爱华网刚刚进入08年十多天，一场二十年不遇的大雪横扫中国中南部十多个省份，整个华夏大地似乎都在严冬中瑟瑟发抖。而1月23日，在世界的另一头，达沃斯世界经济论坛上，曾经的金融大鳄77岁的索罗斯，公布了一个更让人心寒的预言——世界资本市场，将面临一场60年一遇的金融危机。 “危机一旦发生，当局必须干预。最好的干预时刻是危机蔓延之前，否则就太晚了。问题是，美联储还能将利率降到多少？”索罗斯发问道。 索罗斯所言，系美联储于1月21日纽交所开始前紧急宣布降息75个基点之举。他赞同美联储干预，但他的问题是——与以往不同，这次干预(连同美联储已经做的和将要做出的干预行动)无效。aihuau.com 如果以往的危机是十年一遇二十年一遇，是一个“长达60年的牛市”的中场休息，索罗斯说，由次贷掀起的这场危机将结束60年来的超级繁荣(super-boom)。 美国次贷危机对于全球资本市场的冲击已经不是第一回了，为什么一而再，再而三地余震不断？ 国内学者刘煜辉给出了这样的解释——当下套息交易盛行的国际金融市场中，流动性收缩与流动性扩张效应一样可怕，市值暴仓后而被大量强制平仓（所谓套仓），这些一次性交易意味着一大块流动性就此被消灭，再也回不来了。这就是为什么美联储和欧洲央行联手向市场注入8000亿美元的流动性后，市场依然不见起色的原因，注入的流动性远远赶不上不断被消灭的流动性。 当今亚太金融市场中充斥着大量的日元套息交易盘。所以一旦市场预期转向，流动性往往成倍收缩，短时间内市场就会被吸干，变得非常缺钱，所以香港股市下跌如此之惨烈，短短几个交易日下跌20％～30％，如同发生了金融危机一般。 内地股市最近的剧烈下跌，显然是受到了周边股市，特别是港股的拖累，但从更深层次讲，却反映了国内投资人对次贷危机深化对08年中国经济影响的重新评估。 美国陷入衰退？
世界各大证券交易所电子显示屏不停闪烁，不同肤色、穿着各异的股民目瞪口呆、神情绝望…… 尚未从“黑色星期一”中回过神来的全球股民，再遭更加惨痛的"黑色星期二"。全球股市在暴跌之后继续更惨痛的暴跌。 上述画面一时席卷全球各大媒体。"连环暴跌"、"跌跌不休"、"全球股灾"、"经济危机"等字眼在全球报章随处可见。 而这一切的源头，都来自于世界对美国即将陷入经济衰退的担忧。 如果说2007年美国最担心的经济问题是次贷危机；那么今年则肯定是美国是否会陷入经济衰退。 2008年初公布的一系列经济数据非常清楚地显示，美国经济正在加速朝衰退方向滑落。一些经济学家甚至认为，从加利福尼亚、亚利桑那、内华达等多个州的数据看，事实上美国经济已开始陷入衰退。 许多人所担忧的"美国经济衰退论"，似乎正在变成现实。 美国政府去年11月底将2008年经济增长预测由最初的3.1%降到了2.7%。总部设在巴黎的经济合作与发展组织1月6日也预测，2008年美国经济增长率将只有2%，远低于该组织去年春季预测的2.5%。 近来公布的一系列经济数据非常清楚地显示，次贷危机仍在恶化，并正外溢至美国经济各个方面，冲击到美国整体经济走势。 首先，楼市降温仍在持续。去年12月美国新房开工量已降到了1991年5月以来的最低水平，而全年新房开工量则同比下降了25%，是自1980年以来的最大降幅。 其次，个人收入、消费开支在减少。计入通胀因素，去年12月工人平均每周工资同比下降了0.9%，是1990年以来的最大降幅。《财富》杂志不久前的调查显示，48%的被调查者在过去一年里已经减少了消费开支。作为一个"消费型"社会，个人消费开支占到了美国国内生产总值的三分之二，为经济增长的主要动力。消费不振，美国经济自然更加疲软。 最具标志性意义的则是美国失业率陡然上升，去年12月美国失业率跃升至2005年11月以来的最高点5%，当月0.3个百分点的升幅也创下98226;11以来的最大单月升幅。 在楼市降温、次贷危机恶化、经济增速放缓情况下，低失业率已成为美国经济强健的心理支撑。但近来失业率的陡然上升，则成为美国经济不容乐观的最直接征兆。受此影响，美国和世界股市随后几天剧烈震荡。 美国全国经济研究局主席、哈佛大学教授马丁8226;费尔德斯坦认为，基于失业率的快速上升，美国经济可能陷入"长期、深度和严重的衰退"，目前衰退概率高于50%。 美国前财政部长劳伦斯8226;萨默斯也持类似看法。他警告：衰退一旦发生，其程度之严重很可能导致自上世纪70年代末80年代初以来最糟糕的经济局面。 尽管在"美国经济衰退论"方面存在争议，但许多经济学家都认为，美国经济最糟糕的时刻可能还未到来。缘起于楼市降温的次贷危机之所以酿成目前几乎无法收拾的局面，与美联储前主席格林斯潘有莫大干系。 2001年美国经济衰退发生后，格林斯潘主导的美联储为刺激经济，奉行减息政策，利率的大幅下降促使房地产市场持续繁荣，住房信贷市场也由此变得鱼龙混杂。其中，给予信用较低者的次级抵押贷款市场更是发展迅速。该贷款收益高，风险也大。房市火爆时，一些通常情况下被认为不具备偿还能力的贷款人，也最终能取得购房贷款。 风险由此累积。房地产泡沫迫使美国进入"加息周期"，但随之而来的是美国房市的"紧急着陆"。2006年初房市出现"拐点"，并随即急转直下，房市泡沫的破裂，进而导致次贷危机全面爆发。其中道理很简单，房市降温对房价造成压力，房价下降则意味着房屋资产缩水，老百姓荷包干瘪，消费支出自然减少；另外，贷款者资不抵债，导致银行坏账率大幅抬升。 随着次贷危机的恶化，房市降温导致的负面效应也随即外溢至美国经济各个层面。一些房贷者面临房产被没收的危险，众多抵押贷款公司和金融机构亏损大幅增加。 华尔街各知名金融机构无一幸免。按照《华尔街日报》的统计，次贷危机造成全球金融机构损失超过1000亿美元，其中美林损失高达224亿美元，花旗199亿美元，瑞银144亿美元，摩根士丹利94亿美元，汇丰银行75亿美元。受危机冲击，花旗、美林等多家金融机构首席执行官被迫辞职。美国股市大幅下跌，已接近一般定义的“熊市”概念——一年内下跌20%。 情况之所以不能让人乐观，就在于现在暴露出来的次贷损失，只不过是美国整体损失的冰山一角。按照放贷时间推算，很多次级住房抵押贷款的拖欠还贷高峰尚未到来。而次贷危机恶化的结果必然是住房市场降温程度进一步加深，反过来又会使次贷危机进一步加剧。 纽约大学经济学教授劳伦斯8226;怀特认为，美国房价还会再跌20%至30%才能回到实际水平，而这种剧烈调整将会使美国财富缩水4万亿到6万亿美元。 巨大的损失也使美国金融机构惜贷之风盛行。美国宏观经济顾问公司对55家客户进行调查发现，大部分投资者认为，放贷机构可能普遍收缩信贷，这是经济前景面临的重大风险。 信贷之于经济，犹如血液之于生命。如果个人和企业难以获得信贷，那么消费和投资就难免受到抑制，经济健康势必将受到影响。 美国次贷危机是否会演变为全球性金融危机？摩根士丹利大中华区首席经济师王庆表示，美国次级按揭抵押贷款问题通过金融系统进一步放大，而各国央行通过降息、注入流动性等手段都实现短期内稳定市场的作用。对于布什政府推出的刺激经济的政策，尽管理论上可行，但由于政府提供资金有限，只能达到短期调整的效果
