供求关系 以供求关系决定汇率并不完全正确

中国政府决定今后中国的汇率按货币的供求关系与以“一揽子”货币作为比较对象，而进行汇率形成机制的调整。这个决策非常高明，高明之处在于，如果真的按这样的机制行事，那汇率变动将是一种非常复杂的过程，今后谁也难以猜测人民币汇率的变动方向；谁也难以要求中国的汇率应该升或者应该降。

不过有一个问题应该得到指出，那就是以货币供求关系来决定汇率的问题。正常的货币供求关系可以决定汇率，但供求关系有时并非正常。最大的非正常供求关系就是投机所形成的需求。对人民币的投机同样形成了对人民币的更大需求。如果按供求关系决定汇率，则投机对需求的拉大应该使汇率上升，而这种汇率上升正好是投机热钱所希望获得的结果。这显然不是政府希望得出的结果。因此，说汇率由对人民币的供求关系决定，并不完全正确。众所周知，今天大量外币热钱流入中国，赌人民币升值。它们被大量地用来与人民币相兑换，或者购买有价值的中国商品。最终目的就是要等待人民币汇率的升值，从而获得汇率差价的利益。如果因这种投机需求而让人民币汇率上升，那正好符合这些投机热钱的要求。因此，当我们说汇率由货币的供求关系决定时，我们应该小心谨慎地实施这种决定，努力剔除其中的投机因素对正常汇率的调整所起的干扰作用。

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