山乡巨变 第21节:第五章 执笔者的巨变(6)



系列专题:《全球商界领袖展望2009:危机后的新世界》

  记者:这些价格对PE有怎样的影响?

  Josh Lerner教授:很严重的影响。试想一下这些私有部门在之前几年是如何工作的,他们,至少是美国和欧洲一直都很依赖于信贷。尤其是银行和其他投资机构提供的低廉的信贷。但现在,这种信贷已经不复存在了。现在没有这样的信贷了,结果就是他们也无法再筹钱给企业,或者是进行新的买卖了。所以,一切市场活动都中止了下来。

  记者:在过去的10年到20年间,PE发展得非常快,和其他公司相比,他们有自己的优势,因为他们还涉及到商业管理。那这到底是怎样的一种优势呢?

  Josh Lerner教授:那些基础私有经济部门的模型是非常好的。他们的确是和企业合作,给企业提供帮助。这不仅仅在美国、欧洲有价值,在其他经济正在发展的国家,比如中国也适用。有很多公司有着很好的理念和很有才华的企业家,但是没有他们需要的工具来实现他们的远见。私募基金具体做法的就是,帮助公司改善和完成理念,并让他们的经济增长上一个台阶。我认为,某种程度上,在这个方面,中国比美国的机会更多。在美国,有太多的问题需要解决处理。而在中国,尽管也有问题存在,我想企业能够更快地利用经济增长中的机会。

  记者:最近,人们一直在谈论金融管制,好像大多数人都倾向于加强金融管制,加强行业的支配管理。我觉得,从业内人士的角度,他们并不赞成这些管制。您是怎么认为的呢?

  Josh Lerner教授:当然,我是说,比如你参照美国的经验,我们过去对于PE并没有这样的监管。这几乎是一个意外,因为当1940年制订法律的时候,PE太不起眼了,大家都把它忽略了。然而,随着市场发展,他们变得越来越重要了,以至于现在,大家都说,“我的天,我们应该对它有所管制”。很明显,业界并不喜欢这种管制。但我认为,现在很多业界的资深人士已经意识到这正在发生,他们不是一味抵制说“我们不需要管制”,而是应与制订规则的人们一同讨论,弄清楚PE到底是在干什么,并制定合理的规则来解决问题,但又不能太过头,让政府过多的干预进来,而影响大家工作。

 山乡巨变 第21节:第五章 执笔者的巨变(6)
  记者:那您认为这些管制会起到作用么?

  Josh Lerner教授:有些措施还是会有帮助的,比如其中之一就是信息披露。因为现在人们很难搞清楚,市场中,私募股权投资团体到底在干什么。而且随着私募股权投资的发展扩大,我们甚至不知道这样一个很大的经济群体到底在做什么。所以我认为,应该鼓励这些私有团体更多地披露信息,比如他们筹集了多少资金,他们投资了多少,投资到什么地方去了。但也有其他的管制条例让我比较担心,比如,当政府官员在讨论,我们将要做决定,有多少借贷是正确的级别,哪些是不对的。但从历史来看,政府自身对于投资好像并不在行,所以最好还是让私有投资者们自己决定比较好。

  记者:从我们的对话里,我感觉您还是不赞成政府监管太多。

  Josh Lerner教授:我认为,这总是需要有一个平衡。我们需要比现有更多的管制,但是纵观世界历史,有趣的是在很多的例子中,各国的政府对经济的管制最后反而阻碍了经济的发展,或者使经济恶化。

  记者:在中国,PE仍然还处于萌芽阶段,那么您认为在这次危机后,中国会变得对PE更有吸引力么,或者是和西方一样,因为中国也存在自己的问题。

  Josh Lerner教授:当然,我们必须了解,这是一个全球性的危机,我想,我们知道这次危机影响到了世界上的每个角落。可能几个月前,都没有人想到危机会到来,在中国也可能会有矛盾。现在,世界各地的私募基金都受到了影响,这让人沮丧。不过,我认为,在中国市场,经济增长的机会和私募股权投资创造价值的能力的结合会起作用。因为这一行在中国还很年轻,他们不会像美国和欧洲一样犯很大的错误。这意味着PE在中国会比在世界其他地区有更多发展空间,在很多方面,从长远来看,中国的PE行业已经处在了一个非常有利于增长的位置。  

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