爱华网当前，由于经济全球化趋势的拉动，全球资源正处于新一轮整合，市场在持续洗牌，企业实施并购也是为了更大范围获得基本生存资源。但是，并购在企业成长中隐藏着巨大的风险，我国企业并购中普遍存在对并购风险（本文来自博锐邓正红专栏）认识不足的问题，尤其要引起重视。美国著名管理学者迈克尔8226;波特对1956年至1986年美国企业成长失败率进行了调查，结果表明：新建企业的失败率为44%，合资企业的失败率为50.3%，而并购企业的失败率最高达53.4%—74%。
企业生存管理专家邓正红先生研创的企业未来生存管理理论强调三大战略要素即环境、资源和文化，企业未来生存首先要过好环境关。对企业并购来说，并购的最终目的是为了整合资源。并购决策正确与否源于对并购环境变化趋势和被并购方信息的充分把握和分析，决定企业并购从一开始是否做正确的事，如果方向（本文来自博锐邓正红专栏）不对，这样的并购注定要失败；而并购中的企业文化融合决定企业是否正确地做事，也就是说，即使并购方向对路，最终的并购成败取决于企业文化融合。所以，按照企业未来生存管理理论三大战略要素分析，企业并购成败首先取决于能否过好环境关，就是尽最大努力从最大程度上降低“两不”（即环境变化不确定性和信息不对称性）所带来的并购风险，从源头上保证企业并购始终处于一种可控状态。企业并购面临着多种多样的风险，诸如战略风险、政策风险、体制风险、法律风险、产业风险、反并购风险、经营风险、整合风险和偿债风险等。但无论是政策法规风险还是体制风险，无论是反收购风险还是经营风险，无一例外地会通过并购成本影响到并购的财务风险。20世纪90年代中期以来，在跨国公司主导的西（本文来自博锐邓正红专栏）方第五次并购浪潮的推动下，我国的企业并购也如火如荼地在上市公司或非上市公司之间进行着。不论是通过政府出面的“拉郎配”，还是带有行政色彩的“搭售”，最终无不落脚于企业。只要是企业的并购行为就存在着企业的财务风险。通观企业并购风险，我以为财务风险是企业并购中最大的风险。aihuau.com所谓财务风险，就是在一定时期内，为并购融资或因兼并背负债务，而使企业发生财务危机的可能性。企业并购往往需要大量资金的支持，并购者有时用本公司的现金或股票，有时则利用卖方融资杠杆购并等债务支付工具，通过向外举债来完成购并。无论利用何种融资途径，均存在一定的财务风险。杰弗里．C．胡克认为，企业并购的财务风险是由于通过借债为收购融资而制约了买主为经营融资并同时偿债的能力引起的，“财务风险由用以为交易融资的负债数额和将要由购买方承担的目标企业的债务数额等因素决定”。并购中的财务陷阱源于在并购过程中，对企业财务报表的过分倚重和事前调查的疏（本文来自博锐邓正红专栏）忽。并购双方信息不对称，其中一方想尽量高估资产与盈利预期，乃至刻意隐瞒其真实负债与或有负债的状况，以此来达到抬高并购价格与再融资能力的目的。若并购方不小心踏入了财务陷阱，那么其实际承担的并购成本将大大高于协议支付的成本。比如，在对资源的整合过程中，特别是对人力资源和商誉进行整合时，会出现原先的评估价格高于实际价值的情况。如果缺乏有效应对之策，这些额外的并购成本将大大延缓整合的进程，给整合工作带来困难。1996年1月，深圳前进科技开发有限公司同长沙健民制药厂正式签订了兼并协议。但因兼并协议是同被兼并企业而非主管部门签，并且企业法人和工商执照均未及时更换，致使后来兼并方发现被兼并企业隐瞒债务、虚报资产时却无权处理，最终导致被兼并企业破产而兼并方花了350万元什么也没有买到。上个世纪90年代后，赤峰市双马集团核心企业赤峰糖厂错误地认为企业要发展必须上规模，在当地政府撮合下，盲目地兼并与制糖主业不相关联的赤峰玻璃厂、第二制酒厂、乌丹化工厂等跨行业亏损企业组建企业集团，并承担债务4571万元，新注入资金8954万元。最终导致集团负债4.3亿元，负债率达95%，严重陷入财务困境。 1992年7月，T.科威尔公司（T.Cowie）对汽车买卖商亨利斯（Henlys）作敌意收购。开始时出价1股换2股，后改为7换10。另一个选择方案是1股科威尔股加40便士现金换2股亨利斯股。此次收购失败了，但在整个（本文来自博锐邓正红专栏）收购期间，科威尔的股票下降，因此降低了对亨利斯股东的收购价值。一些亨利斯股东说，如果加多些现金会有更大说服力。以上并购案例失败的共同结果都表现为财务损失，实际上也是没有充分估计到财务风险造成的。近年来我国企业间的并购交易不断发生，并购规模和层次不断扩大，并购对企业财务必然带来风险，尤其从目标企业的定价、并购融资与支付等方面降低并购财务风险。在经济全球化的背景下，在国家资源战略需要和企业成长全球竞争的驱动下，国内不少企业选择“走出去”，跨国并购成了企业国际化的快速通道，掀起了中国企业海外并购的热潮。从1988年到2003年，中国企业累计跨国并购总金额为81.39亿美元，其中绝大部分发生在1997年之后。从1988年到1996年，跨国并购年均仅有2.61亿美元，而从1997年开始，并购额逐渐增加，2003年更是高达16.47亿美元。并购（本文来自博锐邓正红专栏）所涉及的资产交易额就最近几年发生的几起中国企业跨国并购个案判断，中国企业进行的几起较大的跨国并购，单个交易额就在10亿到20亿元人民币之间，即1亿至3亿美元之间。然而，只有20%的并购案例能够实现最初的设想，大部分的并购都以失败告终。这也反映了国内企业普遍对海外并购的风险认识不足，在收购之前和并购之后付出了沉重的代价，如何识别并购风险成为我国企业海外并购所面临的一个重要问题。
