爱华网在上海浦东新区的德隆大厦里，所属“德隆”系的企业几乎都在这座大厦里运营。而又有谁会想到，在资本市场上不断演绎传奇故事，现拥有数百亿资产的跨国集团--德隆国际战略投资有限公司，是十几年前由几个年轻人怀着创业的冲动创办的一家小公司。人们之所以用“神秘”、“传奇”一类字眼形容德隆，不外乎以下几个原因。 德隆在资本市场上叱(cha)风云，控制数家上市公司的表现； 德隆资产的发展速度，经过短短16年，从数百元膨胀到了300亿以上； 德隆是一家民营企业，而且可能是一家中国资产规模最大的民营企业集团；
德隆是一家来自大西北新疆的企业，而不是来自沿海发达的企业。 面对外界的种种疑惑，德隆一直保持低调，人们无法了解德隆的真面目。要想对德隆有一个全面的了解也确实不是一件容易的事，因为它太庞大了，即使用精致的表格和图框也难以讲清楚，就连唐氏兄弟及德隆最高层管理人士也难以精确地描述出来，因为德隆每时每刻都在发生变化． 历 史 背 景1986年 德隆前身--乌鲁木齐市新产品技术开发部和天山商贸公司先后成立，从事彩相冲扩、服装批发、食品加工、计算机销售等业务；1992年 注册成立新疆德隆实业公司，注册资本人民币800万元；成立新疆德隆房地产公司，开始进入娱乐、餐饮和房地产投资领域； 1994年 成立新疆德隆农牧业有限责任公司，注册资本人民币1亿元，在新疆进行农牧业开发；1995年 成立新疆德隆国际实业总公司，注册资本人民币2亿元；设立北美联络处，拓展国外业务；1996年 受让新疆屯河法人股，组建新疆屯河集团；1997年 受让沈阳合金法人股，进入家用户外维护设备、电动工具制造领域；受让湘火炬法人股，进入汽车零部件制造领域； 1998年 新疆德隆国际实业总公司改制为新疆德隆（集团）有限责任公司；成立深圳明思克航母世界实业有限公司，建成大型军事主题公园--"明思克航母世界"；成立中国民族旅行有限公司,进入旅游业； 1999年 成立北京喜洋洋文化发展有限公司和北京国武体育有限公司，进入文体产业，成功举办"中国武术散打王争霸赛"常年赛事；2000年 在上海浦东注册成立德隆国际投资控股有限公司，注册资本人民币2亿元，控股新疆德隆集团和新疆屯河集团；同年8月，更名为德隆国际战略投资有限公司；同年10月，注册资本增至5亿元。 90年代初，新疆德隆涉足股市。一级市场、一级半市场……让这些敏锐、聪明而又大胆的年轻人过足了赚钱的瘾。这是德隆创业阶段掘得的最大的一桶金，同时也完成了德隆的原始资本积累。而1997年5月的“达园会议”是德隆十年历程中的转折点 。正是在这次会议上，德隆确立了由“项目投资”转为“行业投资”的投资理念，用现在比较时髦的话说，就是由“投机”转向“投资”。我们称之为“后巴菲特模式”．后巴菲特模式的关键有三点，其一，选择怎样的产业，其二，选择这一产业中怎样的企业，其三，选择怎样的资本市场手段。 选择产业：传统产业改造 德隆把目光投向了传统产业。世界产业结构调整的一个基本规律是，制造业的接力棒先由欧美传到日本，再由日本传到台湾、香港、东南亚，现在正向中国大陆传递。这对中国意味着历史性的机遇。“制造业应当在中国落地生根” 相信自己认识到了传统产业的价值及其症结所在的德隆，在进军实业的道路上对这类产业情有独钟，决定介入传统产业、整合传统产业。“整合”，我们从德隆人的口中听到最多、在德隆的各种文件里看到最多的就是这个词整合生产，整合销售，整合人才。德隆人说，“市场在全世界，生产能力在中国”，既是他们选择产业的标准，也是他们追求的目标。 而整合的技术手段，自然离不开德隆赖以起家并已驾轻就熟的独门利器--资本运作。 选择企业：产业链最上游的企业 通过收购法人股权，相继入主新疆屯河、沈阳合金，湘火炬到北京中燕，德隆奠定了其产业基础，同时也奠定其资本市场领导者的地位。从企业的选择上来看，这四家无一不是所在产业中产业链最上游的企业。 新疆屯河：构建红色产业链 １９９６年在上交所上市的新疆屯河（６００７３７），是新疆第二大水泥企业，与本地区的“龙头老大”天山水泥为争夺市场拼杀得异常惨烈。德隆入主屯河后，于２０００年以屯河向天山出让５１％水泥实物资产的形式，完成了占全新疆６０％生产能力的水泥市场的整合。在建筑材料产业中，控制了最上游。 取得控制权后，就是对传统产业的改造，脱去灰色水泥外壳的新疆屯河，把主业移向了以番茄、胡萝卜、红花、枸杞等当地特色果蔬资源加工为核心的“红色产业”，现已形成亚洲第一、世界第二大番茄酱生产能力。为了打入并占领国际市场，屯河收购了一家有２０多年番茄酱经营资历的外国销售公司，并与美国亨氏Ｈｅｉｎｚ 集团加强合作；在国内，屯河收购了果汁饮料市场上大名鼎鼎的汇源集团５１％的股权。目前，屯河番茄酱的市场份额占到全国的８５％、全球的６％，出口量居全国之首，每年创汇4000多万美元。 北京中燕：天一模式 挺进纺织业 2001年底新疆德隆再一次使用他们一剑封喉的绝学，通过新疆屯河的运作，一举成为ST中燕（600763）的第一大股东。2003年初ST中燕受让新疆德隆及新疆三维持有的新疆天一实业70%的股权，大举进军亚麻和纺织业。这又是德隆的模式创新，业界称为“天一模式”。以往整合行业的做法是有好的原料、产品再去找市场，但是好原料不一定有好市场。天一项目正好逆向思维，完全根据国际市场的需求来决定做什么产业。通过国内外两头收购，直接打通欧洲市场。而德隆在整合伊犁亚麻企业的时候，提出过一个目标过程。首先要成为中国重要的麻种植及加工商之一、中国重要的麻种子生产商之一、中国重要的麻纺厂之一，依此为契机逐步进入棉纺、毛纺等相关行业，进而整合欧洲的服装加工业及营销网络，形成全球化的德隆大纺织概念，建立在世界叫得响的德隆品牌。 湘火炬：从大气配到打造整车帝国 １９９３年在深上市的湘火炬（０５４９），原本是为汽车厂提供火花塞的工厂，１９９７年，新疆德隆受让株洲市国资局持有的占湘火炬总股本２５．７％的国有股权，成为其第一大股东。取得控制权后，德隆也为它注入了发展“大汽配”的理念。一个过去只有火花等少数几样产品的工厂，现在已经变成一个生产系列汽车零配件及其他机电产品、并在业内具有相当影响力的企业，其汽车零部件出口排名国内第一。 德隆入主湘火炬后最得意的一笔，是于1999年收购了竞争对手美国最大的刹车系统进口商MAT公司及其9家在华合资企业75%的股权，从而获得了美国汽车零部件进口市场15%的份额，当年就实现了1.5亿美元的在美销售额。 以资本运作和产业整合著称的德隆,几乎每一次动作都会令人关注。最近,湘火炬的一连串购并汽车企业行动,再一次成为市场焦点。 从2002年7月份开始,湘火炬接连发布公告,投入巨资进军汽车整车领域。 2002年7月3日,湘火炬宣布出资3600万元与东风汽车合资成立东风越野车公司,占注册资本的60%。 2002年9月7日,经临时股东大会通过,湘火炬与陕西汽车集团合资成立陕西重型汽车有限公司,注册资本4.9亿元人民币。湘火炬以现金出资2.5亿元,占注册资本的51%。 2002年12月24日,湘火炬公告称,已与重庆重汽集团及德隆国际签订合同,合资组建重庆红岩汽车有限责任公司,合资公司注册资金为5亿元人民币,湘火炬以现金方式出资2.55亿元,占合资公司注册资本的51%,德隆国际出资2000万元,占4%。 有媒体将这一系列的动作解读为"德隆打造重型汽车帝国",因为陕汽和重汽是国内重型汽车3家主要生产厂商中的两家,联想到德隆一贯推崇的"产业整合"战略,很容易得出德隆意图借湘火炬把持重型汽车市场的结论。 不能不说湘火炬找到了一个不错的方向。1998年之后,中国重型汽车市场出现了迅猛增长,去年的总体增长速度达到了90%。虽然有专家分析说,重型汽车最近几年的火爆,很大程度上是靠一大批国债基建项目的上马所拉动,不可能长时间维持如此高速增长。但从长期来看,重型汽车市场会保持平稳增长。具有关资料估计,中国的重型汽车总体市场容量应该在30万辆左右,按照每辆20万元的价格计算,这就是一个600亿元的大市场,而目前重型汽车的保有量是25万辆,还有增长空间。 合金投资：称雄电动工具 瞄准通用航天业 合金投资的前身是中国最大的镍合金材料生产企业、成立于１９５６年的沈阳合金厂，１９９６年在深交所上市（０６３３）。德隆入主成为其第一大股东后，在取得对上游产品的控制权后，盯住了合金材料的下游产品－－电动工具。１９９８年，合金出资９０００万元，收购了星特浩（集团）发展有限公司持有的上海星特浩企业有限公司７５％的股权。翌年，星特浩又陆续收购或新建了苏州太湖电动工具集团公司、苏州黑猫集团公司、上海美浩电器有限公司、陕西星宝机电有限公司等多家电动工具制造企业，使合金成为中国最大的电动工具生产商和出口商。２００１年下半年，合金与著名的美国毛瑞（Ｍｕｒｒａｙ）公司结成战略联盟，同时探讨更深层次的合作，利用毛瑞成熟的品牌和行销通路，已经占有并在继续扩大对国际电动工具市场的控制权。 2002年下半年星特浩公司买入航天机电（600151）的流通股，暂时成为航天机电的第8大股东。此次星特浩公司大举吸纳航天机电，说明德隆有意介入航天产业，而且将来航天机电股价上涨后，会为合金投资带来巨大的投资收益，可谓一箭双雕。 德隆系大军几年来所向披靡，染指的个股升势凌厉。目前德隆正重新布置新疆、北京、上海三个战略圈，德隆在北京的“桥头堡”是ST中燕，在上海的“桥头堡”无疑是航天机电，因为德隆还有一个大动作就是以湘火炬为龙头进军汽车业，航天机电为别克轿车生产配件，同德隆的产业链是相吻合的。 四次大并购所选择的主打企业很能代表德隆选择企业时的偏好，即选择生产上游产品的企业，然后取得控制权后，向下游产品开拓，创造肯定会让投资者看好的上下游产品结合的题材。这正是德隆一贯的作风。
