爱华网系列专题：《揭开世纪金融霸权的内幕：谁来拯救美国》
还是来看看华尔街最为流行的“金融游戏”是如何操弄的吧！ 先来补充解释一下上面提到的一个金融名词——杠杆。所谓金融杠杆，简单地说就是乘法原理。使用这个工具，可以放大投资的结果，无论最终的结果是收益还是损失，都会以一个固定的比例增加。在华尔街，许多投资银行都对运用这一金融工具乐此不疲。为了赚取暴利，它们甚至常常采用20-30倍杠杆进行操作。 例如：A银行自身资产为50亿美元，30倍杠杆就是1500亿美元。于是这家银行就会以50亿美元资产为抵押去借1500亿的资金用于投资。假设投资盈利为5％，那么A银行就可以获得75亿美元的盈利。这种暴利的诱惑对于A银行来说怎能抗拒？而如果投资亏损5%的话，那么银行A不仅要赔光自己的全部资产，还会欠下25亿美元的巨额债务。 聪明的华尔街人不可能没想到杠杆所带来的风险，所以按照正常的规定，银行不会进行这样的冒险操作。自然不需要担心，华尔街的金融才子们又发明了上文中的“CDS”。他们把杠杆投资拿去做“保险”了。 举例来说，上述银行A为了逃避杠杆风险就找到了机构B（这里的机构B可能是另一家银行，也可能是保险公司等），对B提议：帮自己的贷款做违约保险，每年可以得到保险费5000万美元，连续10年，总共5亿美元。A想的是，如果不违约，自己可以赚75亿美元，从这里面拿出5亿美元用来做保险，还能净赚70亿美元。如果有违约，反正有保险来赔。所以对A而言这是一笔只赚不赔的生意。B当然不会拍脑门子做决定，开始进行相关的调查与统计分析。在美国房地产市场尚好的时候，它发现违约的情况还不到1%。所以B就有了自己的如下盘算：要是能做一百家这样的生意，总计可以拿到500亿美元的保险金，即使其中一家违约，赔偿额按最大值计算也是微小的。于是，双方都认为这样的操作对自己有利，自然成交了。 A和B的上述交易适值美国房地产市场涨气一片之时，自然引起了其他金融类公司的羡慕。于是，整个华尔街都为之兴奋起来，CDS市场随之形成。 2．谁都不愿做CDS的旁观者 再来看看这其中令人惊心动魄的过程。 当A和B操作的CDS获利时，华尔街其他的金融机构自然看在了眼里。这时就会有一个C跑到B那边，希望B能把上述100个CDS卖给它，当然C会出一个远多于5000万美元的价格。每当这时，B就会如此想：A给自己的数百亿美元保险费还要10年才能拿到，如果现在转手就会有多出数倍的直接收益，而且没有风险，何乐而不为呢？ 至于C的做法是这样的：C拿到这批CDS之后，自然不会等上10年再收取其余的利润，而是把它挂牌出售，标价远高于付给B的价格。随后的买家受到了整个市场的刺激，通过类似的算法和设想，认为这简直就是“原始股”，便立即买了下来。于是，华尔街的精英们就如此炮制出了美国庞大的CDS市场。 正是在这个看似庞大的CDS市场中，类似于A、B、C，以及随后的各类金融投机者，还有那些所谓的投资者们，都抱有同样的期望——借钱付利息，空手套白狼，每个人都在等着赚钱。而美国的房贷、尤其是次贷，也就如此循环放大了起来。 根据国际掉期和衍生品协会（International Swaps & Derivatives Association，ISDA）的统计，仅2007年一年，CDS名义总额就增长了81%，从2006年的34万亿美元暴涨到62万亿美元。CDS市场的名义价值是它所保险的公司债券的几倍。
一时间，银行、对冲基金，甚至理性的长期投资者，都大量卖出CDS以增加收入。巴菲特虽然称CDS为“大规模毁灭性武器”，但是也不妨碍他利用CDS赚钱——他的伯克希尔·哈撒韦公司共卖掉了54个CDS合同，获取了32亿美元的保险金。 不妨看看当时的媒体报道，华尔街围绕CDS大赚其财的盛况即可见一斑。下文即是华尔街2007年1月14日的一篇相关报道： 2006年美国股市连创新高，业内人士的年终奖自然水涨船高。高盛集团、雷曼兄弟公司、摩根士丹利等著名投资公司的高层人均年终奖高达6000万美元，而那些对冲基金经理带回家的红包据说更大。
