爱华网2008年4月16日，在国家统计局公布今年一季度经济数据之后，央行随即宣布自4月25日起上调存款准备金率0．5个百分点，存款准备金率达到16%。这是央行去年以来第13次、今年以来第3次上调金融机构人民币存款准备金率。应该怎样看待当前的宏观经济形势和宏观调控政策呢？ 2008年以来，国内遭遇了历史罕见的低温雨雪冰冻灾害，国际上美国次贷危机带领美国经济步入衰退。我国国民经济保持了平稳较快发展。一季度国内生产总值按可比价格计算，同比增长10.6%，虽比上年同期回落1.1个百分点，但明显好于预期。居民消费价格总水平上涨8.0%，涨幅比上年同期高5.3个百分点，基本符合各方面的预期。在居民消费价格上涨中，食品价格上涨21.0%，拉动价格总水平上涨6.8个百分点，居住价格上涨6.6%，拉动价格总水平上涨1个百分点，其余各类商品价格互有涨跌。截至目前，输入性的上游初级产品价格上涨还没有传导到工业消费品价格上。由于涨价因素增多，价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀的压力较大。 2008年，物价翘尾因素影响全年居民消费价格上涨3.4%。在翘尾影响较大的同时，新的涨价因素增多，表现为：一是从2007年10月份开始，工业品出厂价格一改以往增速总体上在低位徘徊的态势，呈现上升走势。今年1、2、3月份分别达到6.1%、6.6%和8.0%，一季度同比上涨6.9%，比上年同期高4.0个百分点；原材料、燃料、动力购进价格1、2、3月份分别达到8.9%、9.7%和11.0%，一季度同比上涨9.8%，比上年同期高5.7个百分点，上游产品价格上涨向消费品领域传导的压力不断加大。二是近两年来，年轻劳动力和技术工人供应趋紧，工资上涨幅度较大，企业职工工资正常增长机制、支付保障机制、社会保障制度基本建立，《劳动合同法》正式实施，劳动力成本开始上升，这会增加企业生产成本，加快上游产品价格向下游产品的传导。三是资源价格和环境成本改革迫在眉睫。我国成品油原油价格倒挂，煤电价格没有理顺，应由社会负担的环境污染成本远未征收到位，资源环境价格成本体系改革会增大短期通胀压力。四是国际农产品价格继续上涨，世界粮食供求处于平衡状态，库存持续下降，美国生物能源加工快速发展，发展中国家农产品消费量不断增加，都给农产品价格上涨带来压力，并通过我国大量进口大豆等农产品输入我国。国内农产品生产成本受农业生产资料价格不断上涨的推动而上升，我国南方出现冰雪灾害，进一步加大了农产品价格上涨压力，推动未来3～9月食品价格上涨。五是国际原油等初级产品价格仍存在上涨压力，2008年原油供需依然紧张，美元贬值、地缘政治、投机炒作也不断推高国际石油价格。 “目前中国承受的‘热钱’流入规模，已超出亚洲金融危机前整个东亚所承受的规模，但中国GDP（国内生产总值）的规模至多只有亚洲金融危机时日韩加上东盟GDP规模的四分之一，中国的资本管制真的能够在资本流动逆转时如此有效地阻挡‘热钱’的撤出吗？”在最新发表的一篇金融研究报告中，北京师范大学金融研究中心主任钟伟对目前中国的“热钱”状况表示了担忧。
在《危机调整也许在三年之内》的研究报告中，钟伟强调，“热钱”流入的巨大规模等问题已经开始影响我国中短期的金融形势，如果不能及时进行政策调整，那么危机性的市场强制调整也许会在三年内发生。 根据钟伟的计算，截至2005年底，在我国境内的“热钱”超过3200亿美元，2006年底和2007年底分别为4000亿美元和5000亿美元，预计到今年和明年底，国内的“热钱”规模很有可能突破6500亿美元和8000亿美元。“‘热钱’向中国流入是受多种因素驱动的：既可以实现规避国际金融动荡风险，也可以对人民币套汇套利，还可以对国内股市、楼市进行投机”。 钟伟给出的资料显示，在亚洲金融危机爆发前的1996年底，注入东亚的“热钱”约为5600亿美元，而到1998年底金融危机爆发后流出东亚的“热钱”约为8000亿美元，这给东亚带来非常惨痛的损失。钟伟认为，目前中国承受的“热钱”流入规模已超出亚洲金融危机前整个东亚所承受的规模，因此，必须意识到资本流动逆转给中国经济带来的风险。 钟伟的担忧得到经济学家梁小民的呼应。梁小民认为，目前非法进入中国的“热钱”保守估计已达5000亿美元，相当于基础货币供给增加3.5万亿元人民币，其对中国经济的冲击不可小觑。
