爱华网系列专题：《华尔街如何在旧市中重生：华尔街风云》
罗斯福实施的金融新政，为华尔街在美国经济中发挥更大作用和美国经济的腾飞奠定了基石，本质上是政府在市场改革中起主导作用，这一次，华尔街是在“有形的手”的作用下实现了它的第二次转折。
在华尔街的成熟过程中，有两个标志性的事件，一个是美林模式对证券经纪业的改革，另一个是证券分析手段的出现。 风起云涌的成熟期 经过20年代的股市崩盘、30年代的经济大萧条，华尔街从20世纪中期到现在，进入了“华尔街的成熟期”。 在华尔街的成熟过程中，有两个标志性的事件，一个是美林模式对证券经纪业的改革，另一个是证券分析手段的出现。 美林模式的开创者叫美里尔，他在20年代来到华尔街，起初是华尔街一个并不成功的经纪人，他在一个所有人疯狂买入的牛市里保持着相对冷静的头脑，一直怀疑股市即将崩盘，他甚至因为自己的这种怀疑而去看心理医生，而医生和他谈完之后，却相信了他的判断，和他一起抛售了自己的股票。事实证明，美里尔是正确的。1929年的股灾来临了，华尔街进入了萧条期，在这段萧条期，华尔街没有什么经纪业务可做，美里尔只好为几家连锁店做财务顾问。美里尔是一个很善于思考的人，他发现连锁店是一种非常有效的商业模式，可以借鉴到证券业务中来。在股市回复生机之后，他回到华尔街，将连锁店的模式引入到经纪业务中，建立了遍布全国的网点，使得美林证券一举成为傲视群雄的“美林帝国”。美林证券的经纪人全部经过严格的专业训练，其宗旨是为大众提供理财的服务。而此前在人们的心目中，华尔街的经纪人一直是一群用客户的钱养肥自己的坏蛋。美里尔的努力在一定程度上改善了华尔街经纪人的形象，他向美国民众灌输了一个专业、诚信的金融行业的概念，将资本市场从一个少数人的游戏变成了大众的投资场所，使证券走入了中产阶级，走入了千家万户。 现代证券分析方法起源于格雷厄姆。在格雷厄姆之前，投资者对证券的内在价值没有科学的分析方法，股票价格往往和企业的实际价值没有任何的关系，股市完全是一个投机者坐庄和投机的场所，股票也完全是投机家投机的工具。格雷厄姆提出了许多崭新的概念，比如现金流、公司运营资本等，这些概念现在已经成为了现代金融学最基本的常识。他也创立了一整套完整的分析方法和投资手段，例如强调无形资产和核心技术对公司的重要意义，发明了现金流量折现法的公司估值方法，这些方法今天已经成为全世界所有的基金经理必须掌握的基本方法。格雷厄姆使用自己发明的分析方法赚了很多钱，声名大噪，人们接踵而来，向他学习投资，其中就有后来成为投资大师的巴菲特。格雷厄姆还著书立说，藉此在更广泛的范围传播他的投资理念，他的分析方法和投资理念逐步成为现代金融分析方法的主流和标准。 第二次世界大战是人类历史上的一次浩劫，但却极大地促进了美国经济的发展，帮助美国结束了“大萧条”。“二战”期间，美国经济增长125%，到1945年，美国的失业人口仅为70万，只有1940年的10%。而从资本市场的角度看，整个“二战”期间，美国股市一直在上涨，道琼斯指数从130点增长到210点。 战时的军事工业抑制了民用工业的发展，也引发了战后经济的迅速繁荣。到20世纪60年代，美国股市的规模越来越庞大，任何一个人或是机构都很难再坐庄，因为坐庄的成本太高，于是庄股从美国股市消失了。在这一时期，一个重要的事件是美国共同基金（也就是机构投资者）的起飞。基金起源于英国，早期英国和美国的基金都是封闭式基金，最早的开放式基金是美国波士顿的马萨诸塞金 投资信托基金（该基金成立时只有5万美元的资产，在第一年结束时资产膨胀至39.4万美元，目前其资产已经超过10亿美元）。在1970年以前，基金的发展非常平淡，此后，基金业开始起飞，进入20世纪90年代，共同基金每年增长25%，很难有一个行业能在这么长时间内一直保持如此持续的高速增长。到2004年年底，美国共同基金规模为8.1万亿美元，占全球共同基金规模的半壁江山。
