爱华网做空中国声音的来源与意图 11月8日,ProFunds公司推出的全球首只以中国股票市场下跌获利的交易所买卖基金(ETF)在美国证券交易所上市,这只名为“超短新华富时中国25指数”(UltraShortFTSE/XinhuaChina25,简称FXP)的ETF双倍反向于新华富时中国25指数的日回报率。一时间,外资“做空中国”的直观解读引起了莫名恐慌,近来风光无限的中国股市突然发生了大幅震荡。 ProFunds的另类举动结合前期巴菲特和格林斯潘提示中国股市风险的言行似乎为外资“做空中国”的论调提供了佐证。 事实上,如果这一论调反映了事实,后果的确不堪设想。1990年,美国的芝加哥商业交易所(CME)推出日经225指数期货也曾为当时“做空日本”的国际潮流埋下了伏笔,唱空日本股市的金融浪潮加速了日本经济“非理性繁荣”的理性回归,引致了日本欲说还休的“失去的十年”。 “做空中国”并不具有类似当年“做空日本”的物质基础。股市是经济的晴雨表,外资做空一国股票市场的关键在于看淡该国经济发展可持续性,经济泡沫而非股市泡沫是外资做空获利的物质基础。 从中国经济现状与上世纪80年代末日本经济的对比来看,外资现在“做空中国”有些不可思议,在次级债风波肆虐欧美经济的当下,中国经济增长虽然面临通胀风险增加、汇率升值压力加大等不确定性,但总体又快又好的发展趋势异常醒目,进入中国市场分享“增长红利”对于外资而言是更加难以抗拒的诱惑,从种种数据来看,投资中国市场依旧是回报丰厚,而FXP的推出恰好又给套期保值提供了更多选择,这反而减少了外资的风险。如此看来,“做空中国”更像是种浅薄的误解。 在欧美，由于思维的不同，对中国的经济发展从开始15年增长真实程度的怀疑，到今日无论从哪个方面对中国经济的各种不同观点均是思维方式不同与对中国实际国情不了解所至。同时也是美国由于次贷风暴后对中国发展产生了眼红所至。 但是这些论调虽然是对中国社会与经济的浅薄理解所造成，但是却必须引起高层的重视，也需要投资者进行关注。 唱空中国的来源与意图 本月上旬,摩根士丹利还发表报告称,尽管美国股市深陷次贷风暴中,但日本以外的亚洲股市将在2008年上涨大约30%,并建议投资者加磅香港、中国、新加坡和马来西亚的股票,并减持澳大利亚、印度、韩国和台湾股票。 但就在近期,摩根士丹利却认为,A股不单呈现全球股市中最大的估值泡沫,且为最大的盈利泡沫。 另一国际大投行高盛发表报告预计,中国A股市场2008年的回报率为负11.3%。 高盛指出,由於美国及全球经济的不确定性加剧,导致外部需求减弱,高涨的A股估值带来受压风险。该行认为,关注A股市场中走势落后的大型股(如金融股、油气股和电讯股)的风险较小。并补充说,航空、药品零售、资产管理及托管银行等行业似乎处于良好位置,将受益于中国强劲的宏观经济趋势。 更令人称奇的是,在中石油H股上大赚了一笔,且声称对A股市场兴趣不大的国际股神巴菲特近期对A股也是多加指责。继在中国国内媒体上发表看法打压外,近日更是在美国福布斯(Forbes)杂志上大谈A股泡沫。福布斯(Forbes)杂志在有关文章中声称,中国、印度、俄国和巴西被称为“金砖四国”(BRICs),近年来四国已成为世界经济的重要组成部分,但随着中国等发展中国家的发展过热现象增加,金砖四国”经济泡沫化的趋势有增无减。并预测崩溃可能会先从中国开始,并殃及其他国家。 在年底A股与港股市场低迷之时,国际投行一再改变自己的观点,过多指责A股泡沫,其动机可疑。实际上,只要有股市的地方,就有泡沫出现,美国股市的历史就很好地证明了这一点。今年在美国发生的次债危机就是一个很好的例证。由于目前次债危机的风险还难以估计,在投资机会难寻的国际大环境下,中国A股市场无疑是最佳选择,因此不排除他们另有企图,特别是年底还有200亿美元额度的QFII可能面世。哲学家怀特海曾说过,任何历史都是历史家的历史,因为所有内容都是经过他筛选的。身兼投行、经纪、研究、咨询、自营等多种业务于一身的国际投行,就能置身A股市场之外。 对于投行的这种举动，反映出他们的唱空中国的意图，他们的意图就是就是资本家的意图。 中国目前资金丰裕，除了在股票投资外，中国在2006年有6000亿美元的闲散资金没有得到投资项目，笔者预计到2007年底，在中国的闲散投资资金未投出的数量也不低。 而中国对国外投资从民间开始已经在全世界100多个国家进行，从事着各个行业的投资。 无论是做空中国与唱空中国，无非是为了他们自身利益。
但是这种做空与唱空的确实有其存在着必然性，因为中国的人多，储蓄多，资金如果与美国欧洲的存款水平相比较，那么中国的存款无论到哪个国家去投资，将造成这个国家的经济增长或泡末的诞生。 笔者想，无论是做空中国与唱空A股可能均无法做到，中国的经济发展是国际上一个特例，而中国人的思维也与欧美完全不同。但是对于这样的国外思维，国人还需进行思考。
