爱华网系列专题：可口可乐收购汇源
购汇源案
中国商务部昨日午间发布公告，以“对竞争产生不利影响”为由，正式否决了可口可乐公司收购中国汇源果汁集团有限公司（香港交易所代码：01886，下称汇源）的申请。 3月18日，商务部就可口可乐收购汇源案反垄断审查做出了正式裁决，认定交易完成后，可口可乐公司可能利用其在碳酸软饮料市场的支配地位，搭售、捆绑销售果汁饮料，或者设定其他排他性的交易条件，集中限制果汁饮料市场竞争，导致消费者被迫接受更高价格、更少种类的产品；同时，由于既有品牌对市场进入的限制作用，潜在竞争难以消除该等限制竞争效果；集中还挤压了国内中小型果汁企业生存空间，给中国果汁饮料市场竞争格局造成不良影响。 公告显示，在正式否决此项交易前，商务部曾与可口可乐公司就附加限制性条件进行了商谈，可口可乐方面也提出了初步解决方案和修改方案。但是商务部评估后认为，修改方案仍不能有效减少交易对竞争产生的不利影响。根据《反垄断法》第二十八条规定，商务部做出禁止此项集中的决定。 这也是自2008年8月1日《反垄断法》实施以来，首个未获商务部审查通过的经营者集中申报案例。
分析来：一派持否定意见，认为可口可乐收购汇源被否是一个错误。网民称果汁只是饮料行业的一个细分市场而已，即使全部被可口可乐收购了，也不会对中国的老百姓的生活产生影响，不会对中国的安全产生影响。商务部否决收购后，将使汇源果汁未来的经营受到较大的负面影响。“汇源果汁经过此次折腾，如果不能够从‘梦’中醒来，进行有效的收心，重振士气，那么将是持续的失望、混乱、不稳，最终将使企业陷入衰退甚至陷入困境。”
一派持支持意见则认为，反垄断审查地目的是保护市场公平竞争，维护消费者利益和社会公共利益，中国是可口可乐地第四大市场，也是与其对手百事可乐竞争的主要战场。可口可乐作为全球最大软饮料制造商，在中国市场长期占有率第一，其约70%以上地收入来自碳酸饮料，然而近几年碳酸饮料地市场呈逐年下降趋势，非碳酸饮料逐年上升。虽然可口可乐也开发了“美汁源”等果汁饮料，但销量仍不敌国内汇源。
专业人士则认为，商务部等有关部门如何让汇源果汁独善其身才是眼下最需要考虑的问题。汇源果汁是民营上市企业，在此次并购案中，有关部门在国家、经济、企业、股民、消费者之间进行了权衡，做出了裁决。然而从中暴露出的问题却是，如何让民营企业在发展解决存在的困境。汇源主动抛出“橄榄枝”，是因为他们遭遇资金问题，而无法正常地运作，才出此下策，迫不得已。裁决之后，摆在汇源果汁面前的，是一番苦恼，如何继续前行，发展壮大，才是重要的。 虽然中国的非酒精、非碳酸饮料市场刚刚开始发展，但现在不垄断不能代表将来没有机会。从未来发展趋势看，可口可乐已经在碳酸饮料方面获得了垄断地位，目前在果汁和茶饮料方面的发展速度也非常快。如果再获得纯果汁市场的大幅份额，未来的垄断地位是可以想见的。
虽然可口可乐和汇源双方都表示接受中国商务部的裁决，但3月6日，即将于4月卸任的可口可乐董事会主席伊斯戴尔（Neville Isdell）在其最后一次大型演讲中曾警告，金融危机之下，市场规则和经济模式正在发生变化，持续了半个世纪的自由市场秩序正在被改写。他提醒，应该警惕保护主义抬头的趋势，这将会减缓经济复苏及长期经济增长。
汇源此项交易最终遭到了中国监管部门的否决，但对于可口可乐来说，由于市场形势突变，可口可乐对于收购已经不像当初那么热衷。同时对于汇源和朱新礼来说如果失去这次机会，从资产溢价角度来说无疑是一次损失，虽然汇源和朱新礼在这次事件中也得到了品牌无形资产的提升。
3月18日，汇源股价开盘大跌19.42%，至8.30港元。公司随即宣布，于10时13分起临时停牌，以待发布有关股价敏感资料。 截至昨天收盘，可口可乐（纽约交易所代码：KO）股价小幅上涨0.44%，为41.45美元。 2008年9月3日，可口可乐宣布通过旗下全资附属公司Atlantic Industries以179.2亿港元收购汇源全部已发行股本，折合每股约12.20港元。以汇源于9月1日停牌前一个交易日的收盘价4.14港元计，这一要约收购价有1.9倍的溢价。 如交易获批，这将是外资在华最大一起并购案，也是可口可乐历史上金额第二大的收购交易。 根据AC尼尔森的调查数据，2007年，汇源在国内100%果汁市场及中浓度果汁市场占有率分别达42.6%和39.6%，处于明显领先地位。而据研究机构Euromonitor统计数据，2007年可口可乐在中国果蔬汁市场的占有率为9.7%。我们还是用时间来证明“腰斩事件”对于各方的影响吧！我们但愿对于汇源来讲，能将“腰斩事件”再次变成好事！
