白银短期面临下跌风险 短期面临较大的调整压力



 作者:民族证券 徐一钉

  A股遭遇估值瓶颈

  截至4月17日,已经公布2008年报的1103家A股公司,占所有A股上市公司的68.85%,净利润比2008年下降12.26%。其中,四季度单季净利润同比下降68.12%,四季度单季净利润环比下降68.46%。沪深300成份股中有207家上市公司的2008年报,占80%,净利润同比下降11.57%。全部A股、沪深300成份股基于2008年业绩的市盈率分别为24倍、21倍,PE是全球股市中最高的。

 白银短期面临下跌风险 短期面临较大的调整压力
  今年一季度,国内经济数据比预期的好,各项经济指标已逐月回升。但与国家的4万亿元投资、十大产业振兴规划等其他经济政策相比,无论是一季度还是3月份的经济数据,都显得各项经济数据低位反弹的力度并不“强劲”。2009年一季度,信贷增量为4.58万亿元,几乎与2008年全年信贷增量持平。沪深股市资金面充裕、有很强的韧性,充裕的流动性构成下档支撑。

  行情因流动性产生,最终也会因流动性而调整。两种因素会导致流动性发生变化:1,由于某种原因,导致一部分投资者远离A股市场。比如:货币政策调整,严查信贷资金进入A股市场以及大小非加速减持等;2,随着A股市场的不断上涨,A股市场充裕的资金面,被大小非减持、不断增大的流动市值持续稀释,一旦达到资金所能承受的平衡点,趋势性调整随时可能出现。目前看第一种情况还不存在,第二种情况是否出现尚待观察。

  目前制约A股进一步反弹的四个因素是:1,目前沪深股市缺乏有号召力、得到大家认同的热点;2,缺乏进一步政策性利好的刺激;3,A股遭遇估值瓶颈;4,面临2550~2700点的技术阻力。近期全球股市进入反弹,给A股市场一个很好的氛围,但美国道指、香港H股指数已经或即将进入阻力区域。一旦美欧股市出现调整,对A股市场有一定的拖累。笔者非常关注一季度各项经济数据出台后,管理层是否出台新一轮刺激经济的政策。如果“政策、估值瓶颈、热点”没有新的突破,短期内A股市场的调整压力将加大。

  4月16日,A股流通市值达到72889亿元,已经逼近7.5~8万亿流通市值的强阻力位。一旦A股流通市值触及7.5~8万亿元区域,沪深股市的震荡幅度将明显加大。值得注意的是,预期中的调整迟迟不出现,造成一些投资者心理出现变化,风险意识下降是一大特征。与此对应的是,A股市场热点十分杂乱,单日K线下影线过长,透视出投资者分歧开始加大,短期A股市场面临较大的调整压力。  

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