我只想唱歌 我只想写得更生活化一点



写这样的案例是我的一个尝试。我希望能够写得比较生活化,比较表现每个人的性格特点,因为管理者也都是一个个活生生的人,管理问题也是“人”的问题。我想把现实生活中的管理问题写出来,让大家一起来分析解读它们。既可以试着用管理学的理论武器来解决这些问题,也可以通过分享其他企业管理经验教训的方式来解决这些问题。所以,我也很高兴能看到一些比较特殊的点评。其实,毛瑞杰先生的眼光很锐利,理论上也没有什么不对,但可能就是太教科书了。在中国现实中的企业实践,远远没有那样严格。我写案例的一个想法,就是把企业真实的情况反映出来,比如我写的企业的独立董事的事情,可能更符合大部分企业人士的经验认知。

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在这个案例中,李沧海和王少安从1999年开始创业广厦网,到2003年略有盈利,2004年融资1亿元人民币,以及之后的业务越做越大这整个过程我并没有详细写,仅仅是作为一个背景交代的。这个案例的背景显然是发生在2008年,这一点读者应该很容易看出来,因为案例中提到了A股下跌50%、猪肉涨价等诸多发生在2008年的经济事件。由于2008年以前的事情我没有详细写,可能引起了这个点评人的误解,以为在2004年融资的时候广厦网自己已经有了1亿元人民币。其实这是不可能的。

一个更合逻辑的推理是:广厦网在2003年刚刚略有盈利,在2004年开始融资的时候,也许只有1000万人民币。从2005年开始,业务越做越大,利润也应该越来越多。从2004年到2008年四到五年的时间,广厦网累计实现约1亿元的利润。事实上,中国的互联网广告业的发展历程,正是从2003年开始起步的。以新浪网的互联网广告收入为例:2001年和2002年,全年广告收入均为2000多万美元;2003年提高到4000多万美元;2004年6000多万美元;2005年8000多万美元;2006年1亿2000多万美元;2007年1亿6000多万美元。所以,广厦网从2003年微利开始,到2008年,是完全有可能自我积累到1亿多元人民币的现金的,加上融资的1亿元现金,合计达到2亿多元现金。

那么,李沧海和王少安在2004年已经看到广厦网盈利的情况下,为什么要以出让股权的方式融资呢?

就我理解,企业创业和融资的过程大概是这样的。企业初创的时候,一般是亏损状态,因为业务刚刚起步。此时需要“天使投资人”来投入一小笔资金,比如200万人民币,让企业先运转起来。这时,一般意义上的VC,即风险投资人,可能会嫌企业太小,投资规模太小,或者前景还太模糊,从而对这样的“天使投资”项目不感兴趣。

第二步,企业稍微上轨道一些了,多数企业还是亏损,也可能个别企业开始盈利了,才开始吸引VC的投资。这时资金的用途主要是为了企业能够持续运营下去,以及扩大规模。

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第三步,企业有了一定规模,这时需要吸引各种基金,例如PE的投资。有些企业这个时候已经有盈利了。这时融到的资金的用途可能是继续经营,可能是加速扩张,可能是兼并收购,用途就比较多样化了。

第四步,大概就是企业盈利,然后上市了。

以上的各个步骤,只是一个很粗略的划分,很多时候是混在一起的。或许这个领域的专家来更详细解说一下上述过程。

我讲以上内容的意思是说,不是说企业有盈利就不需要融资了。迅速成为行业老大的愿望、急速扩张的愿望、担心来自相邻行业巨头杀入本行业引起激烈竞争的恐惧、未来盈利的不确定性……种种因素都会让企业希望自己掌握的现金越多越好,这样才能为企业下一步的发展壮大提供更多的保障。在这样情况下的融资,很难说其使用需求已经非常明确。

那么,为什么VC、PE,愿意投资于这种资金使用需求尚不十分明确的企业呢?因为一旦企业的业务顺利,不管是企业上市还是被兼并收购,其价值都会成倍地增加。这就是VC和PE投资的动力。

解释清楚了为什么要融资的问题,我们再来看一看融到资金之后,企业如何处置这些资金。

此时,董事会里一般会有投资人的代表,他们对于企业如何处置这些资金是非常关注的。概括来说,他们主要关注一下这样几点。

一是企业如何运用这些资金发展壮大自己的业务。因为只有业务发展了,投资人的回报才能得到最大的体现。

二是企业如何保全自己的资产,包括这些货币资金。这其实是退一步的考虑。即使企业的业务暂时没有发展好,也不能乱花钱。如果能够保全好自己的资产,将来投资人要撤出,损失也不会太大。

所以,当广厦网的董事会看到广厦网的业务越做越大,利润越赚越多,资金越滚越高的时候,他们是非常高兴的。因为企业在发展,企业的价值在提升。但同时,他们也有一个“幸福的烦恼”,资金越来越多,怎么能实现资金的保值增值呢?

也许李沧海和王少安在2004年为广厦网融资的时候,曾经设想过用融到的1亿元人民币去扩大团队,或者收购一家小的互联网公司。这大概是他们当初向PE们讲述的融资理由。但融资完成后,可能情况发生了变化,原来设想的扩张方式不合适了。也许,他们当时讲这个融资理由仅仅是为了获取融资,并没有打算真的这么做。谁知道呢?总之情况变了,原来设想的资金使用方式不合适了。现在,董事会上再讨论如何实现资金的保值增值的时候,李沧海和王少安可以和其他董事一起,研究一个既安全、收益又高的方案。

这样的方案有吗?

可能中国的很多公司都想找到这样的方案。有的中国公司拿着资金去A股市场炒股票了,结果赔了;有的公司去打新股了,结果收益突然变得很低;有的公司高调进入房地产领域了,结果房价不涨反跌了;有的公司想做兼并收购,结果看来看去也不敢下手。

找到合适的资金使用方案,是董事会在不断思考的事情,是李沧海和王少安在不断思考的事情,他们也必然会不断地询问管理层其他成员。理论上说,企业不应该长期出现资金大量、长期闲置的问题,但现实生活中,当企业反复在为资金找出路但又一直找不到出路的时候,资金就会闲置在那里。

至于说这个事情究竟应该是董事会操心还是运营团队操心,我觉得,多几个人操心不是更好吗?何况,在独立董事总让人误会成“花瓶”的今天,运营团队愿意操心这件事情,应该是件好事。总比没有人操心这件事情要好得多,是不是?

  

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