爱华网（一） 融资融券 融资融券，就是指证券公司向投资者出借资金供其买入证券或者出借证券供其卖出的经营活动。投资者向证券公司借入资金买入证券、借入证券卖出的交易活动，称作融资融券交易，又叫做信用交易。融资融券业务是对证券公司来说的，融资融券交易则是对证券公司的客户，也就是投资者来说的。它包括券商对投资者的融资、融券和金融机构对券商的融资、融券。修订前的证券法禁止融资融券的证券信用交易。 具体来说，就是指以抵押保证金的形式从证券公司借取资金或者证券进行市场交易。如果在证券价格低位的时候缴纳保证金从证券公司借入资金买入证券，以便在证券价格走高后卖出，在归还证券公司借入资金的同时赚取差价；在证券价格高位的时候缴纳保证金从证券公司借入证券卖出，以便在证券价格走低后低价买回同种证券，在归还证券公司借入证券的同时赚取差价。所以，融资融券从本质上来说，应该属于保证金杠杆交易模式，投资者既能够进行做多交易，也能够进行做空交易。|www.aihuau.com| （二） 融资融券交易的分类 融资融券交易又可以分为融资交易和融券交易两类。投资者向证券公司借入资金买入证券，称为融资交易；投资者向证券公司借入证券卖出，称为融券交易。 投资者在交易所进行融资融券交易，应当依照有关规定选定一家会员（证券公司）为其开立一个信用证券账户。信用证券账户的开立和注销，根据会员和交易所指定登记结算机构的有关规定办理。融资买入、融券卖出的申报数量应当为100股（份）或其整数倍。投资者在交易所从事融资融券交易，融资融券期限不得超过6个月。投资者卖出信用证券账户内证券所得价款，必须先偿还其融资欠款。 融资买入——通俗地讲，则是投资者以保证金作抵押，融入一定的资金来买进证券，然后在规定的时间之内偿还资金。投资者融资买入证券以后，可以通过卖券还款或者直接还款的方式向会员偿还融入资金。
按据《融资融券试点交易实施细则》，投资者融资买入证券的时候，融资保证金比例不得低于50％。证券公司在不超过上述交易所规定比例的基础之上，能够依据融资买入标的证券在计算保证金金额时所适用的折算率标准，自行确定相关融资保证金比例。 例如，若某投资者信用账户中有100元保证金可用余额，拟融资买入融资保证金比例为50％的证券B，那么该投资者理论上可以融资买入200元市值（100元保证金÷50％）的证券B。 所谓融券卖出——通俗地讲，就是做空。即投资者融入证券卖出，以保证金作为抵押，在规定的时间之内再以证券归还。融券卖出的申报价格不得低于该证券的最新成交价；当日未产生成交的，申报价格不得低于其前收盘价。低于上述价格的申报为无效申报。融券期间，投资者通过其所有或者控制的证券账户持有与融券卖出标的相同证券的，卖出该证券的价格应遵守前款规定，但超出融券数量的部分除外。投资者融券卖出之后，可以通过买券还券或直接还券的方式向会员偿还融入证券。 根据《融资融券试点交易实施细则》，投资者融券卖出时，融券保证金比例不得低于50％。证券公司在不超过上述交易所规定比例的基础上，可以根据融券卖出标的证券在计算保证金金额时所适用的折算率标准，自行确定相关融券保证金比例。例如，某投资者信用账户中有100元保证金可用余额，拟融券卖出融券保证金比例为50％的证券C，则该投资者理论上可融券卖出200元市值（100元保证金÷50％）的证券C。 （三） 融资融券的担保品 融资融券的担保品主要包括现金、上证所挂牌交易基金和债券、股票等三类。其中，股票担保品必须满足上市交易满3个月，流通股本不低于2亿股，流通市值不低于10亿元等一系列条件。对于实行信用交易的证券范围，《细则》征求意见稿规定，可以融资买入证券仅限于可充当担保品的证券以及交易所认可的其他证券；可融券卖出证券仅包括在上证所挂牌交易满3个月的ETF及交易所认可的其他证券。保证金比例方面，融资买入ETF和国债的初始保证金率是125％，维持保证金率是115％；融券卖出ETF的初始保证金率是125％，维持保证金率是115％；融资买入其他证券的初始保证金率是150％，维持保证金率是125％。
