爱华网系列专题：直面金融危机
亚洲金融危机已经过去11年，11年前我们有没有犯错，现在还不好说，也已经变得不重要了，重要的是能从亚洲金融危机学到一些什么东西。中国社会科学院亚太研究所所长张蕴岭教授、亚洲开发银行中国首席经济学家汤敏博士应邀带来了他们的真知灼见。回顾金融危机教训深刻《经营管理者》（以下简称“经”）：1997年的金融危机离我们已经11年了，或许这段经历已经被一些人遗忘，请张教授做一个简单的回顾。张蕴岭（以下简称“张”）：11年说长也长，说短也短。实际上到今天为止，经济学界对为什么发生这场危机还有很大的分歧，但是我个人认为一些基本的东西，还是比较清楚的，发生危机之前，东南亚持续繁荣了相当长的时间，在大家的整体乐观中，悄悄出现了结构性的问题。一个结构性的问题就是东南亚国家贸易的逆差非常之大，贸易不平衡，再一个就是开放的速度比较快，为了支撑经济发展，所以金融体系都很快地开放了，但监管、金融的准备、制度等都不是特别健全——这样的话，一旦发生一些风吹草动，就可能失去处理危机的能力。当时发生了两件大的事情：在东南亚国家中，像泰国、马来西亚都是靠电子产品出口，而电子产品在1995年、1996年由于技术更新，它们出口的主要的半导体产品价格大幅度下跌，下跌以后收益就减少，贸易逆差增长得比较快；再一个由于需要维持高增长，大家的筹资量比较大，因为放松管制，就出来好多的所谓的金融投资公司，这些国家为了支撑经济增长，稳定通货膨胀，国内的利率相对来说是比较高，而国际市场当时有大量的钱，利率比较低，这样就存在着国内外的逆差；这些金融公司就从国际市场筹资然后到国内放贷，钱很多！aihuau.com当逆差特别大时，国际金融市场就对这个形势有一些估计了，就觉得情况不稳，泰铢保持不了！实际上在1996年就有警告，国际也警告，国内也警告，但是当时没有进行及时的调整，所以大量的投资基金外逃，量很大，一外逃泰铢就大幅度贬值——光发生泰国的问题不大，但是整个东南亚国家经济都是相互连接的所以当时就扩散，一下就扩散成一片，很快从泰国扩散到马来西亚，马来西亚到了印尼，印尼转到韩国，韩国转到日本，这样一下影响了整个国际市场。回顾一下，给我们什么教训呢，第一就是金融市场的开放要渐进，开放是必然的，但是要准备好，再一个就是监管机制，这个必须比较严格对这些筹资公司、银行系统进行强有力的监管，要有一些基本的标准，在好的时候要准备坏的时候。再一个就是要认识到国际金融市场风险是比较大的，变动比较大，而且容易受冲击，热钱很大，好的时候大家都进来了，投机嘛，预先逃出去了也可以赚钱，这个没法控制，是当今的现实。再一个就是说经济增长结构要平衡。如果结构比较单一，可能会发生一些结构性的不平衡。当时东南亚一些国家靠借钱来增长出口，靠出口拉动经济，这样一个模式存在着巨大的风险。还有一点，我们现在是全球化，各个国家我刚才讲，经济、市场、金融系统都是连着的，应该加强地区的金融合作。搞起双边互助这样的形式，政府跟政府签订协议，一旦发生问题我能够给你出多少力帮助你。这样要现实一点。那次金融危机时，在东南亚大家都指望美国能出面救一把，结果没成，人家也救不了啊。经：有一些教训和经验还是能得到认可。张：对，现在双边合作这种，东亚整个签下来了，签下来400多个亿，现在要求增加一倍，可动用的双边的金融互助基金可以达到800亿，现在又做另一步，把双边的互助协议多边化，地区化，全部动起来，形成一张救助之网。经：但800亿的资金相对于国际资本市场，这个数字不是很大。张：我想这个问题不是资金本身，主要还是信心，大家都动起来了，这么多政府都出面帮了，如果加上国际组织等等动员，金融市场信心就可以相对恢复起来，金融市场可能就转好起来了。中长期决不能掉以轻心经：我们知道之后11年里面，亚洲国家大都做出了相继的调整，现在整个亚洲的经济新兴市场增长得非常快，整个全球市场都看好亚洲板块，这里究竟有没有蕴藏着危机的风险，我们想请教汤博士。汤敏（以下简称“汤”）：在近期，我们还看不出有马上出现巨大风险的这种可能性，因为经过了这十年的改革、整顿，应该说亚洲经济比十年前更坚强了，特别是防危机的机制也在逐渐地建立。
我们亚洲开发银行跟亚洲国家一起建了好几套防危机的机制，首先第一个叫“早期预警机制”，就像天气预报一样，要有一个非常详细、复杂的预报系统，能够在出现比较明显的危机苗头时，赶紧发出警告。第二套机制是，假如这个危机我们防不住，发生的时候，我们要有一个“紧急救援系统”，出现了以后赶紧堵缺口，就像长江防洪大堤一样，赶紧堵住，只要堵住了就不会崩溃了。现在这两个机制都在运行，当然从中长期来说，我们不能不提高警惕，因为从人类历史的过程中看，光是从过去一百多年的金融史里头，危机不断出现，过几十年，甚至更短的时间，就有可能还出现一次，而且每次不一定在同一个地方或者以同一种模式出现，这些应该来说是永远摆在我们面前的课题。随着亚洲国家经济不断地发展，资本市场、外汇市场不断地开放，应该来说这种风险还是非常大的，也就是说我们决不能掉以轻心。
