爱华网商业人士、政策制定者、投资者以及大多数上班族……不管你是谁，如果你关心经济，你一定需要获取经济信息。报纸、杂志、广播、电视、网络……然而，你常常被充斥于各种媒介的经济新闻以及自相矛盾的经济报道所迷惑。这些报道通常向人们表明“经济正在走强”或“经济趋于疲软”等基本论调，却很少深入分析经济走势，这使得人们越想洞悉经济形势，就越陷入困惑迷乱之中。究竟，哪里出了错？在约瑟夫8226;H8226;埃利斯看来，关键是人们没有正确理解经济，在方法上出了错。这位高盛集团的合伙人，从业25年、连续18年被《机构投资者》（Institutional Investor）杂志评为华尔街第一零售业分析师的投资顾问，在一次接受采访时提到，人们利用经济信息经常犯三个错误：第一，他们常常被新闻媒体中将这个月同上个月，或者这个季度同上个季度进行短线比较的做法搞糊涂，而真正有意义的做法是将既定一天的信息放到起码是年度的数据图表中去；第二，记者和媒体往往是在真空中报道某个经济现象，而不是把它同其他经济指标进行比较；第三，经济学家习惯于用绝对的水平而不是相对的变化率，在顶部讨论萧条，在底部争论反弹，而到这个时候，投资者已经在股市中失去了大量的机会。也就是说，如果思路一开始就错了，所谓分析和观察经济信息往往就是徒劳的。为此，埃利斯试图帮助人们理解和克服各种商业、投资机构以及经济学家关于经济信息的解释和分析方法上所存在的主要缺陷，并提出一种简单的、易于理解的思考框架用于预测——这也正是埃利斯写作《走在曲线之前》的目的所在。aihuau.com“曲线”通常是技术分析家使用像股票价格和交易量这些股市自身信息的统计数据而画出来的运动轨迹，以求预测未来的价格运动方向。埃利斯用“走在曲线之前”为书名无非是想教会读者利用经济发展的指标所构成的预测性图像曲线，在金融投资中，占得先机、赢得未来。埃利斯根据技术分析鼻祖道氏的“股市活动会重复自己，因为它体现了人类本性的重复性”的观点，提出“各种经济指标之间的相互关系也会周期性重现，因为它们反映了各种经济系列之间的因果效应。”在埃利斯看来，当把这种经济发展指标中的可预测性运用到股市投资上来的话往往就能取得意想不到的效果，预见趋势、洞悉未来完全不是不可能的事。埃利斯以美国的经济周期为研究对象，从不言自明的常理提出一种可能性解释：个人实际单位时间收入影响了实际消费支出，实际消费支出又驱动了产品和服务的产出，然后产出的变化又驱动了资本支出，如机器设备、办公楼和厂房的需求。结果是，消费支出、生产和投资支出加总在一起，影响了公司的利润。公司利润的变化，进而又影响股票市场的表现和劳动市场上的就业情况。这就是埃利斯提出的“因果关系论”。但细心的人会发现，既然消费支出会影响就业状况，但就业状况同样也会影响消费支出，这就形成了一个循环，到底是谁先影响谁的呢？对于这个“鸡生蛋，蛋生鸡”的问题，埃利斯通告实证分析创造性地发现，消费支出和就业是一种“非对称循环因果关系”：实际消费支出影响就业，就业也影响实际消费支出，但是前一种影响的强度远远大于后一种影响。所以，消费支出才是经济周期“最根本的因”。理解经济从理解消费支出开始，这是本书的核心观点，也是确保“走在曲线之前”的前提。但本书精彩之处不仅仅是这些，事实上，埃利斯对传统经济报道和分析在数据处理方法上的批判同样令人拍案叫绝。他指出，大多数经济观察者过度依赖于“衰退”，即经济连续两个季度出现绝对下降，作为经济损失的主要衡量指标。其实，衰退斯经济增长减缓的一种滞后指标，对企业经理和投资者来说，没有太大用处。因为当衰退出现时，经济和股票市场的大部分损失已经形成，而且它往往在衰退出现前一年就开始了。此外，人们普遍根据与前一个季度或前一个月相比的方法来衡量经济数据，试图描绘经济趋势的短期敏感性。“尽管这种做法无可厚非，”埃利斯认为，“但导致序列出现过多噪音，使得人们无法辨清经济数据序列间有效的潜在关系。”不难发现，埃利斯的落脚点始终是要找到“最根本的因”，以达到正确理解经济、预测趋势的目标。【美】约瑟夫8226;H8226;埃利斯：《走在曲线之前》，机械工业出版社2007年6月第1版，定价：38.00元。
二〇〇七年八月五日
