爱华网系列专题：《华尔街如何在旧市中重生：华尔街风云》
【自由问答】 观众： 我想问您，您认为华尔街能不能走出创新危机的怪圈？ 李小加： 我觉得这个怪圈应该不是创新危机，因为创新本身没有造就危机，危机本身是泡沫造就的。任何事物当它过度的时候就出问题，物极必反。纵观过去所有的金融危机，每一次来临之前，都伴随着空前的繁荣、空前的乐观，大家认为股市永远是只涨不跌，经济只能是往前。恰恰是在这种情况下孕育着危机的到来，没有任何一次例外，都是这样的泡沫破灭。 在华尔街发展历史上，以及所有国家的金融市场上，大家永远在管理三个问题：一是市场的效率，二是市场的公平，三是市场的稳定。 观众： 我是来自河南省辉县张村乡裴寨村，我是一名村委会主任，我叫裴春亮，谢谢。这次我有两个问题想请教专家，华尔街风云是否会波及中国，以及波及中国的程度是否能波及到我们偏远的裴寨新村。 李小加： 我觉得华尔街的金融风暴肯定已经波及你们村了，要不然你就不会进来。我觉得我们现在已经生活在一个地球村，我们已经是不可避免地把命运都连接在一起了。我不谈金融危机对你这个地区的具体影响，但我想美国的金融危机必然引发美国经济增长的放缓，经济的放缓必然引发它进口的降低，由于美国是我们的一个重要贸易伙伴，因此我们的对外出口在未来一定要受影响。出口作为我们经济发展的一个重要发动机，这台发动机放缓了，那对大家都有影响，如果你这个地区刚好有很大的出口企业，肯定要受影响。 ☆ 背景资料1 ☆
CDS: 吞噬华尔街的金融怪兽 2008年4月，金融家索罗斯就预言，信用违约掉期（Credit Default Swap，CDS）市场的失败会引起连锁反应，将触发下一次全球性的金融危机。“股神”巴菲特曾称这些用来投机的衍生品是“大规模毁灭性武器”。 因为CDS不像股票在公开市场上成交，所以华尔街外的人很少听说过这个专业名词，但是现在几乎每天都有媒体提及它，曝光率快赶上次级房贷了。次贷被美国方言学会评选为2007年的“年度词汇”，也许CDS将成为2008年的“候选词”。 金融市场的天空飘浮着数以10亿计的难以理解的“暗物质”，像一个不受控制的核武器，它们快速繁衍后，现在静悄悄地躲在阴暗处，等待摧毁无数金融机构的资产负债表的良机。 “暗物质”怪物出世 在远离华尔街千里之外的大西洋沿岸博卡海滩，以幽雅奢华享誉世界80年的博卡·瑞顿度假中心，以其主建筑物上特有的神秘粉红、绝佳的私人海滩以及 全美顶级的高尔夫设施，成为金融巨子们的假日首选。1994年的一天，J·P·摩根的银行家们聚集在这里举行闭门会议。他们试图设计的方案大胆而诱人——按照联邦法律，为了抵御坏账风险，银行必须拨备巨额准备金——如果借助一种机制，即使贷款发生坏账，公司也无须拨备资本准备金，那报表上的盈利将暴增。 他们的方案成为后来盛极一时的CDS的雏形。CDS是一种对债券进行保险的金融衍生品，它由银行之外的第三方承担债券的坏账风险，以此换取银行支付的保费收入。闭门会议以天才的胜利告终，博卡·瑞顿以又一经典传奇的诞生地而载入华尔街史。当天之骄子们为它欢呼雀跃的时候，潘多拉的盒子已悄然开启：CDS貌似保险，但实质只是交易双方的商业协议，并不受制于政府监管，也没有任何报表机制披露价值。正如一些经济学家所说，金融市场的天空飘浮着数以10亿计的难以理解的“暗物质”，像一个不受控制的核武器，它们快速繁衍后，现在静悄悄地躲在阴暗处，等待摧毁无数金融机构的资产负债表的良机。 “信用违约掉期”虽然听上去很深奥，实际上只不过是一种贷款违约保险。它的出现，源于银行转移信贷风险的需求。 X公司向Y银行借款，Y因此赚取利息，可这不是全无风险的。假如X破产，Y别说利息拿不到，甚至连本金都有可能讨不回来。于是，20世纪90年代中，摩根大通银行为了减少银行贷款的风险，最先推出信用违约掉期产品。其原理同样简单，即由金融公司Z为Y提供保险，Y每年向Z支付Z保险费用，如果X破产了，Z公司保障Y银行的本金，补偿它所有的损失。如果X安然无恙，Y交的保险就成了Z的盈利。
