爱华网本节中我们重点分析国家作为间接委托人的行为决策问题及代理合约的选择，认为直接委托人可以通过舆论压力从局外发挥影响。
由于改革处于政府主导和制度供给主导阶段，直接委托人被“局外化”而难以对公有经济改革决策产生直接影响，委托人职责更大程度上由国家履行。国家作为行动主体的改革首先是通过政治代理实行委托机构管理，并通过政治代理合约进行授权和履行监督职责。但由于受托机构是行政机构，并不具有直接的营销经验和企业管理能力，又需要通过市场签订经济代理合约。由于国家政府追求目标的多元性，由国家来实施所有权约束可能存在以下问题：（1）可能强化政企不分现象，导致权力介入和过多的政府干预；（2）由于经理人并非企业风险的承担者，其权力的无限膨胀会导致投机性自由处置行为和所有者权益受损；（3）由于信息不对称，会存在内部人控制问题。降低公有经济代理成本的委托策略必须有效解决以下问题：一是简化代理层，以降低交易成本；二是完善代理合约中的激励约束机制，使代理人目标函数接近委托人目标函数；三是实行政企分开，对受托行政管理机构进行专业化改革来降低信息不对称的风险。
3.1简化代理层
由于公有经济比非公有经济的代理层结构更为复杂，转型国家普遍采取的政企分开在改革初期取得了巨大的成效。但随着市场化程度的提高，公有经济的政治代理问题仍然是公有经济改革的难点。简化公有经济的代理层以降低交易成本成为目前公有经济改革要解决的首要问题。
由于公有经济产权结构的特殊性，直接委托人难以有效履行委托人职责，国家作为间接委托人通过政治代理合约托管有其客观性，但这并不为复杂的政治代理层和高昂的政治代理成本提供理由。简化代理层的首要问题是要政企分开，这一任务目前已经基本完成，但仍然存在托管机构重叠和交叉的问题，部门之间扯皮成本很高。简化政治代理层的难点在于：很难在受托机构一元化的难以监督和受托机构多元化的分权制衡及高成本之间作出取舍。相比而言，本文更倾向于受托机构一元化的机制。由于转型期间改革的探索性特征，改革的政治风险问题容易导致机构之间搭便车和规避风险行为的发生，一元化托管则可以清晰的界定部门权力和职责范围。但托管机构的专业化对于国有资产的托管效果非常重要。尽管受托机构是行政机构，但由于主要履行资产托管职能，因此其专业化要求较高，这可以避免“外行管内行”导致的风险和成本。此外，托管机构实行资本运作同样重要，便于通过资本市场调整和优化国有资产结构及其竞争力和成长性。
3.2代理合约的激励与约束
激励与约束机制被委托代理理论认为是代理合约的核心问题。公有经济由于复杂的代理关系对此提出了更高的要求。公有经济代理合约的激励和约束分为两个方面；一是政治代理合约的激励和约束，二是经济代理合约的激励和约束。政治代理合约的激励和约束难度在于，受托机构的代理人是官员，其“公仆”身份获取较高的激励收益容易引起（来自其他政府部门官员和民间的）非议；同时由于对国有资产改革的争议和反复，过严的约束会导致因规避政治风险而缺乏代理人。这导致国家作为间接代理人面临两难选择。从经济行为的同质性假设出发，本文认为，政治代理合约必须引入市场竞争机制和价格机制予以解决，代理合约应履行代理人决策的独立性，并履行合约的激励和约束机制，改善代理人收支不对称和间接委托人承诺不可信的问题。
公有经济代理合约的激励和约束机制设计在考核标准方面的主要困难在于政治标准先于经济标准。这导致公有经济中代理人行为目标偏向政治目标而偏离经济目标，这和公有经济代理人的官员身份直接相关。要通过代理合约中激励和约束机制的设计纠正代理人行为，将经济考核作为主要的绩效标准，而不应当将政治官员的考核标准应用到公有经济的代理激励和约束中。
3.3 资产流动性与公有经济的实现
公有经济改革的一个主要问题是根据竞争力和效率标准选择从竞争性行业退出。从转型经济改革过程看，公有经济的比重明显下降，分布行业明显收缩，非公有制经济成长迅速。但公有经济股份制和公司制改革以来，国有资产一股独大和不流通的规定，逐渐成为公有经济改革的主要障碍。困难主要在于担心国有资产流通会导致流失和公有经济主体地位丧失，本文认为这种担心是不必要的。无论是资本结构理论还是资本成长的历史过程，都说明资本要素的流动性是资本成长和扩大的重要条件，禁止资本流动只会弱化和缩小国有资本的竞争力和规模。资本运作方式和资产流动性的引入利于政治代理层和经济代理层根据市场动向更好的安排国有资本流向并实现其增值。公有经济的实现从本质上讲，无非是指国有资产的保值和增值。这在实现形式上并不绝对要求国有企业的大规模、广范围和全行业存在，换言之，公有经济的实现在方式上是以多元化和灵活性为特征的。理论上存在的模式主要包括：全额控股（100％）、绝对控股（大于50％）、相对控股（股份最大）、投资性参股或基金运作模式。允许不同实现形式相互替代并形成竞争，是探索公有经济改革的重要手段，评价公有经济绩效的标准也不应该盯住单一企业的盈亏，而要重视总量的变化，只要利于国有资产总量增加的方式都是值得鼓励和肯定的。
