爱华网鼓励放贷政策短期难以改变，存款准备金率有下行空间，4月降息很有可能
投资者报(记者华强)
新增贷款并未像市场预期的那样不可持续，3月份的新增贷款依然保持强劲势头已成为定局，4月降息也有可能。 “今年贷款发放比去年要多得多，上面一直要求积极放贷。”农业银行湖南常德分行一位信贷部人士告诉《投资者报》记者。他表示，从目前情形看，至少在上半年大放贷款的局面不会改变。 不仅工、农、中、建这些大银行，中小银行在放贷上也不甘示弱。4月7日，渤海银行在天津的一次新闻发布会上，宣布推出名为“渤业通”的融资产品，表露出雄心勃勃的信贷规划。“总体上没有规模限制，只要国家鼓励放贷的政策不转向，对符合条件的客户申请，我们都将满足。”该行副行政总裁、零售银行负责人黄丽芬说。 鼓励放贷的政策短时期内难以改变。目前来看，国内宏观经济形势并没有根本扭转，保增长离不开银行信贷的刺激。今年3月份全国发电量2867.29亿千瓦时，同比减少0.71%。发电量是经济的先行指标，业内人士认为，发电量下降表明宏观经济并没有体现持续回暖趋势。 经济危机下，防通缩成为第一要务。 银行放贷双重推动 全球经济形势严峻。作为最大经济体的美国，银行信贷市场几近坍塌。美联储网站上的数据显示，美国国内非金融机构2008年四季度融资总额2.09万亿美元，同比下降一成。其中，银行信贷更是惨不忍睹，只有380亿美元，同比下降2260亿美元，环比直降3830亿美元，降幅超过九成。 而此时，中国的银行却在为实体经济不断地输入资金。今年一季度，金融机构人民币贷款新增4.5万亿元左右，相比去年同期的1.6万亿元，增长了近两倍。 得益于国家4万亿投资拉动，四大行2009年的新增贷款计划相当庞大。据各家大银行高层对外界披露，工行至少为5300亿元，农行4800亿元，中行也是超过5000亿元，建行6000亿元左右，四大行新增贷款在2.1万亿元以上。 这还是一个保守的“披露”。业内人士就称，这其实是各家银行初步设定的一个目标，调整的空间很大。例如，建行方面就表示，“会根据经济形势调整全年信贷安排”。据悉，今年前两个月，工行新增贷款已达3352亿元；而据中行行长李礼辉透露，从今年初到3月19日，中行新增人民币贷款已经超过3000亿元；建行副行长朱小黄则表示，截至3月下旬，建行已审批并可提取的贷款总计已达4000亿。 业内人士表示，今年银行放贷肯定是高位。一是因为国家鼓励放贷，这是保增长的需要；二是利差缩小，银行方面也有以量补价的放贷动力。 货币政策暂不会“点刹” 4月9日，央行发行2009年第十二期中央银行票据，3月期票据发行量950亿元。有人担心，央行加大资金回笼力度，“信贷列车”会不会戛然而止？ 今年一季度，央行通过公开市场操作总计净投放了1492.25亿元资金，这也是近六年来首次于一季度释放资金。进入二季度后，尽管暂停一个月的3月期央票再次出笼，但业内人士认为这并不表示央行对信贷高增长有出手调控之意。 记者从北京银监局相关官员处了解到，目前信贷政策并没有明显变化。“我们监管商业银行时是谈及了信贷风险防范的问题，但这只是银监部门的日常工作，并不是限制银行放贷。”上述官员称。
尽管今年前3个月信贷增长高于预期，但业内人士普遍认为，宏观经济回暖趋势不明朗的情况下，银行信贷大潮不会停息，央行的货币信贷政策绝不会贸然“点刹”。 拉动中国经济的三驾马车，能够立竿见影保增长的，只有投资拉动。而启动投资根本就离不开央行信贷的配套措施。 “央行未动用1年期以上回笼工具来加大流动性的对冲，就谈不上紧缩。”上述业内人士称。 对此，作为货币信贷政策的制定者，央行是十分清楚的。早在2月份，央行发布的2008年货币政策执行报告就指明，下一阶段主要政策思路，在货币信贷方面就是“确保银行体系流动性充足，促进货币信贷稳定增长”。 3月18日，央行、银监会再次下发文件，明确要“进一步加强信贷结构调整促进国民经济平稳较快发展”，其实是再次鼓励银行放贷。针对外界对前两月信贷投放过快的质疑，央行公开表示“属于合理增长”。 货币宽松下一步 从去年11月开始，银行信贷就急剧上升。由于滞后效应，在宏观经济上的体现还不是十分明显。即效力大小还未得到证实。4月中旬，宏观经济的各项指标会陆续出来，如果数据未能达到预期，宽松货币政策不排除更进一步。 “相对于陷于危机泥沼的美国、欧盟等国家，我们的货币政策调整空间还很大，在经济复苏上完全还可以发力。”对外经贸大学金融学院副院长丁志杰表示。 未来的宽松货币政策深化，不排除降息和下调存款准备金率配合下行。随着经济复苏的不确定性，财政收入高增长趋势已经逆转，今年减收增支已成定局，财政赤字将较大提高，政府发债规模将不可避免地扩大。同样出于削减财政发债成本、扩大财政支出规模的需要，降息等货币政策成了顺利实施财政政策的必要条件之一。 此前有央行高官公开表示，目前“我们的利率水平并不高”，似乎打消了市场对降息的预期。但不意味着央行就会放弃降息。日前央行副行长易纲就指出，相对于美国0~0.25%的联邦基金利率和日本0.1%的无担保隔夜拆借利率，我们处在进可攻、退可守的位置上。这表明，是否降息关键在于我们自己如何进退、攻守了，也就是要视宏观数据的好坏而定。 法定存款准备金率也存在较大下行空间。目前大型金融机构存款准备金率为15.5%，“现在贷款增速要高于存款增速，如果保增长还需要持续的信贷大投放，存款准备金率就肯定要下降。”
