爱华网系列专题：《华尔街如何在旧市中重生：华尔街风云》
现在，盛世终结，债券评级公司已经预告公司债券违约率将大幅度增长。在此情形之下，CDS卖方会首当其冲，面临严峻的考验。 如果公司债券违约大增，CDS合同结算时卖方无法履行合约，CDS买方则只好与卖方展开诉讼大战。CDS合同虽然大体相同，但有不少合同是量体裁衣，为双方定制的，因此，一旦违约发生，怎样解释CDS合同就成了争议焦点，“公说公有理，婆说婆有理”，都向对自己有利的方向解释，不能达成协议，最后也就只好到法庭见分晓了。 当然，也有不少市场内部人士相信CDS市场能够应对将来的挑战。雷曼兄弟公司曾公开表示，CDS市场成功渡过了2001年的安然危机、2002年的世通危机以及其后的一系列破产危机，机制已经完善，可以经得起考验。 CDS市场如火如荼地蔓延，大概也算是近代金融史的一大怪现象了。索罗斯曾有过这样的批评：“允许CDS市场发展到如此规模而没有政府监控，实在是不可思议的。” 但细想也不奇怪。金融业一直是摆脱政府控制（deregulation）的斗士。20世纪90年代，华尔街就强烈抗拒关于衍生品市场的任何监督法规，华盛顿居然也点头称是。连格林斯潘（Alan Greenspan）也曾认为管制CDS将是个重大错误，因为管制机构的风险测量系统远不及各个银行的风险控制模型精确和复杂。2000年，美国国会通过法案，从此保证衍生品不像股票、债券或期权等传统产品那样，接受美联储或证券交易委员会等的管制。 在次贷危机中，美国政府出手拯救贝尔斯登，在很大程度上是出于对CDS市场的担忧。因为贝尔斯登拥有面值2.5万亿美元的CDS合同、几千个合同交易对手，一旦倒闭，这些合同都要结算，整个CDS市场将陷入一片混乱。 美联储或证监会对庞大的CDS市场从来没有良好的监测，对其中的对手风险没法估计，所以根本不能预料贝尔斯登倒闭将给CDS市场带来什么样的连锁反应，是否会带来金融市场的全面崩盘。在这种情况下，政府已是别无选择，只能介入，其目的不是救贝尔斯登，而是防止CDS市场出现雪崩。 我们需要清醒地认识到，是美国政府的直接干预挽救了本来应该已经崩盘的62万亿美元的信用违约掉期市场。全世界的金融市场其实已经不知不觉地在鬼门关前梦游了一回。 梦游的人自己还不知道，可看梦游的人却吓出一身冷汗。 CDS系统能否渡过难关，关键还在于美国经济衰落和信贷危机的程度。而这个“潘多拉的盒子”一旦打开，将触发这些年累积下来的诸多隐患。经过10年之久的酝酿，“山雨欲来风满楼”的感觉，已经压得华尔街有些透不过气来了。 说一千，道一万，造成今天美国洪水般泛滥的金融危机的根本原因，可能只是四个字——“贪欲之祸”！ ☆ 背景资料2 ☆ 贪欲与代价：华尔街激荡风云史 华尔街从一个无名小街发展到今天的“华尔街打个喷嚏，世界都要感冒”的巨大影响力，并非一蹴而就。它走过不少弯路，拥有很多传奇，既有天使与恶魔的较量，也有朋党之间的狗咬狗。 梦起《梧桐树协议》 美国有一个古老而充满敌意的笑话说：“华尔街是这样一条街，它的一端是一条河，另一端是一座坟墓。”因为它的最东边是纽约的东河，最西边是华尔街的“三一”教堂和一片墓地，美国第一任财政部长汉密尔顿就埋葬于此。诚然，在很多美国民众的心目中，华尔街是一个金钱的游戏场所，一个富人的天堂，一条能够撼动美国乃至世界经济的街区！
华尔街，是纽约市曼哈顿区南部从百老汇路延伸到东河的一条大街道的名字，全长不过1/3英里，宽仅11米，是英文“墙街”的音译。街道狭窄而短，从百老汇到东河仅有7个街段。1792年荷兰殖民者为抵御英军侵犯而建筑了一堵土墙，从东河（the East River）一直筑到哈德逊河（the Hudson River），后沿墙形成了一条街，因而得名“Wall Street”。后拆除了围墙，但“华尔街”的名字却保留了下来。虽然，地理上的华尔街非常小，而在真正的意义上，“华尔街”是美国的资本市场乃至金融服务业的代名词。
