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系列专题：《曾子墨热度访谈：中国经济的12个问号》
可以说，6124点下来的第一个缓坡，背后的推手正是来自管理层，但是如果没有主动降温，在当时的疯狂氛围下，从更高处摔落的冲击也许更大。但是到2008年春节前，在货币政策继续紧缩以及次贷危机第二波开始冲击的压力下，A股开始第一轮大跳水，不到20个交易日，A股从5500点一路直奔4000点大关。此时管理层态度开始转向，春节前的2月1日夜间，证监会同时批准南方基金和建信基金各发行一只股票型基金，被市场解读为救市信号，随后的一个交易日，A股单日井喷8．13%。随后，尽管货币政策依然在收紧，但是批准新基金和QFII的力度开始加大，避免股市过度失血。 第二阶段 内患--大小非和再融资 时间段：2008年2月到2008年6月 2月前后，人们开始被上市公司的巨额再融资所困扰。 2008年1月18日，中国平安董事会通过了A股再融资1178．52亿元的方案，旋即引起市场大哗。随后市场上又开始传闻浦发拟再融资400亿元，对于相关公司，基金经理们采取了"先走为上"的态度，对有传闻的公司股票大幅抛售，再融资成为节后股市做空的动力。截至3月27日，平安跌到了50元以下，百元股被腰斩。上证指数也一路跌到了3000点。 祸不单行，除了再融资，还有大小非。从2005年开始的股改，三年限售期大限解冻，成本低廉同时又为资金困扰的大小非如出笼猛虎般肆虐着整个A股。根据上市公司减持公告，截至4月1日，今年已有412家公司公告发生了减持，占1081家解禁公司的38．1%。而小非更是猖獗，持股比例低于30%的股东成为减持的主力。大小非被股民看做A股最大的"空军司令"。 大小非的突袭也让本来响应管理层号召做多的机构们措手不及。"大小非的压力，一方面导致A股估值重估，向国际估值体系靠拢；一方面导致定价权从机构转移到大小非手上，产业资本同金融资本争利。"南方基金投资总监王宏远在当时的判断开始得到越来越多的认可。4月21日，随着中国石油A股破发、3000点大关岌岌可危，管理层终于重拳出击规范大小非减持：月减持不得超过1%、引入大宗交易平台、加强信息披露、引入可转化债等举措开始陆续出台。但市场并不大领情，4月22日，沪指跌破3000点大关。
