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系列专题：《曾子墨热度访谈：中国经济的12个问号》
1999年11月21日：由8%下调到6%。 2003年9月21日：由6%调高至7%。 2004年4月25日：实行差别存款准备金率制度，将资本充足率低于一定水平的金融机构存款准备金率提高0． 5个百分点，执行7．5%的存款准备金率。 曾子墨：通过最近的一系列举措，央行开始向市场释放流动性，是不是意味着我们的货币政策已经从之前的从紧转向了宽松？ 易纲：是的。刚才我说了，我们要说得大尺度一点。1998年到2002年这5年，我们主要的任务是反通缩。所以在这期间，两次大幅度地降低存款准备金率，从13％降到8％，又从8％降到6％。这一轮调整是从2003年一直到2008年上半年，主要任务是反通胀。在此期间，我们20次提高法定存款准金率，把它从6%提高到17．5%。这在货币史上、在货币政策史上也是少见的，反映了中央银行反通胀的决心。 曾子墨：结果怎么样？ 易纲：在这一轮，近期比较紧的是2007年第三季度和第四季度，这种从紧是有预见性的。我们这一轮通货膨胀的高峰发生在什么时候？2008年的一季度。2008年2月CPI达到8．7%。2007年三季度和四季度有这么紧的货币政策，通货膨胀还是出现在2008年一季度，说明当时两防，防止经济过热和防止通货膨胀，从紧的货币政策是正确的。这个从紧的货币政策保证了中国没有出现恶性的通货膨胀。恶性通货膨胀在发展中国家是比较危险的。一些国家通货膨胀到了两位数，有的到了百分之二十几，我们没有。在2008年7月，我们就已经开始放松货币政策了，现在是一个比较宽松的货币政策。 曾子墨：如果说中国现在已经进入了一个宽松的环境，进入了减息周期，估计在未来的一段时间，减息的规模、速度会有多快？ 易纲：根据货币政策的要求，我们会有一个比较适度的考量，综合运用各种货币政策工具，使得我国的货币政策有一个合适的水平。可以稍微回顾一下我们走过的历程。在2007年，人们都在批评中国负利率。2007年我们加息加了6次，最后一次加息是在2007年12月。到2008年的一季度通货膨胀达到了高峰，但是中央银行一次息也没加。到2008年的一季度和二季度，批评我们负利率的人更多。你想通货膨胀2月份都到8．7%了，一年期的存款利率才4．14%，和8．7%差距有多远，这显然是负利率。中央银行是不是应该在2月份的时候，把利率加到8．7%？如果我们加到8．7%，现在看来并不是一个特别明智的举动。
