爱华网股指期货讨论已久，01年甚至更早就已经开始了，如今总算盼到了。股指期货推出对牛市来说是个利好还是利空？这已经没有什么值得讨论，主流观点一致认为，股指期货推出非常及时，强化股市最牛，后市将冲上4000、5000、6000，长期还会上10000。 笔者前几天写了一篇《告诉没有恐高症的朋友：最后“接棒”的可能是你？》博文，不少网友给予支持，但遗憾的是遭到不少网友非理性谩骂。笔者不是股票预言家，不会对市场走势做出任何判断，博文只不过是把我观察到的事情以及所学的理论告诉大家股市有风险罢了。无论是在生活中还是在报纸、网络上，股票评论火爆，到处充斥着市场走“牛”的预言，到处充斥着诱惑的理财评论……笔者也坚信——这样是牛市。使笔者更加坚信格雷厄姆那一句话：并不是通货膨胀本身使它成为股市的强有力的影响因素，而是受其影响的投资者的心理倾向使其成为牛市发生的内在因素。 毋庸置疑，股指期货推出对资本市场影响是非常大的，尤其是对价格发现方面，其一从交易制度上保证了瞬时信息的价值会较快地在期货价格上得到反映。其次是对套期保值方面提供了对冲股市系统风险，有利于大投资机构。其三是资产配置方面，通过买卖股指期货以便能够调整投资组合中各类资产比重，具有市场冲击成本低、资金成本低的优点。其四在套利上，活跃资本市场，通过套利获取利差。不过认为股指期货推出市场必定走牛的铁定律是不充分的，1995年2月英国巴林银行破产案和1987年10月黑色星期一爆发的全球性股灾很大程度上都是由股指期货交易所引起的。 当然股评家、股民、经济学家甚至是官员一起异口同声歌颂市场将即将走向繁荣、股市将冲上10000点时，我们能否反思过一种另类繁荣——非理性繁荣呢？其实歌颂并非坏事，尤其是在正当时候，顺水推舟轻而易举。例如一个不以红利、股息为基础的资本市场，不“吹”牛就能走牛吗？所以我们在正当时候还是多吹点，全民一起吹更好！ 劳驾诸位经济学家了，我们的资本市场已经走牛了。不过别忘了，你们的任务不仅仅是去预测大盘走势、走到哪个点位，更重要的任务还是去研究如何完善风险预警及防范制度、控制风险的产生和蔓延等等资本市场机制。可见，在这样的牛市里，说好听是“人为造市”，说不好听是“利用语言权（舆论）忽悠市场。” 说起“忽悠”市场，笔者不得不说一个事实，96年12月联邦储备委员会主席阿兰格林斯潘对美国股市持悲观态度，5日一次讲话中用“非理性繁荣”一词形容股票投资者的行为，立即引起整个世界股市顿时狂泄。但时隔不久的格林斯潘又站到了乐观派的一边，提出了当今经济和股市进入“新时代”的说法。难怪希勒在他的《非理性繁荣》中描述“格林斯潘对公开言辞一向十分谨慎，他从来没有明确表示过赞同或否定任何一方的观点。像一个生活在现代社会里的满口哲理谜语的先知，与其说他在发表意见，不如说他在提问题。在其评论的公开注释里，这些问题就这么不知不觉地被提了出来，甚至他自己也不知道答案。”
大多数股民眼里，“股指期货推出”似乎是“4000点位基准基金”推出一样，普遍认为股指期货推出后必定走牛，离4000点、5000点已不遥远。其实不然，市场走牛的更多是专家、股民自己吹出来的。这或许是心理的内在因素吧，谁都这么认为，都奋勇前进接棒，那么4000点、5000点不算啥。但是心爱的朋友，不得不告诉你：很多股评家吹“股指期货推出后市场走牛”是不充分的，但是既然大家都这么认为，那就跟上吧！但你们可否听说过这样的一个故事：1929年的全球股灾之前，老肯尼迪让一个男孩替他擦皮鞋时，那男孩和他滔滔不绝地谈论华尔街的股票投资，由此认为市场已经进入了最危险的阶段，并迅速作出了卖掉股票的选择，逃过最后“一棒”。所以我心爱的股民啊，你们可要小心，切记：过度贪婪，最后“接棒”的可能是你！
