爱华网系列专题：《走出困局：危机下企业自救之道》
网络股也似乎在重演2000年的纳斯达克之殇，截止到2008年10月20日，曾摘得中国互联网市值桂冠的阿里巴巴，从最高的41?8港元跌至不到5港元；巨人网络也未胜利大逃亡，从上市之初最高的20?46美元下跌至6?045美元。 股市下跌，带给上市公司的不仅仅是身价缩水，身价缩水后所带来的连锁反应，会让企业阵脚大乱甚至给企业带来灭顶之灾。 上市公司信誉受损 在某种程度上，股价是企业的晴雨表。股东为了保证自己的财富保值，希望公司的股价一路飞扬；而经营者为了给自己的经营能力增添砝码，也希望公司的股价一路上涨。股价下跌，不但股东要兴师问罪，媒体的大炮也密集轰炸，企业的品牌信誉会大打折扣。 上市公司患贫血症 企业上市远不限于为企业美誉锦上添花，上市是企业融资的重要方式，能够为企业带来巨大的资金支持。不但大企业雄心勃勃，向各个上市板块冲浪，中小企业也对上市“情有独钟”。由于政策倾斜，再加上国内企业信用评价总体偏低，企业债市场较小，非上市的融资渠道狭窄，很多中小企业都希望通过上市圈钱。 然而，与股市大幅下跌交相呼应，股市的融资能力开始削弱。据普华永道发布的报告称，截至6月30日，2008年上半年中国内地通过IPO募集的资金总额为898亿元，与2007年同期相比下降了41％。 河北省某上市公司由于产品销售旺季需大量资金，还需偿还银行贷款，公司上市融资无门，只得从一家房地产公司拆借3 000万元；上市公司国恒铁路第一大股东赤峰鑫业投资有限公司因向五洲协和投资公司拆借资金，质押其持有的公司15 000 000股；2008年7月16日，长源电力发布公告称，将通过建行发行“利得盈”信托产品进行短期融资，发行的期限为6个月，利率高达6?8％，发行金额为29 999万元。 公司债、短期融资债、发信托产品、同业拆借……上市公司各显神通，绞尽脑汁挖掘融资之道。大企业尚可找到生存的契机，小企业的日子则要困难得多，无论是从企业信用还是债务市场的准入门槛，他们均处弱势，更难融得资金。 即使企业具备融资的能力，在实施再融资时也要思量一番。尽管被股市下跌“摧残”得筋疲力尽，群众的眼睛却更加雪亮，稍有不慎，就会被戴上“恶意圈钱”的帽子。就中国平安2008年1月21日公布1 500亿元的再融资计划，质疑声此起彼伏，有些人还把中国平安的再融资计划指为中国股市暴跌的罪魁祸首，中国平安的再融资计划最终搁浅。
股价下跌，企业面临被收购的险境 股价下跌，也成为改变企业格局的重要推手，加速行业洗牌。有些公司股价飞流直下，甚至跌为“仙股”，其竞争对手或资本就要蠢蠢欲动了。富通集团股价暴跌，法国巴黎银行仅出资147亿欧元，就收购富通集团比利时和卢森堡业务，且巴黎银行支付的现金只有50多亿欧元，其他则靠换股，捡了个大便宜。 中国股市下跌，再加之三鹿奶粉事件阴霾久久不散，对乳业的负面影响力远远超过人们的乐观预期。由于奶粉下架、股价暴跌，就连蒙牛这头曾经跑出火箭速度的牛，也到了生死边缘，面临被外来资本恶意收购的厄运。在一个与柳传志、傅成玉、田溯宁、马云、郭广昌、俞敏洪等重量级的企业家聚会中，牛根生谈道：“股价暴跌，导致我们抵押给摩根斯坦利的蒙牛股份在价值上大为缩水，这引得境外一些资本大鳄蠢蠢欲动，一面编织谎言，一面张口以待……及时补足保证金，关系到企业话语权的存亡。作为民族乳制品企业的蒙牛，到了最危险的时候！”尽管在座的企业家也慷慨解囊，如柳传志把2亿元钱打到了“老牛投资”的账户上，俞敏洪送来5 000万元，而中石油也准备了2?5亿元……但依然无法填补蒙牛巨大的资本鸿沟，蒙牛到底何去何从，仍令人担忧。 上市公司遭遇融资困境，准备上市的公司更是一波三折，屡屡被股市拒之门外。2008年前三季度沪深两市共发行上市的股票只有76只，在海外各市场上市的企业中也仅有10家中国企业。到10月更甚，A股IPO为零。
