第57节:2009,中国经济如何脱困?(9)
系列专题:《曾子墨热度访谈:中国经济的12个问号》
曾子墨:利率工具和其他货币政策工具,未来会怎么配合,主要会依靠哪种工具? 易纲:这个问题要看整个国内和国际的情况。可以把工具分成利率工具和数量型工具。数量型工具包括准备金、法定存款准备金。我们发央票做回购,它既是一个数量工具,也是一个利率工具。它有一个吸收或者吐出基础货币的量,同时根据这个量对应一个利率。你的量一定,价格就已经确定了。从经济学上说,你画一个供给和需求曲线的话,一边是这个量,一边就是价格。所以从这个意义上说,我们会综合运用数量工具和价格工具,来调整货币政策。
曾子墨:现在也有不少经济学家担心宽松的货币政策,特别是减息效果可能十分有限。因为2007年下半年开始的信用紧张是政策导致的,因为央行严格的窗口指导;2008年出现的信用紧张完全是市场的一种自然反映,因为大家对于经济下滑的预期,导致银行贷款的意愿,包括企业借款的意愿都会有所放缓。 易纲:我想会的。在任何一个经济周期下,由于实体经济的变化,人们预期的变化,贷款需求、存货的需求和投资项目的需求都会发生变化。货币政策的任务就是保持币值的稳定,给市场提供充足的流动性,提供良好的信贷环境。充足的流动性和良好的信贷环境,意味着我们的利率比较合适,货币指数比较宽松。在这种环境下,会对资金的价格、投资的内部收益率,和资产市场的各种资产的潜在升值能力相比较,使各种各样的投资者对他们的投资做出决定。 比如我是老百姓,如果利率比较合适,我就要考虑是把钱存在银行,还是投资在资产市场上,或是投资在其他地方。如果我是一个企业,我就要考虑在这样一个环境下,是进货还是推迟进货,上不上新的投资项目。如果我是一个进出口商,我就要考虑这个进口、出口,订单的安排,什么时候付钱,什么时候交货。 我的任务就是要把货币指数调到一个合适的程度。这个货币的宽松合适程度,货币指数含有价和量两方面的考量。使得所有的这些决定在理性的基础上,最有利于广大居民、企业、进出口商、各个行业,使他们的经济决策是一个最优的决策。同时保持整个宏观货币条件的稳定。
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