爱华网大部分时间，商品价格像是个喝醉了的水手，徘徊在街头，既不知道要去哪儿，也不知道去过哪儿。数学家会说过去的价格运动与未来的趋势没有关联。我的交易伙伴维克·涅德霍夫在给他的“投机名单”写过那些可爱的订阅者的文章以及在他的代表作《投机者的教育》（1997），就此著述甚丰。我怀疑我们会就价格在图表中如何漫步意见相左，但我还是认为存在某种关联。为什么呢？因为尽管喝醉的水手摇摇摆摆、跌跌撞撞，好像走得并非随机的路线，但他的醉态有迹可循。他总是想去一些地方，而我们也总能找到这些地方。我们必须了解他的醉态，才能知道他要去的地方。尽管价格运动有高度的随机性，但是它与完全的随机游戏还是相去甚远。如果此刻，我不能在书的开始部分证明这一点，那么剩下的章节就该教你如何扔飞镖才对。在价格随机游走的游戏里，飞镖手肯定比专家玩儿得好。假设从掷硬币开始，如果我们掷100次，正面和反面的次数应该各为50次。每次出现正面的时候，下一次掷硬币出现正面和背面的概率应该各为50%；如果已经连续出现了两次正面，我们再掷一次的话，下一次正反面出现的概率还是50%。也许你听说过，硬币、骰子和轮盘是没有记忆的。因为这是随机游戏，概率是固定的。如果在市场中也是这样的话，价格上涨有50%的可能，每次上涨之后我们都预期另一次50%的上涨机会，之后再次预期50%的上涨概率。价格下跌也是同理，价格下跌后有50%的机会出现下跌，我们能看到一再重复，继两次连续下跌后出现第三次收盘价下跌，概率为50%。在现实的交易世界里不是这样的，这说明价格运动不是完全随机的。表1-1显示，在众多市场中，收盘价高于开盘价的次数。没有给定标准，电脑每天开盘就买入，收盘就平仓。我们得到了一个不同于50/50的结果，略微高出一些，收盘价高于开盘价的概率达到53.2%，这是本不该发生的。
表1-1 商品价格收盘价 > 开盘价的概率商 品 收盘价 > 开盘价的概率（%）猪腩 51棉花 53豆子 51小麦 52英镑 56黄金 52日经指数 55欧洲美元 57美国债券 52标准普尔500指数 53收盘价大于开盘价平均百分比 53.2如果这是“不该发生”的，那么在下跌次日开盘买入会怎么样呢？理论上，我们应该看到与表1-1同样的百分比结果。问题是（对那些擅长于理论研究，缺少市场体验的大学教授和学究们来说）市场并非如此运行。表1-2中给出了连续下跌后收盘价上升的百分比。对交易者而言这不是什么惊天动地的新闻，我们知道市场下跌是为上涨做准备。过去没有人知道精确的百分比，而且我也不会参考这些列表决定在市场中是否买入或持有。这不是要点，要点在于：在单次下跌后和连续下跌之后，我们应该看到收盘上涨概率平均为55.2%。我们提出市场并非随机的，形态确实可以“预测”。接下来我们继续无靶的射击。表1-2 商品价格单次和连续两次下跌后的百分比商 品 收盘价下跌 次日上涨 收盘价下跌 次日上涨 一次的次数 概率(%) 两次的次数 概率(%)猪腩 3 411 55 1 676 55棉花 1 414 53 666 55豆子 3 619 56 1 612 56小麦 3 643 53 1 797 55英镑 2 672 57 1 254 56黄金 2 903 58 1 315 55日经指数 920 56 424 60欧洲美元 1 598 59 708 56债券 961 54 446 52标准普尔500指数 1 829 55 785 53平均上涨 55.8 55.2这里还有一个关于德国证券报指数DAX自1998～2011年的数据更新：如果每个下跌交易日后买入，并在买入当日以收盘价离场，那么在总共1 591次交易中52%会获利，但总体亏损将达到令人心痛的60 588美元。如果于连续两个下跌日后买入，我们可以交易724笔，其中52.2%的交易会获利，同时我们也会看到亏损，但亏损大幅减少，仅为1 568美元。如果你有耐心等到三个连续下跌日后再买入，那么市场会回报给你334次交易机会，55%的交易获利，获利高达25 295美元。还想做得更好吗？每周中有些日子DAX的上涨机会比其他时间更高，所以如果前面已经连续三个交易日下跌的话，让我们只在周二、周四和周五买入。结果远远胜出前面的实验：204笔交易，准确率58%，交易净利润达到44 795美元。你所见到的是这本书首次出版多年以后，出现于不同的市场中。尽管不常见，但同样的原理在价格运动中依然有效。
