第26节:VC领军人物热议境内外上市选择(1)



系列专题:《资本杠杆撬动成长:有效沟通有密码》

  海外上市篇

  VC领军人物热议境内外上市选择

  2008年7月,在深圳举办了一次精彩的“国内上市与投资退出”交流活动中,VC部分领军人物与深交所上市推广部负责人、部分深圳中小企业代表进行了对话。其中,创业板市场对风险投资机构退出的选择会产生什么影响,国内上市能否成为风投们退出的主要途径等问题引人关注。

  深圳招商局科技集团董事长顾立基、深圳力合创投副总经理郝清、深港产学研创投总经理罗飞、深圳达晨创投董事长刘昼、IDG创投基金合伙人杨飞、深圳南海成长创投执行合伙人郑伟鹤分别发表了意见。他们一致表示,希望创业板能够尽快推出。理由是,VC培育的企业主要为高科技、创新型、成长企业,在某些方面不一定符合主板的IPO要求,却非常符合创业板的条件。从这种意义上说,创业板是风险投资退出的最合适和便捷的渠道。

  对于在境内外上市的选择,他们从各自的上市案例,如大族激光(002008.SZ)、同洲电子(002052.SZ)、达安基因(002030.SZ)、拓日新能(002218.SZ)的成功经验中,总结归纳出比较一致的结论。那就是,要根据企业自身的条件和不同的融资要求来挑选市场。比如目前制造业企业在国内上市较好,而通信增值服务业企业在境外比较吃香;目标客户基本在国内的在国内上市较好,业务发展前景走向世界的可考虑境外上市;还要考虑到广告效应、客户信用、银行贷款、优惠政策等诸多因素。

  IDG创投基金杨飞说,选择上市地,一是公司的商业模式要与市场互相吻合;二是企业管理者的素质、文化背景与相关市场要相适应;三要考虑对不同市场价格波动的承受能力,赢利不稳定的公司股票价格大幅下滑,会带来非常恶劣的影响。他具体分析了同在美国纳斯达克上市的百度和网易,早期股价表现非常不同,是由于当时它们的管理者对市场的适应性不一样;而用友和金蝶分别在大陆和香港上市后,由于市场管理机制的不同,公司的成长性就拉开了距离。他说,在有创业板推出的消息后,IDG内部开了多次研讨会,请了交易所、创投等方面的专家来沟通情况,进行交流。IDG已经做好了充分准备,迎接创业板出台。

  IDG是最早进入中国市场的美国风险投资公司,管理着总金额达20亿美元的风险基金,目前已在中国投资了100多个优秀的企业,包括百度、搜狐、腾讯、金蝶、搜房等,已有30多家所投公司公开上市或实现并购。

 第26节:VC领军人物热议境内外上市选择(1)
  对于境内外市场不同的发行机制,有的嘉宾提出意见,国内审批制度程序复杂,时间长,应该逐步学习国外的注册制,降低发行成本。在审核对象方面,不能对国有企业放松条件甚至突破政策规定,而对民营企业、中小企业发行审批时间过长,条件卡得较紧。

  (文/屠海燕 )

  “群岛现象”大解密

  茫茫大洋的某个岛屿,注册个公司,似已成中国内地企业要融资的不二法门。这些岛屿被称为“资本天堂”、“避税天堂”、“洗钱天堂”……当下,“天堂”里车来车往,更加热闹。

  维尔京、开曼、马绍尔、百慕大,这些浩瀚大洋中的群岛们,如今似乎已成为中国内地企业的“麦加”,大大小小的企业都如朝圣一般,趋之若鹜去那里“开光”,以求得一张“洋”身份证。

  这些群岛中,要属英属维尔京群岛(BVI)最火,在这个面积仅150多平方公里的群岛上,注册了80多万家企业,其中有30多万家是中国人开办的。数据显示,来自BVI的对华投资已连续数年超过了欧美发达国家,仅次于我国的香港,位居第二。

  百度、新浪、联通、网易、盛大、神州数码、蒙牛乳业、TCL等这些耳熟能详的名企,都是来自这些岛屿的群岛公司。当然,群岛公司中也有如欧亚农业、格林柯尔这些恶名昭著的坏孩子。

  那么,它们究竟为何扎堆“上岛”喝“咖啡”呢?

  “群岛公司”之利

  无利不起早,去这些大洋上的群岛上注册公司,不外乎有以下几大好处:

  首先,享受“外资”的超国民待遇。这一点是注册群岛公司最硬的理由。企业在“岛”上注册后,再返回来,以外资身份回到中国内地开展业务,就可享受到对外资企业的各项优待了。比如燕京啤酒集团在BVI设立了全资附属公司,再以上市公司燕京啤酒与燕京BVI合资设立北京燕京饮料有限公司。由此而来,钱还是自己的钱,却换来一个中外合资企业的身份,进而可以享受合资企业的优惠待遇。

  其次,转移利润,实现避税。能够享受外资的优惠税率并不足矣,否则的话完全可以在美国、欧洲设公司。关键在于这些群岛的政府对于在其领地内开办的公司几乎没有税负。因此,内地企业利用“群岛公司”的壳,通过关联交易将国内企业利润移到壳公司,从而间接达到了逃税目的。这也正是这些群岛被称为“避税天堂”的主因。

  (1) 绕开关税壁垒。中国企业向欧美发达国家出口产品,通常需要申请配额及一系列的相关手续,手续繁琐及所受限制之多,众所周知。但是,如果该企业拥有一家“群岛公司”,由企业向“群岛公司”出口产品,再由“群岛公司”向发达国家出口,就有可能规避关税壁垒和出口配额限制等。

  (2) 曲线上市。上面谈的都是如何“节流”,对于企业而言,更重要的还在于“开源”。国内A股上市对企业的资质要求很高,而国内企业如果直接在海外上市,其既要符合境外交易所的上市要求,也要符合中国证监会的有关条件。这些重重的审批,对不少企业来说如同一道道难以逾越的鸿沟。为了能够实现开源,通常的做法是,企业先设立一个群岛公司,再通过换股或并购的方式由群岛公司收购境内公司资产,然后再拿这个群岛公司去海外上市。数据显示,2004年中国海外IPO的82家企业当中,有64家使用的是这种方式。

  (3) 创投胜利大退路。上市了,就打通了创投兑现银子之通道。目前,国内外资创投几乎无一例外地采取这种操作方式,一些较为成功的内资创投也开始采用类似的模式。

  (4) 设立便捷。在这些群岛上注册公司,注册费不过1 000美金,而且不需要企业负责人前往注册地。在时间上,一个工作日甚至一小时内就可办完手续。国内现在有很多代理注册“群岛公司”的中介机构,注册方便之程度,远胜于在国内注册企业。

  “群岛公司”之弊

  有利就有弊,对于群岛公司而言,下面的两大弊端成为人们对其诟病的焦点:

  首先是“洗钱”和“资产外逃”的绿色通道。由于群岛公司的注册门槛非常低,而且群岛政府对公司的资产不加监管,对于一些资产来历不明和合法性有问题的企业和个人来说,到这些地方洗钱非常容易,洗钱过程中的风险极低。而据不完全统计,中国自改革开放以来,大约有4 000名腐败官员逃往国外,带走了大约500多亿美元的资金,其中相当一部分是通过“群岛公司”转走的。

  其次,“吹牛不上税”。群岛公司所享有的信息保密制,成为企业虚增经营业绩、恶意上市圈钱的帮凶。常规体制下,虚增经营业绩需要支付较高的税收成本,但如果企业利用群岛公司几乎为零的税负政策,就可以达到“吹牛不上税”的目的。近年来,已有不少企业相继遭受财务造假质疑,一部分已被证实存在商业犯罪行为。  

爱华网本文地址 » http://www.413yy.cn/a/9101032201/323163.html

更多阅读

第26节:妈妈的口吻改成教官的口气(1)

系列专题:《最实用的读心沟通术:女人的对话心理学》  10_妈妈的口吻改成教官的口气  随着参与社会活动的女性越来越多,高职位女性也随之增加。但是,由于女性长期以来的表达方式不外乎温言软语,比如亲切温和地哄劝孩子,或者温柔地抚慰

第26节:拾叁宣太后的青春谁做主(1)

系列专题:《战国历史的职场启迪:我的战国我的策》  拾叁宣太后的青春谁做主  秦太后为魏冉谓秦王曰:"成阳君以王之故,穷而局于齐,今王见其达收之,亦能翕其心乎?"王曰:"未也。"太后曰:"穷而不收,达而报之,恐不为王用;且收成阳君,失韩、魏之道

第26节:十、华尔街神话的现实反证(1)

系列专题:《教你如何降低炒股风险:零风险博弈》  十、华尔街神话的现实反证  《营救华尔街:一群投机天才的崛起与陨落》(上海远东出版社,2003年11月)的章章句句,给我们的是种种感慨与沉思:以两位诺贝尔经济学奖得主默顿和斯科尔斯为重

第26节:工作也要情投意合-谈职业速配(1)

系列专题:《500强高薪求职密码:四项修炼》  第二节工作也要"情投意合"--浅谈职业速配  个体差异普遍存在,而每个职业由于其工作性质、环境以及条件的不同,对个人的能力、知识储备、技能、性格特征、气质以及心理素质等都存在着不同

第26节:想法高人一筹,成为影响别人的人(1)

系列专题:《成功的砝码:二十几岁痴迷于学习吧》  12 想法高人一筹,成为影响别人的人  具有领导才能的人,在他二十几岁的时候就已经是领导了!  "要做老板的人在他二十几岁的时候就是老板。"这是我向来的观点。长期以来,通过自己观察

声明:《第26节:VC领军人物热议境内外上市选择(1)》为网友舊城憶舊夢分享!如侵犯到您的合法权益请联系我们删除