碎片化阅读的利和弊 投机的利和弊



这次世界性的经济危机的发端在一个自由经济的背景下发生的,已经影响了很多人的生活,不少人对自由经济的制度产生了怀疑,我认为这是一个在原有的理论价值判断的基础上提出的更为深刻的、更新的假设问题;比如市场制度中哪些领域可能存在问题,而哪些领域是没有问题的;危机是不是一个根本性的制度问题?通过探讨可以对市场制度有更深刻的理解。

我们说市场制度是一个最有效的配置资源的制度,他的依据在什么地方呢?有一个均衡价值,这个均衡价值是能够最有利的配置资源,这个均衡价值是唯一的,这一点特别的重要,一般均衡理论证明,它不存在两个解,这里不是指中国的物价和美国的物价不一样,唯一的解说明不可能有第二个价值系统比它更好,这个价值系统怎么形成的?是由无数个个体经济独立自主的规范经济行为决定的,这些是不可能改变的,我们没有可能变成一个公有制的经济,也没有可能变成一个集中决策的经济。

这个市场的缺陷在什么地方?我认为这个问题提出以后,有了不少的发展。危机的原因之一就是信息不对称,假账,欺骗,隐瞒,但是这点没有办法改变,市场只能在有缺陷的条件下运作。再看看我们市场制度有些什么问题,在我看来,金融危机跟有一个问题是密切相关的,就是外部性的问题,交换涉及到第三方面的利益,这里面的文章,我们了解不够,过去我们知道污染,也有政治外部性,金融方面的外部性我们了解得很不透彻,特别是金融交易的衍生工具,我搞不明白,怎么交换的,它的影响所及,牵涉到哪些人。我记得很早以前,盛洪跟我讨论过外部性的文化,他说外部性的制度研究非常重要。

现在金融危机发生了,由于有外部性,把第三方扯进去了。对于这些交换政府是应该限制的,不是自由的。这些外部性包括什么方面?这是制度上还没有搞清楚的。制度原因可能还有文化背景,只是一个开头,希望我们中国的经济学界,能够对这个自由市场里的制度安排里,哪些是不会动摇,哪些是可能动摇的,做一个深刻的研究,我理解这就是今天论坛的意义。

我今天想讲两个问题,第一个问题是讲财富消灭的问题。第二个问题讲投机的问题,这是在很微观的层面上和危机有关的问题。

大概十年以前,就是亚洲金融风暴的时候,97年的时候,我就提出过要研究财富怎么消灭的问题,因为经济学家研究财富生成,很少研究财富消灭,我们动脑筋的就是你怎么生产最多的财富,GDP凭什么上去,怎么提高效率?怎么让要素的投入得到最高的产生,怎么通过价格配置资源,这个成果非常伟大,可是金融危机一来,就形成巨大的财富损失,有人说97年亚洲风暴造成的损失比二战都大,当然我对这个估计不同意,但是1929年的金融风暴,全球性的衰退,造成了全球性财富的巨大损失,还造成失业,当然失业是以后的事了,是金融危机的后果了,我们说金融危机本身发生的原因就是财富消灭。由于财富消灭,危机爆发了。我们要想想,财富怎么消灭了?如果我们把这点想清楚了,危机有可能就防止了。

我觉得我们经济学界在这方面的知识太欠缺了,所以我今天头一个题目讲讲财富怎么消灭的问题。

首先我们说什么是财富。财富是一个抽象的概念,是一种可以交换的享受,包括物质的和精神的,但都是可交换的,是一种享受。但是这个概念太抽象,吃穿用的按摩桑拿都是享受。我们说具体一点,钱就是财富,这很说的过去,因为钱可以买到一切可以交换的享受,本来钱是抽象的,现在钱不抽象了,钱就是财富,所以财富怎么消灭的?就是钱没了。在一定的条件下,可以讨论钱怎么减少了。这个问题比较好讨论。但是有没有可能钱不代表财富,比如在计划经济的时候,买粮食还要一张粮票,那时候的钱就不代表财富,所有的要票要证的这种钱,是不代表财富的,所有要审批的买卖,钱不代表财富,比如买块土地还要批件,你花一百万买块土地,那个土地不值一百万,那里面还有一个审批价值。

或者说一个经济如果有买不到的东西,供不应求,市场缺货,这个钱也不代表财富,因为有钱买不到,所以说,为什么经济学家都是自由主义者,最深刻的道理就在这儿。经济自由时钱才代表财富,才能讨论问题。否则不能讨论。

有人认为中国不是市场经济的国家,就是因为中国的钱不代表财富。因为中国的钱不能买所有的东西,土地不能买卖,很多东西要审批,特别是投资,所以有的时候还要管制,不让你涨价,这时候钱不代表财富。

钱不代表财富,怎么表现为财富的损失呢?我们看苏联时代,老百姓在银行存的钱,不长的时间里面就蒸发了大部分,这原因是什么呢?就是计划经济时代的钱不是真的钱,自由化以后,钱变成真的钱了,可以交换了,原来的钱不值钱的部分就暴露出来了,所以苏联老百姓辛辛苦苦一辈子攒的钱,当然还有别的原因,但是这个是很根本的原因,计划经济时代的钱不是真正的钱。

我们也有这个问题,就是银行的坏帐,我们存在银行存的钱,有一部分坏帐没了,但是没有暴露出来,我们存了一万块,可能两千块已经没了,这个说明一个不健康的金融系统,具有隐蔽的坏帐,这个钱不代表真正的钱。所以我们想要避免金融危机,你就要对这些问题保持警惕。

第二个原因,投资的项目失败了,你投进去的钱就消灭掉了。这样的例子太多了,一个项目没搞好,很多钱放进去,钱没有回报,我在铁道部的时候,修石太线铁路,太原铁路局不愿意修,铁道部一定要搞,最后地方铁路局服从铁道部,但是搞了特别大的预算,特别是有一个编组站,一个列车到了以后,要重新编起来,那个地方是没有编组业务的,他搞了一个大编组,花了很多的钱,后来什么作用也没有用,放在那里晒太阳,这就是一个例子。类似的事情非常多,那样财富就没了,投进去的钱都蒸发掉了,这也是造成金融危机的原因。

我们国家搞了很多亏损的项目,特别是政府的项目。相对来讲,民间的投资失误比较少,因为他花的是自己的钱,政府的投资花的是老百姓的钱,别人的钱。

第三个原因,就是泡沫,其实泡沫是一个虚假的价值。买一个房一百万,其实真正的价格不是一百万,就形成一个虚的价值,其实这部分的钱根本不存在。房子一百万,只有你把它卖掉,拿到1百万,这是真正的钱。

泡沫的教训历史上非常多,我们经常讲荷兰的郁金香泡沫,国内也搞出了君子兰泡沫,一盆君子兰卖好几万块钱,那时候是90年代,几万块钱相当于现在的几十万,一盆君子兰卖几万块钱,是明显有人在炒,越炒越高。前一阵的股票市场也有泡沫。房地产的泡沫在我看来,还是相当的严重。

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最后一个是投机失败。投机成功,我现在买进,将来卖出,从这个差价里面赚到的钱,这是投机成功,投机失败就是反过来了,买的时候价格高,卖的时候价格低,那显然就是钱的损失,也是财富的损失,我下面谈谈关于投机的问题。

什么是投机?投机是在正常的生产和消费之外,从事买卖的一些人,这些人构成一个投机集团,在正常的生产消费和供给需求之外,又多了一个投机供给和需求。我们说供给需求两条线相交,决定价格。现在在正常供给需求之间出现了投机因素。投机者,又买又卖,但是他们既不生产也不消费,他买就是为了卖,卖的东西都是买来的,不是自己生产的,这个就是投机。投机是能赚钱的,投机赚钱对社会有没有贡献?还是赚了的别人的钱?别人的钱少了,他的钱多了。如果投机没有贡献,那就变成一场赌博,赌博也是你的钱少了,我的钱多了,加起来等于零,如果投机也是一场赌博的话,不能创造财富,对社会没有贡献,那么投机应该取缔。赌博是一种财富的转移,没有财富的生产。

但是投机如果赚钱,是为社会创造财富的。这个理由我在很早以前说过。为什么说投机创造财富?首先我们知道,长途贩运,比如从广州把香蕉进到北京来,广州的香蕉价值低,北京贵,这是财富的创造,香蕉本来是一块钱,现在变成两块钱,这样就创造出一块钱的财富,这一点说起来很多人怀疑,很多人认为只有劳动创造财富,投机不创造财富,所以改革开始的中国,从广州卖东西到北京,算是投机倒把,这是犯罪。那时候,把投机倒把还枪毙 了一些人,关起来的人就更多了。投机倒把赚钱多的叫万元户,十万元户就有被枪毙的。那时候坐火车,货架上座位底下堆满了东西,确实能够赚很多钱。

现在大家都知道,长途贩运是创造财富的,中国和美国那么多长途贩运,进口出口都在赚钱。

现在还有一些人不相信,只认为劳动创造财富,种香蕉是创造财富,运香蕉不是创造财富,我觉得对财富的看法还是有很多错误的观念。我说的是长途贩运是财富的创造,因为它把东西从丰富的地方输送到了稀缺的地方。投机倒把是低价买进,高价卖出,是时间上调节余缺,所以它一样也是创造财富的。比如秋天的粮食便宜,到了春天粮食比较贵,因为已经快吃完了,有人就在秋天买粮食,春天卖掉,这个赚钱是为社会创造财富,减少了秋天的多余,减少了春天的不足。我经常吃宴会的时候,剩下好多菜,我特别有感受,三年灾荒的时候,饿得要死,如果现在的宴会剩下的菜放到三年灾荒的时候,不但创造财富,还可以救好多命,所以时间上调剂余缺可以创造财富。应该肯定,投机倒把是创造财富的,这个比较好理解一些。

可是又产生一个问题,秋天的时候,有人投机倒把买了粮食,每有一个人买粮食,粮价就上升一点。如果投机人非常多,买来买去,秋天的粮价比春天高了,那时候就不创造财富了,就是消灭财富了,说明什么问题?说明投机只是在正常的供给需求之外,有一些人在那儿做些少量的调节,如果这些人太多,就把价格系统完全搞混了,一个混乱的价格信号不会创造财富,误导了很多人。说明投机太多的时候,不能创造财富,投机少的时候,有财富的创造,对社会是有好处的。

拿这个理论看我们现在的市场,比如说股票市场,股票市场需要不需要投机,股票市场没有粮食那样的问题,但是它也是一个有用的投机,因为股票市场在理论上,可以提供一个企业的未来价值,如果没有投机市场,只有投资者,买了股票等分红,而不是买了股票等着股票涨价,完全是投资者,就不能揭示企业未来的价值,而企业的价格有非常重要的用处,这个社会极端的需要企业的价格,所以在股票市场的投机分子能够揭示一个企业将来值多少钱。

但是道理一样,如果投资人太多,就把这个价格搞混乱了,现在我们的股票市场市盈率达到60倍、80倍,这个绝对不是真正的企业的价值,而是投机造成的,所以这是把股票市场搞混乱的原因。

我觉得中国的股票市场,要上轨道,必须减少投机。如果股民都是为了买卖股票,而不是为了投资,这个股票市场永远搞不好,因为它的价格永远是混乱的,我相信中国的股民,有个学习的机会,头一次股票,掉到两千点,后来到六千点,现在又掉下来,我们经过几次的教训,慢慢的对投机保持一种警惕。我相信中国的股票市场,最后要走向健康发展的道路,但必须大部分人是投资人,而不是投机人,这样一个股票市场是一个健康的股票市场,如果大部分人是买卖股票,等股票涨价,那这个市场就完蛋,永远好不了,如果投机者超过了投资者,市场肯定混乱。

我们谈谈房地产,房地产需要不需要投机?需要,什么是投机?自己买了房子是为了卖,自己也不住、也不出租、也不当仓库,根本就不用它,空着,随时随地可以出手,这就是投机。买了以后,用上了,就不是投机房,是投资房,所以说,卖到之后的空房太多,就是投机多了。为什么需要投机?如果百分之百的房子都有人住,这个房地产是个死市场,所有的房子都有人住,总要有一些周转,我搬家可以有地方搬。所谓的周转房就是投机房,因此房地产的投机是必要的,但是现在我们出的问题也是这个问题,投机太多了,我们看看卖掉的住房里头,空房有多少。

前两天我到上海,我弟弟2001年买了房子,现在七年了,三十几层的房子,都卖完了,里头40%空的,我弟弟住了那么多年,当然知道住了多少人,你说40%的房子空着,是不是太多?他指着对面的楼,是2003年盖的,那个楼也卖完了,但是60%的空房,所以我判断,中国的房地产有很多的泡沫。这个泡沫怎么能消化掉?要等人口增加,农民进城买房子,人口的收入提高,住也要改善,这个过程是一个慢过程,农民的收入增加,这就比较慢了。要把这些空房消化掉,要很长时间,这个说法也符合所有的房地产泡沫的规律,日本、台湾、香港都有过这个经验,台湾人说,千万要保持对房地产泡沫的警惕,他们是60年代末搞起来了,消化了20多年,我们在广州、海口、海南、惠州,那些地方94年的房地产泡沫,也消化到现在。现在政府要救房市的话,救来救去,就是救了一个泡沫,这个泡沫救了也没有用,可是不救也是问题,房地产是一个大行业,掉下来会造成大批农民工失业。这个是一个很残酷的事实。

我们最后讲讲怎么减少投机。跟中国人希望赌博可能有点关系,但是还有一个经济上的原因,就是大家手里的钱没地方花,尤其我们现在收入不平均,有钱人钱很多,他的钱存银行,利息太低,别的投资渠道又很少。他不一定是投机,是为了保值,他买个房子,也不是他要用,仅仅为了保值就买个房子,那个房子空着的,那就是一个泡沫。

解决投资的问题,要让资金有出路,要完善我们的金融市场,如果你能够保证一年有5%—6%的回报,大家就不去投机了,我就拿5%固定的没有风险的回报,那就很好了。

实际上,现在5%—8%的项目多的是,但是得不到资金,也就是说,我们这个金融市场不能良好的运作,引导资金向有效的项目移动。

我有一点看法,你说由于收益损失的不对称,赔了是别人的,赚了是自己的,这个造成市场失灵,我觉得不一定,如果这个合约是双方同意的话,市场还是有效的,比如说你是个投资专家,我把钱交给你,我相信你的本事你能赚,赚了咱们分,赔了的话我来承担,我同意这个合同。所以这个合同应该是有效的。

现在问题出在什么地方?就出在破产的时候,把没有同意的人造成的损失,比如说我破产了,我借了别人的钱,他就讨不回债了,他并没有同意我破产,但是遭受了损失。所有的人都可能破产,有限责任公司就是这个意思,他顶多是拿注册资金来赔偿,其他的不负责任的,但是这个制度你不能否定他。因为它有许多优点。

  

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