华尔街英语书转让 华尔街末日?



“随着雷曼的消失,美林被兼并,那种以杠杆作用来牟取暴利的高风险模式显然行不通。”这是美国《财富》杂志主编Shawn Tully面对记者采访时发出的感叹。

2008年9月15日,美国金融界发生两件波及全球金融业的大事,第一是雷曼兄弟宣布破产保护;第二是美林证券被美国银行收购。一夜之间,华尔街的五大投资银行又少了一家。而《财富》上极具震撼的头条新闻更是夺人眼球,他们称这次雷曼兄弟的破产为“华尔街的末日”。这不由让人产生对“华尔街末日”一切前因后果的探秘欲望。

自1996年起12年来,华尔街一直是一片繁华之地。当年,每年初是华尔街最兴奋的时候,华尔街公司一个接一个宣布发放奖金的数额,一家比一家绚丽多姿,这个公司每个员工平均5万,那个公司拿10万,媒体也跟着凑热闹,华尔街员工个个好似好莱坞明星。而最兴旺的一年,雷曼兄弟每个员工的平均奖金是50万美金,美林55万,高盛60万!那一年全华尔街30多万员工,每人平均收入是30万,足足高出美国平均收入的7倍!那些交易员、基金经理,每年拿一个百万红包稀松平常,上千万也不少见。也就是2007年底,在华尔街已经阴云密布的日子,美国一个对冲基金的管理人保尔森(与美国现任财长无亲戚关系),仍拿到了一个35亿美元的大红包!这种现象起源于华尔街这些年流行的赚钱模式——依赖衍生证券。

衍生证券中的各类工具,如买进期权、期货,卖出期权、期货等等都可以用少量的钱,购买或卖出十几倍甚至几十倍于本钱的证券的购买权或卖出权,也就是利用杠杆原理,以小搏大。在市场走向和你的假设相同时,1万块本钱可以赚到几万甚至几十万。而华尔街的收入是和他所赚的钱成比例的,一年赚到了,就能拿个大红包。如果亏了呢,并不需要员工赔,最多卷铺盖走人。在这种环境中,华尔街的每个人都变得“贪婪”,不管长线,只顾短期赚快钱。衍生证券的实际操作比买卖房子复杂至少10倍,花样繁多,什么“空头看涨期权、无担保认购、期权交易、铁鹰式套利”,这样反串,那样对冲,将风险漂亮地包装起来,成了美丽的罂粟,使得雷曼兄弟和其它华尔街公司能保持超高利润。这种转变从根本上改变了他们的业务。

雷曼从2004年到2007年,资产负债表高达3000亿美元,这一切,是通过以购买住宅和商业房地产贷款证券做后盾的。但是在同一期间,雷曼兄弟只增加了60亿美元微乎其微的股本。因此,资产从很高水平的24倍资本,增加到31倍。所以,如果总价值投资下降3%,股东的权益便将完全丧失。

多年来,利润丰厚的业务在华尔街已经商品化,包括为客户做交易和承销债券,雷曼兄弟和美林证券等同类公司,都是高利润产品的代表,特别是多种充满异国情调类型的住房抵押贷款证券的包装和交易。如今的华尔街变得更加依赖专有的交易,而远不是依赖于客户。在贝尔崩溃前,雷曼兄弟、美林、摩根士丹利和高盛证券超过60%的收入来自交易,多数是他们自己的账户,是上世纪90年代末的40%左右。

华尔街里那些大型的对冲基金,现在正遭受着相同的命运——大量的过度的杠杆对冲,一样度日如年。

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巴菲特说过:“衍生品合同的范围仅仅受人类(或者有些时候似乎是疯子的)想象力的限制。衍生品是大规模杀伤性金融武器,存在危险,尽管现在很强大,但具有潜在的致命性。”雷曼兄弟和美林的消失正说明了这一点。

衍生证券问题不解决,只想靠政府救市,那是头痛医头,脚痛治脚,治标不治本。更会引发“道德风险”,会更鼓励华尔街这种不负责的行为。据悉,美国会已经在讨论通过立法,限制衍生证券的炒作,改变华尔街这种疯狂的游戏。如此,华尔街才能浴火重生,回归资本血库的本来面目,重展辉煌。

  

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