猎”。1997年8月，张涌以1700万的低廉价格买下了成都当地一家较为大型但经营状况欠佳的国有房地产公司——成都武侯区统一建设办公室70％的股权（1999年购入剩下的30％），更名为武侯房地产开发公司，开始进行大规模的房地产开发。而后一年多的时间，林凤集团从这一笔交易中获得的利润甚为丰厚，对于具体的数字，张表示太敏感，没有透漏，但知情人推断肯定有上亿元。
1998年，张涌看准了成都的开发热潮，开始大量买地皮进军成都房地产业。并购成都统建办，让张涌品尝到了房地产行业暴利的滋味，此后便开始频频出击，加快圈地步伐。通过系列收购，到2000年，林凤完成了2000余亩的土地储备，这是他得以在成都发动“牡丹”地产项目风暴的基础。据悉，现在除了成都之外，张涌在北京、上海、重庆、昆明、贵阳等地也有房地产项目，在全国的土地储备已经达到8000多亩。房地产让张涌赚到了巨额利润，并成为林凤集团的支柱业务之一。
并购的游戏越做越大，林凤集团的投资领域也开始不再仅仅局限在一两个领域内。张涌后来回忆说，那个时候的思路几乎就是有机会就进入，不管是哪个产业领域。
20世纪90年代中后期，借国企改制之机，林凤通过并购的方式吃进了成都东风机械厂、成都铝材厂等近10个大中型企业，在大连，南非等地亦有一定的涉足。
并购无疑是林凤集团做强做大最快速的途径之一，但并购前的信息、并购中的路径和并购后的消化却是一场成功的并购必不可少的几个方面。张涌是靠什么解决这些难题的呢？
知情人士表示，张涌之所以能够连连获取好的并购机会，一个重要原因就在于其背后的资源和关系。熟悉张涌的人用“绝顶聪明、大方、能交朋友”等字眼儿来形容他。除去一些天然的背景之外，张本人亦有一些可圈可点之处。1996年，张涌开始进军四川，第一个突破点竟是投资1.2亿元建立了占地1万多平方米的餐饮娱乐酒店“牡丹阁”，这在当时的成都堪称顶级。
超级豪华的“牡丹阁”成了当时成都乃至四川上层人物云集的地方，而这对新的进入者张涌来说，无疑是建立和积累当地资源的最佳场所，来自商界和政界以及其它领域的头面人士在这里聚合，而相关信息也随之汇聚。此后张涌在四川的并购能够频频得手，在很大程度上可以理解为对这些资源的有效整合。
善于利用中介结构也是张涌在并购中的一大特点，在后期的并购中，大型投资银行、律师事务所和会计师事务所等中介机构的身影开始越来越多地出现在林凤集团的并购案例中。
这几年并购下来，林凤集团下属有接近40家子公司，涉及基础能源、生物制品、数码科技、金刚石制造、房地产开发、餐饮旅游、项目投资和资本运作等8大领域。
经典并购
众多的并购，已经成了张涌的平常之事；然而让张的声名传遍全国的，还是林凤成功收购安然在华资产这一件。这也是业界奉为圭臬的经典并购，现在仍值得细细玩味。
作为安然控股的公司之一，嘉陵电力由安然旗下的安然国际成都电力有限公司和四川省电力公司按照51：49的股权比例合资成立，注册资本9.2亿元，投资总额30亿元，其业务主要为发电，其次还生产蒸汽和热水。
由于安然已经在美国申请破产，其海外项目必须收缩，以回笼资金，嘉陵电力正是在这种背景之下易手。据悉，除了嘉陵电力这最后一块业务外，安然在中国的另外一个投资额达4500万美元的重要项目——与中石油合作的川中油气开采工程此前已经转手美国柏灵顿资源中国有限公司。不过，2002年的嘉陵电力正是盈利的时候。2001年安然公司就已收到600万美元的分红，因此对安然来说被迫割让嘉陵电力是件十分痛苦的事情。
运用在四川当地的资源优势成功地从即将与安然签订合约的埃尔帕索能源公司口中“虎口夺食”，外界用“漂亮”这个字眼来描述此次狙击战，张涌也被誉为“从安然倒塌的废墟中挖掘商机的中国商人”。而对于张涌来说，这更像是一场守候已久的猎杀行动，除了并购对象特殊，这一次的行动和以前的没有什么不同。
当安然公司在2001年12月3日宣布破产之际，安然在中国的几个较大的投资项目就引起了嗅觉敏锐的“并购猎手”张涌的注意，特别是在同为安然投资的川中油气项目和海南文昌青澜电厂项目先后落入他人囊中之后，张涌对投资额最大的嘉陵电力已经是志在必得。
但这笔林凤集团历史上最大的并购却并非如张事先想像的那么顺利。在定价、资金支付方式和期限方面提出苛刻条件的谈判对手，迫使“最多不会用超过一个星期的时间做出并购决策”的张只好沉下心来小心应对。
张涌在一年前得知消息后，当即指示其驻美国的机构美国林凤和安然总部取得了联系，表达收购意向。美国方面专门成立了一个关于安然股权管理的委员会，由于各种谈判都需要汇报，光谈判就拖了1年时间。
嘉陵电力公司系一家中外合资公司。要保住中外合资的性质，就需外方资本占有25%以上。据称有关方面希望重组保证两个前提，一是中外合资性质不变，二是重组公司有实力，有利于嘉陵电力公司营运。实力雄厚，拥有海外公司的林凤集团，恰好兼具这些优势，最终将嘉陵电力揽入囊中。嘉陵电力转手之后，林凤集团旗下的成都林凤高科技产业投资有限公司、香港中华集团企业有限公司分别持有其26%和25%的外资股权。
这种股权安排其实也有讲究。据悉，对于嘉陵电力的转让，四川方面曾提出，一要保证接盘手实力雄厚，二要保持中外合资性质不变。对于林凤集团来讲，前者不难，集团总资产据称已达68亿元；后者也不成问题，代表外方资本的香港中华集团企业有限公司控制25%的股权即可。两个条件都达标，转让自然水到渠成。
“并购就像捕猎，要做到准、狠、猛。”一脸和气的张涌在谈到并购心态时，一语泄露了他强悍、刚毅和果敢决断的个性。
最终，狡猾的猎物终于没能战胜耐心的猎手。林凤只用了5000万美元就控制了价值39亿的优质资产。“业绩优良，管理正常，财务状况良好。”张涌对新猎物赞不绝口。“林凤真是赚呆了！”一位资产评估公司业务经理略带嫉妒地评价此次收购。
2002年年末，张涌把这笔安然在中国最大的投资项目收入囊中后，他背后总资产达几十亿元的林凤集团也同时暴露在聚光灯下。收购嘉陵电力之后的林凤集团可支配总资产迅速膨胀。张自己表示：“现在不是60个亿，而是100个亿了，——嘉陵电力价值39个亿。”
2002年12月3日下午，林凤集团和美国安然公司在成都举行了四川嘉陵电力公司外资股权转让签字仪式，以5000万美元的价格收购安然公司持有的嘉陵电力51%的股权。对中国的民营企业来说，收购世界500强企业在华资产，这还是头一遭。此举同时还创造了另一项纪录——四川民营企业首次涉足电力行业。在打破电力垄断的征途上，张涌不经意间又充当了一回先行者。
这笔买卖的最终成交，除了林凤集团的实力外，四川有关方面不但给予了有力的支持，四川电力还向安然做了强力推荐。
出现在签字仪式上的林凤集团总裁张涌笑容满面。对他来讲，这场持续一年的拉锯战终于取得了胜利。而他的并购对象——四川嘉陵电力有限公司总裁史蒂夫·杰尼根则明显有些失落，他甚至还心有不甘地表示，一旦形势发生变化，他将很可能回到四川再次投资。
在签字仪式上，张涌强调，未来林凤将把能源、医药、金融、建设、信息通讯作为五大主业来发展，并将能源作为重头戏来唱。张涌的胃口很大，他说，收购嘉陵电力，这只是万里长征走完第一步，下一步林凤集团还将以此为契机，打造以水电火电为主的能源帝国。他透露，下一步将在四川对一个石化项目下手，规模是几十亿元。
战略转型
产业快速膨胀的成就感在张涌心中并没有就此沉淀而成为公司理性发展的障碍，中外企业界逐渐增多的多元化失败案例让张涌开始重新思考林凤集团的战略定位。
林凤集团内部人士介绍，大概在2000年左右，张涌就开始对旗下的产业进行整合，开始瞄准一些重点行业有选择地出击。现在林凤集团主打的产业方向是能源、建设、公共事业、旅游和金融业。一些非主导的产业被砍掉，如拍卖行、保险公司、装饰公司等已经进行拍卖和股权退出。
而并购的消化问题却是业界对张涌及林凤集团一个自始至终的疑问，如此大规模地跨行业并购，如何进行整合？在管理团队上，如何招募所需要的人才？
“第一投资原则是，无论哪个板块，必须瞄准行业中的主导产业，只投优质资产；投资原则之二就是重点做投资性并购，尽量不涉及每个板块的常务管理。”张涌这样回答。
介入优质资产，第一是减少并购风险，其次是优质资产在管理和财务上较为规范和成熟，不需要花太多的时间打理。并购资产后的管理，尽量使用原行业领域的管理人才，林凤重要的是在战略和财务上把关，最大程度地节省成本。
在正式签约之后，林凤集团开始对嘉陵电力进行考察和重组。主要管理工作还是由原中方合资方四川电力公司负责，林凤更多的是关注财务和战略方面。
尽管有近40个子公司，但张涌不是任何一家公司的法定代表人，张涌对林凤更多的是采用一种虚拟管理的控制模式。
在能源领域，林凤集团的计划是3年内通过并购达到100个亿的资产规模，其中水电将达40个亿，而且希望对天然气开发和输送领域有所涉及。
在公共事业领域，林凤集团已经在2002年下半年在四川和大连投资了3家三级甲等医院。虽然目前所占的股份不是特别大，这主要是政策上的原因，但是今后这个方面肯定是林凤的一个重点。林凤集团的另一个重头戏就是正在开发中的投资高达13.8亿元的自贡恐龙公园。
所谓建设板块是以房地产为龙头，包括上下游的一些子公司。在成都之外，林凤集团已经在北京圈地2000多亩，重点打造将于2008年之前建成的高级住宅区。
从1995年林凤集团成立到今天，张涌用大大小小20多次的并购打造了今天涉足多个投资领域的林凤集团，而其并购的脉络从一开始的赢利性并购为主到后期的战略性并购为主，集团发展的战略轨迹和方向也开始渐渐清晰起来。
林中之凤
今天的林凤发展成绩如何，林凤集团对此有如下的描述：
中国林凤集团是一家跨国集团管理公司，涉足基础能源、医疗产业、金融投资、数码科技、金刚石制造、房地产开发、餐饮旅游、项目投资、资本运作等领域。拥有总资产近113亿元人民币。
中国林凤集团总部位于北京，下设三大区域集团，即成都林凤集团（南方总部）、北京林凤集团（北方总部）和美国林凤集团（海外总部）。
成都林凤集团总资产达78亿元人民币，拥有全资商务楼宇7幢，旗下26家全资子公司和一家控股公司，分属六大板块，即投资板块、房地产板块、能源板块、高科技板块、餐饮旅游板块和贸易板块。
投资板块：对成都武候房地产开发公司、成都东风机械厂、成都铝材厂、中兆实业集团、西苑饭店等十多家大中型企业成功进行了资产重组或全面收购，是上市公司东新电碳（上证600691）的第一大股东，营作资本额超过15亿元人民币。
能源板块：核心企业成都林凤能源投资有限公司、成都大汗电力投资有限公司、四川嘉陵电力有限公司、四川省林凤石化有限公司、四川省金航能源产业有限公司。四川嘉陵电力有限公司装机容量36万千瓦，总资产约30亿元人民币，第二期计划扩容120万千瓦，总投资68亿元人民币。该公司不仅是以成都为负荷中心的全省电网调峰电站，同时也是成都市区居民生活与工业生产的主要供电来源之一。目前正在投资建设总装机容量65万千瓦的四川凉山州西溪河流域梯级水电站等多个能源建设项目，投资建设80万吨甲醇的项目也在计划之中。林凤石化年销售各种成品油约20万吨，是中国最大的石油产品二级经销商之一。
房地产板块：成都林凤集团旗下成都武候房产公司和四川林凤房产公司均是四川省房地产开发企业10强，四川省房地产市场占有份额10强，2001年开发量和销售量均居成都市前三名。是工商银行、农业银行、建设银行在成都地区唯一的同时获取“ＡＡＡ”级资信的房地产企业。2002年开发销售面积将达到200万平方米，累积开发总量将超过600万平方米，土地储备量近8000亩。
高科技板块：在战略合作伙伴四川大学制造学院和计算机学院的直接技术支持下，成功地进行了军用智能加密和数码监控产品的研制、开发和应用，是四川地区最大的网络工程建设商之一。
餐饮旅游板块：拥有投资1.2亿元的成都地区最大的餐饮娱乐星级酒店牡丹阁。总投资额为13.8亿元的世界级恐龙主题公园“中国恐龙王国公园”，占地面积8.98平方公里，目前正在建设之中，计划5年内全面建成开放。
贸易板块：以香精香料进出口业务为龙头，是中国最大的糖酒贸易经销商之一。
北京林凤集团总资产为15亿元人民币，主要从事房地产开发、高科技产品开发应用和国际贸易等。占地面积达1600亩的林凤·牡丹国际花园正在规划建设之中。
美国林凤集团位于夏威夷，主要涉足投资收购、国际旅游和星级酒店等领域，总资产近1亿美元。
作为一家按国际现代化经营模式运作的新型股份制企业集团，在“产业科技化，市场国际化”的战略指引下，正向着世界500强企业的宏伟目标前进。
林凤，你可以成为世界企业之林中的一只“凤”吗？
***注：此文发表在北方航空报。
