爱华网如果美国政府能够有效执行该政策，那么对于中国所持有的那2万亿美国国债，我的担忧到不是太大。假如这次印钞之举能够达到约翰.劳印钞的效果，那么美国经济在未来2年内走出谷地走向繁荣就绝不是梦了，象美国这样一个经济总量占到世界1/3的国家来说，其对世界经济的拉动作用是显见的，哪怕它从此辉煌不再，毕竟瘦死的骆驼终是要比马大。在这个全球一体化，国家间彼此依存度加大的今日，世界经济的回暖，对于中国来说，总不会是坏事情。做为债权人来说债务人的条件的改善总比他破产要来的强。
何况从投资技术上来说，美联储的所做并不意味着我们所持的债券就一定亏损。我们知道美联储出钱购买美国长期国债，自然会导致这种国债价格上升，同时收益率下降，但持有者的账面上应该会由于价格上涨而赚钱。有经济学者研究得到，事实上在去年9月的时候，5年期美国国债的价格在半个月里大概涨了2%~3%，而这意味着什么呢？那就是中国的外汇储备事实上在账面上增值了200亿－300亿美元。当然对于中国来说，外汇储备中的美国国债由于价格上升而赚到的“钱”，可能会因为国债收益率下降而抵消。这需要比较因为价格上涨带来的收益和因为收益率下降造成的损失之间的差额，才能最终确定到底是亏损还是赚钱。
另外，如果在这个风雨飘摇的日子里，美中两国能够体认到利益一致的重要性，两国从而加强互信，那是再好不过的了。作为美国最大的债券国，我认为，中国政府有必要向美国政府和美联储交涉。在处理当前债务，美国有必要也学习当年的约翰.劳的做法，以美国联邦政府和美联储为发起人，设立一家银行来管理该笔债务，这家银行所发行的银行券要有贵金属或者政府特许作为储备来完全支持，在此基础上甚至可以有限度的开放债务-股权互换。
而我所忧心的却是该举动对中国的实体经济的冲击，更糟的是，美元是全球主要贸易与储备货币，而美国是美元的生产国，并不像其它国家，具有所谓的准备货币来为美元保值。所以它毫无限制的印制美钞来之举，将导致全球美钞供应大增，终将使得美元重贬。而这对于中国对美出口而言将是雪上加霜。
也正是因此，我认为当前的中国的确到了一个需要自我检讨的时候了。在出口受影响的大前提下，扩大内需，刺激国民的消费，仿佛是一道越不过的坎。然而纵是这个，中国政府也仿佛更多的表现在口头上，近期中国政府在国际会议和各种场合提出的问题，都与美国消费者的境况有关。显然他们在口头上一再的提倡扩大内需，但其内心深处并没有改变当前这种以出口为导向的结构的打算。诚如史蒂芬.罗奇所指出的那样：对于这个国家的政策制定者而言，建立健全的社会保障网络和刺激国内私人消费显然难度太大。这个不平衡的经济体急切盼望不平衡的美国消费者再次开始花钱，以启动又一次危机后的复苏。
这种检讨不仅只是局限于谈论扩大内需的问题，在美元购买力大幅削弱下，以美元计价商品与全球所有以美元计价的商业活动都将受到影响，以美元计的价格势必上扬以弥补美元短少的价值，首当其冲的就是对美元强弱具高度敏感性的商品价格，如石油、黄金或基本金属等。令外界记忆犹新的是油价在去年7月初曾冲高到147美元的高价，而美元贬值就是当时推升油价走高的主要推手。
虽然，在中央的新刺激计划下，我们对今年GDP实现8%的增长没有太多怀疑。但，这种积极地刺激计划对经济发展贡献的可持续性，我们深表怀疑。这种刺激手段如果在1年2年内或许有效，但问题在于如果萧条持续的时间更长，该怎么办。从供需角度来看，中国经济的症结就在于供大于求，而当前刺激的结果只会为未来平添更大的需求压力。更重要的是这种刺激计划，很可能带动PPI的通胀，进而再波及到CPI的通胀，这才是麻烦所在。
如果我们对当前的高耗能的发展模式没有清醒的认识，那么我们可以预见的是，在美元重贬值导致石油等能源等商品价格被推高的情况下，在热钱的汹涌下，如果美国经济在美联储大印钞票政策的刺激下，得到有效的改善，而走出阴霾，其原来的发展模式得到延续（即大势消费），那么对于中国来说，也许不需要3年，如同2007式的高增长高通胀的局面又会出现；而如果美国的发展模式在这短时间内得到转变，那么在出口并不容乐观，但大印钞票所产生的大量热钱，必然会涌入中国，这些资金会密集的流向股市、楼市和原材料市场，其结果只会使得我们的经济发展陷入滞胀的困境，而不能够自拔。对比中美，我还是坚持我原来的判断，那就是中国的危机要远比美国麻烦的多。
目前中国经济政策的走向对未来几年甚至几十年都至关重要，它需要做的仅仅只是彻底检讨和改变过去的发展模式，然而这就更需要我们的政府的更多的智慧和勇气及挑战精神了。如果中国政府和人民认识到，我们过去的发展模式是时候检讨和改变了，那么美联储的这一举动，甚至可以说是迫使我们改变和进步的动力，与我们来说实在算不得太坏。
注：[1]
里弗尔：古时的法国货币单位及其银币名称。
附录：何为量化宽松
美联储局于三月十九日宣布将会购买近1.2万亿美元的债务，以帮助提高贷款和促进经济复苏，在未来六个月更将会购买多达3,000亿美元价值的美国政府债券，此外，也将会额外买入7,500亿美元之按揭抵押证券，以及1,000亿美元由房利美及房贷美等政府资助机构之债务，以支持抵押贷款市场。
购买国债等方式来大量对银行体系及金融市场注入资金，即称为“量化宽松”，政策主要有四个目的：1.增加银行的可贷资金及贷款能力；2.降低民众及企业的贷款成本；3.增加货币供给，以刺激景气复苏；4.预防通缩的发生。量化宽松对各资产及经济有何影响呢？ 由于美联储局之购入，长期国债收益率已下跌，并将维持在低水平，政府资助机构如房利美及房贷美之债价也大幅上升。由于大部分企业及房屋抵押贷款是与美国长期息率直接挂钩的，现时长债息率大幅下降，个人及企业之利息支出得以减少，债息下跌对美国整个经济有着连串的正面反应。在联储局宣布“量化宽松”措施后，美汇对各货币大幅下跌，而对人民币则没有变动。美联储局扩大其资产负债表之决定，令投资者担心大幅增加之货币供应，会使未来通胀升温及出现财赤问题。
但正如美联储局一样，欧洲央行可能也宣布大规模之“量化宽松”措施，汇率是一个相对概念，如欧洲央行宣布“量化宽松”措施的数量，相对欧洲货币供应及经济规模较美国多，致使美元能保持稳定。而今次之经济衰退是由过往廿多年信贷泡沫之后果，市场正在去掉大量过多之杠杆及借贷，期间会导致通缩，相信经济复苏时之杠杆水平也不会如以往般多，所以恶性通胀也不是必然会从临。例如，日本实行“量化宽松”政策多年，均没对该国物价及资产价格(如地产)起刺激作用。短期来说，由于经济还处于负增长阶段，而且民众对未来的经济看法仍然悲观，故通胀短期大幅上升之机率不大。若美联储局这次“量化宽松”措施真的能使长期息率持续回落，对美国经济实是正面，而对中国及全球而言，美国不竟占全球GDP超过20%，加上是全球最大之消费市场，美国经济好转，将有助全球贸易回复正常。
