爱华网提高议价能力、调整产品结构和扩大直采比例，是毛利率稳步上升的三大重要手段
投资者报(研究员 周俊)
尽管主要经营超市，但武汉中百（000759.SZ）的总部却设在公司旗下的中心百货大楼里，大楼坐落在武汉市汉口区已有百年历史的江汉路步行街。这条1600多米长的商业街有5个著名的空间节点，每个节点有着相应的设计思想、布局和设施，中心百货恰是其中之一。 “今年的目标是销售额与武汉市社会商品零售总额增速保持一致，约为16%，净利润则实现正增长。”坐在对面的武汉中百董秘彭波大方地说出2009年的业绩预期，沉稳而又自信，这一点很像他身后的这家有着70多年悠久历史的武汉市最大零售商。 在严峻的宏观经济形势下，武汉中百2008年预计仍将能实现约25%的销售额增长水平，净利润增速则能达到30%~40%，如果能继续实施现金分红，这家已经连续两次入选《投资者报》“TZ50”的区域零售龙头公司将会第三次榜上有名。 公司也要面对社会整体消费水平下降的外部挑战，2009年前两个月公司销售额仅增长约9%，但是，对提升毛利率不懈的努力有望让中百的利润增长超过预期。 曾经拖累公司业绩的百货业务和重庆超市业务，前者已经成功实现盈利，后者的亏损面也在减少，这意味着，武汉中百2009年不仅仅只是“正增长”。 零售业永远追求规模增长，中百也不例外。如今，中百已经把店开到了重庆，彭波说，“在重庆实现扭亏之后，未来我们仍将选择在湖北周边地区扩张。” 百货业务难觅买家 武汉中百曾是一家百货单店，彭波说，“10年前，中百的百货店规模在武汉市比较靠后。” 10年前，武汉作为中部经济最发达的城市之一，却没有一家上规模的超市。这让当时的中百经营者看到了武汉超市业发展的机遇，于是，他们开始向超市经营转变。 两年前，在武汉市国资委的规划下，武汉中百与武汉市另两大商业巨头鄂武商和武汉中商一起组建成武汉市商业航母——武商联集团。武商联对武汉中百提出了明确的经营方向，即集中超市业务，发挥规模优势，打造成武汉市乃至湖北省的超市龙头企业。 如今，武汉中百已经成为湖北省第一、全国第五大的零售企业，公司旗下拥有仓储超市116家，便民超市476家，另外有4家百货门店，中心百货就是其中之一。 超市已成为武汉中百的业绩支撑业务，目前对营业收入和毛利润的贡献都达到90%左右，其中，中百仓储超市对营业收入和毛利润的贡献约为70%，中百便民超市贡献占比约20%，百货业务对业绩贡献只占10%。 百货在武汉中百的业务结构中较为尴尬，虽然曾是主业，但中心百货目前的销售额只有1.8亿元，其他3家也难上规模，百货业务曾长期处于亏损状态，到2007年才勉强实现不到1000万元的营业利润额。百货业务的扭亏大大减轻了对上市公司的整体业绩压力。 当问及是否将出售百货业务时，彭波否定了这一选择，并表示目前的策略是维持百货业务现状，他解释说，“公司还没有出售百货业务的计划，况且，现在也难找到合适的买家。”公司目前的4家百货店中，除最小的江夏中心百货为租赁物业外，其余均为自有。想要收购百货业务，买方需要为大量的固定资产准备巨额的资金。 三招提高毛利率 由于庞大的销售额基数，超市经营销售毛利率的变化将带来业绩的剧烈波动。几年来，武汉中百销售毛利率稳步上升。彭波介绍，公司目前的主营业务毛利率约为13.5%，比上年提高了约0.9个百分点。 提高议价能力、调整产品结构和扩大直采比例，是武汉中百毛利率稳步上升的三大重要手段。 “通过这几年的发展，销售规模越来越大，因此公司对供应商的议价能力也越来越强。”彭波说，“采购协议每年谈一次，因此都有向供应商要求更高毛利率的基础。” 商品结构方面，武汉中百一直努力于提高非食品的比重，“目前，食品比重约占60%，非食品占40%。公司目标是把食品和非食品的比重调整到各50%，提高整体毛利率。”彭波说。 此前，武汉中百提出“菜采田头，瓜采地头，果采山头，货采源头”，通过从源头直接采购，既保证了果蔬等产品的新鲜度，又缩短了流通环节，降低采购成本。 “由于在传统采购下，促销费用和最后一公里配送由经销商完成，直采会增加这一部分成本，总体下来，直采商品毛利率还是要高于通过经销商采购的商品。”彭波说。目前，武汉中百直采商品的平均销售毛利率达到30%左右，远超整体毛利率。“目前采取直采的主要是不存在较大质量风险的商品，比如毛巾、拖鞋等大路货。”彭波坦言。 “但直采比重的提高仍是一个渐进过程”，彭波介绍，武汉中百目前的直采商品比重约5%，根据预计，直采推进工作将使公司的直采商品比重每年提高1~2个百分点。 异地扩张隐忧 武汉中百目前在武汉市拥有40家仓储超市，但是，内外资竞争对手近年也纷纷涌入湖北市场，比如家乐福在武汉已经有5家门店，沃尔玛也有3家。 彭波说，家乐福、沃尔玛等对手都是全国性布局，它们每年新开30~40家门店，湖北并不是它们的战略重点，这些对手一般不会把门店开到二、三线城市。武汉中百作为侧重湖北市场的区域化公司，在布点上会比这些对手更快更为灵活。 “由于超市业态可复制性比较强，尤其在一个打通市场，跟居民集中度有关，一个地区只要有8~10万常住人口，就可以支撑一个5000平方米的超市”，彭波说，“湖北省这个市场，对武汉中百来说已经够大，未来仍有很大扩张空间”。 目前，武汉中百的仓储超市除了在武汉市的40家门店外，已经进入湖北省其他30多个城市并开店40家。湖北省一共有75个二、三线城市，彭波相信公司还有很大布局空间。 此外，中百仓储在重庆市还开有36家门店。之所以选择重庆作为武汉中百跨区扩张的第一站，“因为公司的战略是做中西部规模最大的连锁超市，目前在湖北省已经是第一，但是未来的发展肯定要跨省寻找更大的空间。”彭波说，“现在还是选择湖北周边进行布局，比如湖南、江西、河南、重庆等，经过调研，公司选择了重庆。主要是因为重庆在经济发展、所得税优惠等方面有一定优势。” 彭波认为，公司目前的最大挑战是跨区域经营如何提高。重庆地区门店的起色不大，门店面积较小，并且还处在亏损状态。 对于扩张，彭波说，“首先，要实现重庆市场的盈利或者盈亏平衡，然后在湖北周边地区扩张。既然已经进入重庆市场，就要先把这个市场打通。”
