爱华网就像不断膨胀的宇宙一样，埃克森美孚（ExxonMobil）的发展似乎也看不到边界。2008年，它获得了高达450亿美元的利润，创下了全球上市公司的历史最高纪录。而2007年埃克森美孚还屈居行业老二，2006年则只名列第三位。 油价的下跌注定会吞噬掉今年石油行业的一部分利润。但对埃克森美孚这家一直在石油巨头中一枝独秀的稳健标兵而言，利润的下滑也蕴藏着诸多机遇。埃克森美孚手握巨额现金及股票，可动用这些资产对竞争对手展开收购。要说这家公司会很快被取而代之，这样的场景确实难以想象。即使在经济陷入衰退深渊之时，埃克森美孚的股票依然表现出色，去年其股价仅下跌了15%；而相比之下，其竞争对手的股票已下滑了22%，标准普尔500股指更是一路下滑了38%。奥本海默公司（Oppenheimer & Co.）的资深行业分析师费德尔·盖特说：“如果有公司能屹立不倒的话，那就是埃克森美孚。” 虽然看起来坚不可摧，但其实埃克森美孚并非无懈可击。我们采访了许多行业分析师、咨询人员和埃克森美孚现在及之前的雇员，他们中的很多人都表达了对公司战略和成长前景的疑虑。最当务之急的问题就是，埃克森美孚的石油储量和生产量都在缩水，公司却指望用价值较低的天然气进行补充。更糟糕的是，其大部分天然气都来自一个国家——卡塔尔，而卡塔尔随时都可能改变合作协议的条款。 更概括地说，埃克森美孚似乎太过拘泥于几十年前制订的战略规划。对风险的厌恶（这也体现出了公司的狂妄自大）使它提前撤出了有利可图的钻探项目。而埃克森美孚显而易见的傲慢作风（反映在它对替代能源的不屑一顾以及和外国政府关系紧张之上）更使它丧失了很多业务机会。 石油巨头们都面临着业务规模过于庞大的难题，但受害最深的还是埃克森美孚。巨大的规模使公司的成长举步维艰，甚至如何保持现状都成了一个问题。自1999年和美孚公司合并以来，埃克森的石油总储量基数几乎没有增加，而产量却有所下滑。收购另外一家石油企业也许能改善公司的现金流状况，但却难以从根本上改变其自主增长乏力的问题。 储量前景不容乐观 埃克森美孚的产量数据说明公司正在走下坡路。2001年，前首席执行官李·雷蒙德发誓要在2005年前将石油日产量从425万桶增加到500万桶。但事实是，公司的产量不升反降。2006年，石油价格飙升，公司的日均石油产量为423万桶，其还将日产500万桶的目标推迟到了2010年。而2007年，公司日产量仅为418万桶。2008年，石油价格一路攀升到历史最高点然后又在下半年急转直下，公司的产量下降到了390万桶。 埃克森美孚的表现引起了人们的疑问，这在以前似乎是不可想象的，那就是：公司在事实上是不是已经达到了其产能极限？公司发言人阿兰·杰夫斯否认了这样的看法。他说，埃克森美孚从未设定过具体的产量目标，而只“对产能增长进行估计”。而事实证明以前的估价是不准确的，因为“计划是一回事，实际情况可能会有出入”。 埃克森美孚不仅减少了石油产量，而且在将石油从地下抽出之后难以实现对资源的补充。证券交易委员会的文件显示，2007年，埃克森美孚当年大约15.2亿桶产量中仅有76%实现了资源补充。预计将于本月公布的2008年数据似乎注定会更糟糕。这是因为，证券交易委员会只把在当年最后一天的石油价格水平下具有经济可行性的矿藏计算在内。而在2008年12月31日，每桶原油的售价为44.60美元，还不到2007年底每桶95.98美元价格的一半。石油的价格越低，埃克森美孚能够超过这一限制的石油矿藏比例就越低。
今年的情况可能不会比去年好到哪里去。埃克森美孚及其他一些公司抱怨说，使用年底的价格作为评判标准有失公允，所以证券交易委员会将允许公司使用年平均价格来判断开采石油矿藏的经济可行性。2008年的年平均价格大约是100美元每桶，但大部分行业分析师认为，2009年的平均价格将下滑至45到60美元每桶。总部位于康涅狄格州的Execution经纪公司分析师克里斯·鲁珀尔指出：如果这一判断准确的话，包括埃克森美孚在内的石油巨头的2009年石油矿藏报告量将“不容乐观”。埃克森美孚的杰夫斯说，相关的矿藏储量数据不过是公司计算出来用来制订投资决策的。 而在过去5年间，埃克森美孚的资本支出和矿藏钻探预算增加了50%，增长到了2008年的250亿美元，因此你可能会认为，为了维持和巩固自己的地位，公司正在支出越来越多的资金。 但从一个重要指标来看，埃克森美孚实际上正在走下坡路。分析人士指出，自2004年以来，公司每年售出的约15亿桶石油中超过80%是用天然气进行的资源补充，而天然气在美国的售价还不到石油的一半。因此，当埃克森美孚用天然气来补充其720亿桶的资源基数时，它其实是在自毁前程。奥本海默公司已推算出，如果把天然气的价值较低这一因素考虑在内的话，埃克森美孚的“已探明储量”仅为1790万桶，比2007年公司发布的数字低21%。 用天然气来取代石油矿藏并不违法或者具有欺骗性，近些年，埃克森美孚的竞争对手也在不同程度上采取了这种做法，比如英国石油公司和荷兰皇家壳牌公司。但埃克森美孚的大部分天然气资源都来自一个国家——卡塔尔。德意志银行在1月份发布的一份报告称，卡塔尔的天然气对埃克森美孚股票价格的影响高达13%。完全依赖某一国家是很有风险的。比如说英国石油公司，近些年和俄罗斯政府及当地合作伙伴的纠纷使它丧失了巨量的矿藏储量。埃克森美孚的杰夫斯否认了天然气代替石油问题的严重性。他说，重要的是“一个项目在不同的价格水平下所能带来的总价值或回报”。 埃克森美孚在卡塔尔的投资具有重大价值，因为天然气之后是一系列的项目，要通过“液化、运输、重新气化终端再到天然气的市场推广”。 狂妄自大 埃克森美孚似乎对产量缩水的趋势毫不挂心。它是业内技术最先进、每桶石油获利最高的公司之一。但其实，埃克森美孚企业文化中最核心的两大特点就是狂妄自大、无论市场状况如何紧抓着战略规划不放松。 公司首席执行官雷克斯·蒂勒森于2006年走马上任，他对埃克森美孚的管理方式和其前任毫无二致。蒂勒森比其前任首席执行官雷蒙德的衣着更光鲜、更善于权术，但他们的区别只是风格上的差别，实质上并无不同。 蒂勒森在得克萨斯州乡间长大，是雄鹰童子军（Eagle Scout）的第二代传人。（他的父亲鲍勃甚至曾在美国童子军工作过。）1975年，蒂勒森在位于奥斯汀的德州大学获得了民用工程专业的学位，同时还得到了Longhorn朋克乐队击打分部带头人这一人人羡慕的工作，担任乐队鼓手。乐队指挥斯科特·哈蒙说：“剧场里有8万人在狂热的呼喊，我们需要有大鼓来保持乐队的稳定。蒂勒森就是这样的人，他像机器一样纹丝不乱。” 蒂勒森从容冷静而又充满热情，非常契合埃克森美孚的企业文化。他大学一毕业就加入了公司，此后便步步高升。上世纪90年代，作为掌管着埃克森美孚前苏联地区业务的高级总裁，他主持收购了Sakhalin-I中30%的股份，后者是俄罗斯的一家巨型石油天然气公司。时任U.S.-Russia Business Council负责人的尤金·劳森说：蒂勒森“的个性让俄罗斯人愿意和他打交道。他一进来你就能感受到他的气场。他直视着你的眼镜，直接进入正题”。
