第27节:逆市布局下的投资策略(8)



系列专题:《经济危机下的经营投资策略:逆市布局》

  我们认为在2009年,确定性成长类股票主要分布在非周期和高景气度的行业中。结合行业分析师观点,我们认为非周期行业中的医药、科技、教育、公用事业和必需消费品值得关注。而在高景气度行业中,我们建议投资者关注农业、新能源、铁路设备和工程机械等。

  2009年行业配置与TOP 20股票组合

  通过上述分析,我们认为从大类资产配置角度来看,股票资产正逐步变的有吸引力,而在流动性逐步复苏的情况下,战略性布局股市的时机正在显现,但是同时要看到我国宏观经济形势依然严峻,上市公司业绩情况还未好转,我们认为在行业配置上应该“顺应周期,突出主线”。具体的行业配置见表10。

  表10 中信建投2009年行业配置策略

  行业影响因素景气趋势投资评级

  交通运输油价变化、需求下滑持平中性

  周期性消费财富效应,消费缩减下降减持

  非周期性消费政策支持、需求稳定上升增持

  工业国十条、基础设施建设上升增持

  公用事业价格机制持平中性

  信息技术产业升级,新技术应用上升增持

  金融宏观经济、降息周期下降中性

  基础材料价格回落、需求下滑下降中性

  能源价格机制、需求持平中性

  资料来源:中信建投证券研发部

  在主线方面选择上,我们看好以下四大主线:一是紧跟政府投资,推荐铁路设备、工程建筑、机械设备;二是投资绝对价值,关注大幅跌破重置成本的个股;三是寻找确定性成长,关注非周期行业中的医药、科技和必需消费品,同时关注高景气度行业中的农业、新能源等;四是市场大幅下跌以后,并购重组将会迎来黄金时期。

 第27节:逆市布局下的投资策略(8)
  就以上投资思路,我们推出中信建投2009年TOP 20股票组合。

  表11 中信建投TOP 20

  公司代码公司名称行业公司代码公司名称行业

  600068葛洲坝建筑600161天坛生物生物制品

  000401冀东水泥建材600276恒瑞医药生物医药

  600458时代新材铁路设备002230科大讯飞计算机

  002122天马股份普通机械600588用友软件计算机

  600550天威保变电气设备600816安信信托信托

  600674川投能源电力生产601169北京银行银行

  600050中国联通通信运营002251步步高零售

  000063中兴通讯通信设备600598北大荒种植业

  600028中国石化石油化工000895双汇发展食品加工

  002170芭田股份化工产品600547山东黄金有色金属

  (续)

  资料来源:中信建投证券研发部

  小 结

  (1)经济周期、股市周期和流动性周期密切相关,流动性周期领先股市周期,时间差在3~12月之间。目前我国流动性指标已经显示出触底的迹象。

  (2)2009年的市场将结束2008年单边下行的局面,迎来宽幅震荡和结构性机会,指数运行区间为1 200~2 700点。

  (3)市场将在三大平衡中出现投资机会:在中国经济平衡过程中,重点关注建筑建材、工程施工和机械设备行业;在价值与成长的选择中,应当寻找绝对价值与确定性成长类股票;在流动性平衡过程中,货币政策放松和经济预期回稳给市场提供了资金来源,但大小非仍然成为横亘在投资者面前的一大阻碍。  

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