爱华网系列专题：《经济危机下的经营投资策略：逆市布局》
我国正从旅游大国向旅游强国迈进，旅游行业得到各级政府的大力扶持。除了在国际交流和国际合作中扮演重要角色之外，旅游业在扩大内需、增加就业、促进区域间经济和社会协调发展等方面发挥了积极的作用，并得到政府和社会各界的普遍重视。前文所述的《关于加快发展服务业的若干意见》的出台，为我国旅游业的发展带来了新的重要机遇，也提出了新的更高要求，对指导和推进新时期我国旅游业的发展具有重要意义。 选择低负债率、高分红率的龙头股 我们认为，此次金融危机已经逐渐演变成经济危机，旅游行业不可避免地受到冲击。联合国世界旅游组织最新发布的全球旅游业景气报告称，受2008年年初石油价格上涨以及近几个月来世界经济下滑的影响，国际旅游业从2008年6月份开始增速明显放缓。但是，与建筑、房地产和汽车等行业相比，国际旅游业抵御危机的能力相对较强。我们认为，旅游行业可能成为本次经济危机中影响相对较小的领域。 什么样的企业能够度过寒冬？我们认为，那些负债率低、总运营成本小的龙头企业胜出的概率大。从投资的角度来看，还得加上高分红率、低市盈率、低市净率等多维指标来考量。我们认为，投资人可重点关注的优质旅游股有：锦江股份、黄山旅游、金陵饭店、首旅股份。 零售：消费增速放缓，零售业难以独善其身
行业景气下行拐点已现 城乡居民收入及消费支出已经连续三季度出现放缓；限额以上批发零售贸易企业商品零售总额名义增速及实际增速自2008年8月以来连续3月出现放缓。部分零售业上市公司2008年第三季度单季度收入及净利润增速也出现较为明显的放缓迹象。10月份，屡创历史新高的社会消费品零售总额的名义及实际增速也开始出现放缓的势头。种种迹象表明，零售业行业景气度即将进入下行空间。 2009年行业增速面临放缓压力，但不会出现衰退 对历史数据的实证研究结果表明，我国社会消费品零售总额增速与城乡居民的可支配收入及消费支出增速具有较强的相关性。城乡居民可支配收入及消费支出增速的放缓对消费的制约作用在2009年将表现得更加明显。但是，由于“由俭入奢易，由奢入俭难”消费特质、我国居民较高的储蓄率以及政府有望出台一系列扩大居民消费和内需的措施，我国社会消费品零售总额仍将维持15.5％左右的增速，零售业不会出现像西方发达国家一样的衰退。 三类个股的投资机会值得关注 现金充裕、资产负债率较低，并且有望实现低成本快速扩张的公司，建议关注苏宁电器、步步高、银座股份；具有较强的区域竞争优势以及优秀的管理能力，且未来面临大股东资产注入题材的公司，建议关注新华百货；一些总市值下跌至10亿元以下，且具有一定区域竞争优势的零售公司，在其总市值接近或者低于重置成本时，可能会出现战略性的买入机会，建议关注南京中商、友好集团以及开元控股。 零售业行业景气下行拐点已现 一、社会消费品零售总额增速高点回落 雪灾、地震等自然灾害并没有对前3季度整体的社会消费品零售总额增长产生较大的负面影响，其在前3季度依然保持十分强劲的增长势头，扣除物价因素影响后的实际增速自2008年2月份以来率创年内新高，并与城乡居民收入和支出增速放缓的局面形成鲜明对比。但是，社会消费品零售总额单月名义及实际增速在10月份开始出现高点回落苗头。10月份社会消费品零售总额达到1.01万亿，同比名义增长22％，扣除物价因素影响后实际增长17.31％，分别比上月同比增速下滑1.2个百分点和0.47个百分点。 二、限额以上批零贸易企业商品零售额增速连续三月下滑 从限额以上批发零售贸易企业零售总额增速来看，其在2008年1~7月份也维持了超过28％的月均增速。但自8月份开始，其名义和实际增速均开始出现下滑势头，9月份的名义增速和实际增速分别下滑至23.95％和18.5％，分别比2007年同期下滑3.56个百分点和1.56个百分点，也比2008年7月份的单月名义增速和实际增速分别下滑5.56个百分点和3.34个百分点。
