爱华网系列专题：《经济危机下的经营投资策略：逆市布局》
我们认为在2009年，确定性成长类股票主要分布在非周期和高景气度的行业中。结合行业分析师观点，我们认为非周期行业中的医药、科技、教育、公用事业和必需消费品值得关注。而在高景气度行业中，我们建议投资者关注农业、新能源、铁路设备和工程机械等。 2009年行业配置与TOP 20股票组合 通过上述分析，我们认为从大类资产配置角度来看，股票资产正逐步变的有吸引力，而在流动性逐步复苏的情况下，战略性布局股市的时机正在显现，但是同时要看到我国宏观经济形势依然严峻，上市公司业绩情况还未好转，我们认为在行业配置上应该“顺应周期，突出主线”。具体的行业配置见表10。 表10 中信建投2009年行业配置策略 行业影响因素景气趋势投资评级 交通运输油价变化、需求下滑持平中性 周期性消费财富效应，消费缩减下降减持 非周期性消费政策支持、需求稳定上升增持 工业国十条、基础设施建设上升增持 公用事业价格机制持平中性 信息技术产业升级，新技术应用上升增持 金融宏观经济、降息周期下降中性 基础材料价格回落、需求下滑下降中性 能源价格机制、需求持平中性 资料来源：中信建投证券研发部 在主线方面选择上，我们看好以下四大主线：一是紧跟政府投资，推荐铁路设备、工程建筑、机械设备；二是投资绝对价值，关注大幅跌破重置成本的个股；三是寻找确定性成长，关注非周期行业中的医药、科技和必需消费品，同时关注高景气度行业中的农业、新能源等；四是市场大幅下跌以后，并购重组将会迎来黄金时期。 就以上投资思路，我们推出中信建投2009年TOP 20股票组合。 表11 中信建投TOP 20 公司代码公司名称行业公司代码公司名称行业 600068葛洲坝建筑600161天坛生物生物制品 000401冀东水泥建材600276恒瑞医药生物医药 600458时代新材铁路设备002230科大讯飞计算机 002122天马股份普通机械600588用友软件计算机 600550天威保变电气设备600816安信信托信托 600674川投能源电力生产601169北京银行银行 600050中国联通通信运营002251步步高零售 000063中兴通讯通信设备600598北大荒种植业 600028中国石化石油化工000895双汇发展食品加工
002170芭田股份化工产品600547山东黄金有色金属 （续） 资料来源：中信建投证券研发部 小 结 (1)经济周期、股市周期和流动性周期密切相关，流动性周期领先股市周期，时间差在3~12月之间。目前我国流动性指标已经显示出触底的迹象。 (2)2009年的市场将结束2008年单边下行的局面，迎来宽幅震荡和结构性机会，指数运行区间为1 200~2 700点。 (3)市场将在三大平衡中出现投资机会：在中国经济平衡过程中，重点关注建筑建材、工程施工和机械设备行业；在价值与成长的选择中，应当寻找绝对价值与确定性成长类股票；在流动性平衡过程中，货币政策放松和经济预期回稳给市场提供了资金来源，但大小非仍然成为横亘在投资者面前的一大阻碍。 金融创新：稳定市场 缓步前行 ——2009年金融创新业务展望 能否稳定市场将成为金融创新业务推出的出发点和立足点 高杠杆金融工具的大量使用无疑使这次金融危机爆发时对市场更具破坏性。面对资本市场和实体经济的激烈动荡，能否有助于稳定市场将成为2009年新的金融创新业务推出的出发点和立足点。 融资融券：初期规模和影响有限 融资融券业务的推出被管理层看成是稳定市场的举措之一。短期内该业务规模将只有数百亿元到1 000亿元。推出初期对市场走势的直接影响非常有限，更大的影响是在心理层面。对券商盈利的影响也很小。
