爱华网公元前四世纪西西里东部的叙拉古王迪奥尼修斯为了满足宠臣达摩克利斯的贪欲，把宫殿交托给他，并赋予他权力来实现自己的任何欲望。达摩克利斯在宫殿中大摆宴席，抬头看到在自己的座位上方天花板下，沉甸甸地倒悬着一把锋利的长剑，剑柄只有一根马鬃系着，眼看就要掉在头上，吓得他离席而逃。知道凯雷是源于徐工收购。这家名为凯雷资本公司的基金，正是隶属于凯雷集团旗下的基金公司。2008年3月6日，凯雷资本的股价暴跌60%。从3月7日起，该公司的股票已被暂时停牌。凯雷资本2006年8月在英属海峡群岛注册成立，2007年7月开始在荷兰阿姆斯特丹泛欧交易所上市交易。其主要投资对象为AAA级抵押贷款证券。凯雷资本2007年年报披露，该公司对欧美几家大银行都存在巨额贷款。其中最大的三家债权人为花旗集团、美国银行（BoA）和瑞银（UBS），分别为该公司贷款47亿、21亿和18亿美元。由于次贷危机深入，致使抵押贷款形成的资产证券化产品价格不断缩水，该公司不断受到贷款银行追加抵押品的要求，至3月初，现金流已告枯竭。aihuau.com据公开信息披露，凯雷集团的管理层持有凯雷资本15%的股权。更大的危机正在向集团旗下其他对冲基金袭来。就在2008年3月12日这一天，美国道琼斯指数一度跌穿12000点，触发全球股市再次高台跳水。第二天，国内A股市场亦未能独善其身，上证指数4000点大关终于失守。“凯雷资本宣布倒闭”随即登上了《华尔街日报》网络版头条，这意味着凯雷资本被清盘的命运已再无悬念。3月17日，在中国，徐工科技称凯雷资本事件不影响合作。徐工科技表示，已就上述传闻经公司实际控制人徐工集团向凯雷亚洲投资咨询公司进行了咨询，凯雷亚洲投资咨询公司表示，目前凯雷资本公司的状况不会给凯雷亚洲投资基金I的财务和经营带来实质的影响。凯雷亚洲投资基金I保证有足够的资金能力。凯雷亚洲投资基金I已准备就绪，完成徐工集团工程机械有限公司的合资企业交易。凯雷亚洲投资咨询公司指出，凯雷徐工与凯雷资本公司为两个独立的法人和经营实体。凯雷徐工由凯雷亚洲投资基金I100%持有。凯雷亚洲投资基金I与凯雷资本公司为两个独立的法人和经营实体，凯雷亚洲投资基金I未持有凯雷资本公司的股份，凯雷资本公司也未持有凯雷亚洲投资基金I的股份，双方没有任何业务和担保往来。回顾2007年，凯雷还意气风发地在中国凌厉收获。在私募投资已不鲜见的中国，凯雷、KKR、黑石、贝恩、新桥、华平等美国顶级PE公司均已进入中国，但仍在摸着石头过河，它们所操作的收购案例屈指可数。其中，凯雷称得上最积极的中国收购试水者。它入华近10年，在风险投资领域有过800万美元投资，携程最终获利1.17亿的完美案例，但在收购领域，它尚未有一个已退出的标志性项目，而且入主徐工受阻、参股重庆商业银行未得批准等案例，足以说明这是一条更为崎岖的道路。尽管如此，凯雷将一只脚踏入中国不过是五六年时间，但它已经逐渐熟悉了在中国市场的游戏规则，开辟了收购私营企业的新战场。“世界上找不到第二个像中国这样快速发展的市场。凯雷在中国不会赚一票就走人，而是做好了长期投资的准备。”凯雷创始人大卫·鲁宾斯坦并不掩饰他对中国市场的热切期待。从私人股权投资基金到投资银行，各类全球投资机构都热切希望把大量资金投入中国，以从中国强劲的经济增长中获益，它们还把宝押在了那些有望成为行业领头羊的企业身上。随着中国企业更积极地进行海外投资，以及美国信贷风波使那里的一些并购交易告吹，在华交易也变得日益重要。2004年4月，凯雷在上海开设了它的首个中国内地办事处，2005年5月北京办事处设立，再加上1997年设立的香港办事处，凯雷自此深耕中国市场。凯雷还表示，将通过团队建设加大在华业务扩张力度，显示它对中国市场充满信心。凯雷发现，对外资收购国有企业的态度日益强硬的中国政府，没有在私营企业设置类似的障碍。所以，凯雷悄悄将注意力转向充满活力且不断壮大的中国私营企业。凯雷曾计划出资3.75亿美元，收购中国最大的起重机和挖掘机生产商徐工机械，但该计划引发了普遍的民族主义情绪乃至政治上的反对，凯雷被迫将拟收购股份从85%减至45%，凯雷为此付出了至少18个月的努力。凯雷还被排除在两家国有银行的大门之外，一家是广东发展银行，该行最终出售给了花旗集团牵头的另一个财团；另一家是重庆城市商业银行。监管机构今年否决了凯雷旗下的亚洲收购基金收购重庆商业银行8%股权的交易。凯雷有意以1.8亿美元收购王府井（爱股、行情、资讯）百货集团公司约25%股权，后来退出了入股的意向。另外，凯雷入股化学品生产商山东海化（爱股、行情、资讯）的交易超过了最后期限。凯雷从国企开始的收购行动屡屡遇挫，不能简单归结为凯雷的本土化功课做得不够。鲁宾斯坦在《从“小角色”到“大玩家”》一文中说：“早期这些收购行动多为敌意收购，这也使得这个新兴的产业背负了诸如‘公司掠夺者’或者‘门口的野蛮人’等误解。” 经历了挫折和成功，凯雷越发变得成熟。尽管法规和政治环境的不断变化构成了新的挑战，凯雷仍在不断寻找在中国投资的新途径。2007年9月，凯雷将向私人拥有的新世界（爱股、行情、资讯）教育集团投入2000万美元的资金。该集团旗下经营着65所教习英语和日语等外国语言的连锁外语学校。11月底，中国最大的民营酒店集团开元旅业集团董事长陈妙林接受采访时称，凯雷将投资1亿美元购买开元国际酒店管理公司40%的股份。
凯雷投资集团董事总经理兼亚洲联席主管杨向东表示，过去一年里，该基金已在中国达成14笔交易，总价值达8亿美元。所有交易都是收购金融服务、传媒和制造业等领域公司的少数股份。今年11月底，凯雷集团董事总经理兼公司上海办事处首席代表罗一表示，凯雷希望与包括渤海产业投资基金在内的人民币计价股票基金合作，以便更深入涉足中国市场。对此，有专家认为，不与人民币基金合作就很容易被边缘化，也过不了审批关。中国对海外投资收购的担忧日渐升温，凯雷今后将在中国寻求那些得到政府更多支持的新投资项目。祖文萃承认，“中国项目会比其他地区的更赚钱”。在近几年的交易中，最显示凯雷独到眼光的当属风险投资案了。凯雷在携程、聚众等项目成功退出，凯雷赚得盆满钵溢。其中，2003年12月，携程在纳斯达克上市后，凯雷的收益高达14倍。 就全球范围而言，凯雷约68%的资金投入了全盘收购，11%流向房地产领域，大约7%用于风险投资。凯雷创投基金的董事总经理何欣预计，新募基金中的30%~40%将投向中国市场。倘若要得到来自凯雷的风险投资，投资回报率必须在5倍以上。这是凯雷亚洲增长基金对其投资人的承诺。而2006年其以中国、印度、韩国和日本为主要投资地的凯雷III号亚洲增长伙伴基金筹集到的6.8亿美元的资金，现已投出了3亿美元。相比大规模的企业收购，凯雷在风险投资中承担的风险和遭遇的抵触显然小得多。进入内地市场6年，凯雷投资了15个项目，而且投资领域没有行业限制：从IT、传媒等新兴领域到中科智担保、安信地板等传统行业。同时，凯雷开始在内地试探投资实体项目。2006年11月，凯雷亚洲房地产基金一掷10亿美元买入上海的110栋别墅。凯雷亚洲房地产基金负责人李准恒表示，地产基金在中国的回报率在30%以上，凯雷将持之以恒。然而一切在2008年的春天改变了，潘多拉打开魔盒放出了次级贷危机，瞬间坠落的达摩克利斯之剑割下了凯雷资本的头颅。2008年3月16日，凯雷资本公司发布公告称，该公司的A股股东批准了董事会提出的清算计划，将停止抵押贷款基金的运营并清算剩余资产。2008年3月5日起，凯雷资本陆续收到债权银行追加保证金的要求，总额超过4亿美元。在凯雷资本未补足保证金的情况下，受次贷影响的部分银行开始出售凯雷资本作为抵押品的证券。凯雷投资集团曾试图挽救凯雷资本，但最终放弃了。创始人鲁宾斯坦说，“这是个无底洞。我们是可以增加7亿甚至10亿美元，然而，坦率地说，银行说不保证不会再追加7亿美元。”鲁宾斯坦并不认为“60只基金中的一只被清盘”会对集团造成多么大的冲击。鲁宾斯坦认为，凯雷资本公司的困境是由于短期流动资金急剧紧张而导致。由于资本市场本身就难以预测，从很多方面来说，基金自然就成了市场的受害者。金融体系正承受着巨大的压力，而全球最大的商业及投资银行也面临着前所未有的困难。他表示在未来几年，凯雷在中国将会一如既往的活跃，因为“中国是凯雷最重要的市场之一。我们四大业务(并购投资、增长基金、房地产及杠杆融资)的40多位中国专家将继续在内地积极物色新的投资机会，并帮助我们旗下的公司发展及拓展跨国业务。”
