爱华网系列专题：直面金融危机
这是引自强国博客江涛博文《如何理解费尔多思的危机三阶段论？》的内容。
费尔多思在《认清金融危机本质 积极发展我国经济》一文中提出了危机三阶段论，他认为目前美国的金融危机，是市场经济全球化的必然结果，在他看来，只要有全球化的市场经济，就必然周期性地重复着以下三个阶段：
一、为了刺激市场刺激消费刺激生产，各国就会放松银根放宽信贷，甚至象美国一样多发货币，可是这样以来就会引发通货膨胀，而为了抑制通货膨胀，就必须提供足够的商品供应市场，当通货膨胀达到一定规模的时候，就只能在国际贸易中寻找平衡，在国际市场大量采购，这样，大家的目光就会投向物美价廉的中国产品，而长期的贸易逆差或负债经营，会导致一个国家的总收入小于它的总支出，这个时候，就有大量用户还不起银行的贷款，更多的用户无钱存银行，这就是金融危机。
与这一阶段相对应的是长期处于贸易顺差的国家如中国，把大量的商品拿到国际市场上销售去了，还要在国内投放大量的货币，因为它要用本国的货币兑换人民手中的外汇，这样就出现外汇储备越多，投放的货币就越多，市场上的商品就越少，这种现象必然引发通货膨胀，这就是为什么人民币在国际上面临升值的压力而在国内却不断贬值的原因。
可见，在美国积累金融危机的时候，中国正积累着通货膨胀，这就是第一阶段的特点。
二、由于金融危机，市场上流动性资金的短缺，不仅引发银行破产，同时影响实体经济，造成实际上的经济危急，各国购买里严重下降，国际市场上商品的价格特别是资源性商品的价格直线下降，这个时候，中国人正在治理自己的通货膨胀，正好大量采购能源和其他资源，降低生产成本，改善生产环境，中国人把自己的外汇储备转化为资源储备。
第二阶段的重要特征就是世界性的经济危机和中国的资源储备。
三、经济危机面前，各国又要刺激市场刺激消费，又要放松放松银根放宽信贷，有在通货膨胀中积累下一轮的金融危机了，有需要在国际上采购商品来抑制它的通货膨胀了，这个时候，中国正好完成了自己的能源储备，正好降低了生产成本改善了生产条件，又可以借着这股东风，把物美价廉的产品销往世界各地了。这就是第三阶段的特点。
费尔多思看来这是市场经济的规律，即便中国不做，别的国家也会替代中国的位置，国际贸易没有绝对的平衡，危机来临之后，切勿急火攻心，病急乱投医，到美国救市，操人家股票和债券的底，不仅是不务正业，简直就是葬送多少年发展的成果，就是资敌。他提醒说，美国人可以发两次世界打战的财，为什么中国人就不能利用自己的社会主义优势，在市场经济周期性的危机中把自己的国家发展起来。
从古典经济学的角度来解读这次经济危机，费尔多思的理解思路是正确的，无疑也是很吸引人的论调。关键是现代经济与古典经济学盛行时代的经济运作还是有很大区别的。现代经济的泡沫效应运行方式至少多出了大帐簿递延的泡沫效应，以及立基于其基础上的现代虚拟经济。从现代经济特征上看，费尔多思的理解思路就似是而非了。当前的经济危机在之前大量的报到中我们知道并不是肇因于国际贸易，实际是虚拟经济的过度发展而又缺乏监管导致的虚拟经济运作链条出现问题导致连锁反应，发生大量的虚拟经济的破产最终拖累到实体经济，酿成世界性经济危机。这一点之前我已有专文分析，具体可参阅《当前世界经济危机的经济学解释与挽救措施研究》一文。
费尔多思对第一阶段的论述认为，为了刺激市场刺激消费刺激生产，各国就会放松银根放宽信贷，甚至象美国一样多发货币，可是这样以来就会引发通货膨胀，而为了抑制通货膨胀，就必须提供足够的商品供应市场，当通货膨胀达到一定规模的时候，就只能在国际贸易中寻找平衡，在国际市场大量采购，这样，大家的目光就会投向物美价廉的中国产品，而长期的贸易逆差或负债经营，会导致一个国家的总收入小于它的总支出，这个时候，就有大量用户还不起银行的贷款，更多的用户无钱存银行，这就是金融危机。这其中如果引入虚拟经济的变量，事情就变样了。一定量的多发行货币如果被引导到股票市场等虚拟经济领域的正常发展，不一定引发通货膨胀。“长期的贸易逆差或负债经营，会导致一个国家的总收入小于它的总支出”，有虚拟经济的发展，总收入与总支出的内涵变量也就发生变化，总收入随虚拟经济的发展可能会相应快于总支出，即使发生大量贸易逆差也不会发生经济危机，包括金融危机。多国在多年大量的贸易赤字中的平顺运行就说明了问题。
费尔多思认为：与这一阶段相对应的是长期处于贸易顺差的国家如中国，把大量的商品拿到国际市场上销售去了，还要在国内投放大量的货币，因为它要用本国的货币兑换人民手中的外汇，这样就出现外汇储备越多，投放的货币就越多，市场上的商品就越少，这种现象必然引发通货膨胀，这就是为什么人民币在国际上面临升值的压力而在国内却不断贬值的原因。这里对于中国现象的表述和分析是有道理但却不是正确的。这里涉及到中国近些年实行的汇率制度的设计，人民币在国际上面临升值的压力而在国内却不断贬值是该汇率制度造成的结果。而这一结果也充分说明这一制度选择是有问题的。而关于必然引发通货膨胀的表述我们如果加入虚拟经济的因素也同样就不能成立。之前中国的通货膨胀形成的原因不一定全是正常贸易形成的储备外汇积累造成的。其中更大的成分是外资热钱大量进入导致结汇存量大增，96年到97年股市、房市在热钱推波助澜中异常发展以及外国产业资本收割投资收益哄抬部分物价综合造成的结果。
费尔多思对第二阶段的论述认为，由于金融危机，市场上流动性资金的短缺，不仅引发银行破产，同时影响实体经济，造成实际上的经济危急，各国购买力严重下降，国际市场上商品的价格特别是资源性商品的价格直线下降，这个时候，中国人正在治理自己的通货膨胀，正好大量采购能源和其他资源，降低生产成本，改善生产环境，中国人把自己的外汇储备转化为资源储备。除了“这个时候，中国人正在治理自己的通货膨胀”的表述之外，这一段的推论是正确的。这也是中国“把自己的外汇储备转化为资源储备”的机会。因为金融危机，虚拟经济的变量影响严重缩水，经济回归实体经济层面分析为主了。不过各国还在大量发行货币，中国要严重关注各国为转移通货膨胀压力促成新形成资本的国际转移的货币危机的转嫁冲击。其中汇率制度的调整是当务之急。
费尔多思对第三阶段的论述认为，经济危机面前，各国又要刺激市场刺激消费，又要放松银根放宽信贷，又在通货膨胀中积累下一轮的金融危机了，又需要在国际上采购商品来抑制它的通货膨胀了，这个时候，中国正好完成了自己的能源储备，正好降低了生产成本改善了生产条件，又可以借着这股东风，把物美价廉的产品销往世界各地了。这样构成一个恶性循环的表述，就第一阶段的批判中我们知道是难以成立的。而且，第二阶段所说的各国购买力下降将不会很快恢复，因而必然也会对我国的出口造成长期的压力，从而造成我国经济结构的必然转型。
费尔多思将其三段论称为是市场经济的规律，我们知道实际上是不成立。市场经济发展这么多年了，除了价格均衡这一千古不变的核心规律（或称价值规律）外，其他还真没有发现多少规律，有也不是全面的、普适的、长久的。
20081101
