爱华网一月人民币贷款增加一点六二万亿元，创出历史天量后可谓立竿见影，A股大盘牛年开盘持续反弹，表现出了久违的“牛气”。而当监管层全面摸底商业银行信贷投放情况的消息传出后，股市立即蒙上了一层阴云，又出现了牛年的首次“暴跌”。中国银监会人士不得不出来声明，信贷资金调研并非针对股市。如果说前者是无心插柳柳成荫，那么后者的“牛”成“阴”则是欲盖弥彰，使我们明显看到既得利益者与监管层的一轮博弈。
对于股市“博傻”的游戏，人们现在往往很难做出准确地预测。因为预测总要找出相关因素，而传统的相关因素对股市的影响现在总是难以把握。股值作为经济发展的晴雨表，本来应当与实体经济的得失正相关，但是事实似乎并非如此。一月份全国财政收入同比下降17%，创下五年来我国财政收入单月同比最大降幅，全国的用电量也同时下降。如果籍此断定股值与实体经济负相关，那也不符合逻辑。那么，股指究竟与什么因素相关？信贷的无心插柳与“牛”成“阴”给出了我们这样一个提示：股指与既得利益者和监管层之间的博弈有关。当某一方面的政策使得既得利益者有机可乘的时候，股指就上升；当一方面政策的实施开始加强监管的时候，股指就会下挫。监管的力度越大，股指下挫的幅度就愈大；如果监管层监管羞羞答答，股指就摇摆不定。我们可以把这种现象称之为博相关。
应当承认，四万亿刺激经济的巨资不是专门用来救股市的，那么它为什么会使得股市反弹，产生无心插柳柳成荫的效果？这要从美国明尼波利斯郊野雕塑公园里的一尊雕塑说起。这座雕塑的造型是一袭铜铸的直立雨衣——笔直站着，却是空的，里头没有人。创作者为之命名“无语”，管理学家汉迪却称之为“空雨衣”。汉迪解析的一个寓意是，“空雨衣”是一个机会，谁都可以钻进去。四万亿刺激经济方案就是如此，它是用来抵御经济寒流的道具。但是它提出之初并没有明确具体的投资项目，是谁都可以利用的机会，于是捷足者先登。而既得利益者往往就是捷足者，他们可以楼台先得月。反过来说，天量信贷出手之快、力度之大，只能是一种依靠权力分配的结果，其中难免有既得利益者的侵淋。
虽然一月份的天量信贷肯定不会尽然流入股市，但是对于既得利益者来说，可以起到堤内损失堤外补的效果。即使不会马上拆东墙补西墙，他们也会因为信贷的到手而受到鼓舞，在股市上率先恢复起自己的“信心”。况且，他们还有拉升股市以部分套现的需要。于是在股市上就出现了一波我们所看到的行情。而当监管层要全面摸清商业银行信贷投放的走向时，既得利益者当然要有所收敛。既得利益者尚没有能力与监管层进行面对面的较量，他们只能挟持股市的基本面让监管层看一看颜色，使得监管层在加大监管力度时投鼠忌器。于是，我们就看到了股市牛年的首次“暴跌”以及银监会有关人士的声明。
明确了股市的博相关，我们反过来认识股值变化与实体经济的一些逆势而动，就不会感到奇怪了。这种博相关不算是什么新发现，它其实是上有政策下有对策以及一放就活一管就死的逻辑，在股市的深度反映。据此我们可以断定，只要市场上能够为既得利益者提供可供炒作的概念或者“空雨衣”，股市就可以牛起来。难怪有专家断言，大小非全面解禁并不会必然导致股市走低。反过来说，只要加大反腐倡廉、打击经济犯罪的力度，股市就会“受挫”。不过我们还不能断定股市从此与实体经济不相关，因为既得利益者也会拿实体经济说事；于是可以看出，监管层仅仅在实体经济中推出利好政策时，既得利益者可以照单全收，但是他们不会就此停止博弈。
股市的博相关也许并非只具有中国特色，当美国总统签署了经济刺激经济的计划时，美国股市同样不给面子，闻讯暴跌至熊市以来的最低点。笔者只是想提醒在股市淘金的一般散户，不要把股市的“博傻”变成了“傻博”。有闲钱、闲心进入股市无可指责，但是应当保持一颗平常心，能够在既得利益者与监管层的博弈中坐收渔翁之利更好，否则就不要被“从众”心理所驱使。因为我们看到的消息面往往是既得利益者与监管层博弈的结果，无法知道他们的博弈过程，对其内幕的了解总会慢半拍。当我们不自觉地被裹挟为人家博弈的砝码时，那往往要为既得利益者作嫁衣。
