爱华网系列专题：《大国金融方略：中国金融强国战略和方向》
二、美国金融霸权中的投行思维 1.美国经济模式是不可持续的 （1）美元霸权与美元纸老虎。迄今为止，无数有识之士已深刻地分析了美元霸权及其表现，美籍华人廖子光先生就是其中之一。他认为，当今美元霸权下的世界贸易不过是这样一种游戏：美国发行美元纸币，世界上其他国家生产美元可以购买的产品。全世界相互联结的经济体不再为了获得李嘉图式的比较优势进行贸易，它们在出口行业竞争，获取所需的美元来清偿以美元标价的外债，并积聚美元储备以维持本国货币在外汇市场上的汇率。 廖子光进一步指出，美元霸权的建立，是由于地缘政治建构的特征，也就是关键性商品，尤其是石油，都是以美元标价的。每个国家都接受美元，因为它能买到石油。1973年以后，美国容忍石油输出国组织对石油的垄断，而美国向产油国索取的筹码是石油的美元标价和石油美元的循环?。这种美元循环，是维持美国国际霸主地位的基础。 长期以来，美国人都在"狼吞虎咽地吞食着"廉价的海外石油资源，他们的日常生活也都被赋予了这些物质特色--大面积的房子、大功率的汽车、大屏幕的电视。在过去几十年的时间里，美国经济就像一块巨大的"磁石"吸引着全球的产品和银行存款。而现在，因为"吞食得过多"，其信用卡的数额达到了天文数字?。因此，美元最终必然走向崩溃。 2008年3月中旬，笔者正在芝加哥进行学术访问，从当地媒体得知美国第五大投资银行贝尔斯登被收购了。于是有感而发，写了一篇博客文章《从收购贝尔斯登看美国是一个纸老虎》。这篇文章里写到： 近日里，华尔街突然传出贝尔斯登在美联储干预下将被摩根大通收购，这是一个晴天霹雳！美联储此次对危机的反应及其处理手段都是极为罕见的，这进一步表明由美国次贷危机引发的美国金融体系危机正在向纵深方向蔓延。由此，笔者不禁想起了半个多世纪前，一位伟人的著名论断：美帝国主义是一个纸老虎！
不过，现在已经时过境迁了，这里的"纸老虎"有了一些不同于当年的新含义。 第一，美国是一只老虎。既然是老虎，其本性恐怕是难以改变的；而且，即便现在暂时成了一只"病虎"，也依然是一只老虎。老虎的基本特性之一，就是好逸恶劳，且习惯于贪婪地享用别人的"劳动成果"。不是吗？美国是当今世界上资源消耗和浪费最大的国家，美国不愿意自律，却常对别人指手画脚；在当今全球分工体系中，美国处于"高端"位置，美国人自己创造的东西并不多，但美国人的消费和浪费却相当惊人。在美国市场上，是难以找到美国人自己生产的日用消费品的（大部分是中国制造）。对于发展中国家提供的廉价消费品，美国一面大肆地挥霍，一面又常常予以无端挑剔和无情指责。这里的挑剔，主要是指针对产品的"质量"；指责，则是说产品实在太"价廉物美"了，抢走了美国人的就业机会。这真是莫名其妙！ 第二，这里的"纸老虎"，是指美国依靠发行"纸币"来统治全球金融经济。美国向全球发行纸币的特权是在第二次世界大战结束前夕由"布雷顿森林体系"确定下来的，在开始的时候，美元纸币是与黄金挂钩的，但在20世纪70年代初由于受到"石油危机"的冲击而分崩离析，其后被迫实行"浮动汇率制度"。从形式上看，浮动汇率制度确实是"市场化"的，它能够及时地反映市场供求，似乎一定是一个比固定汇率制度更为"先进"的东西，但是实际上它却成为美国实施全球霸权的工具。不错，美国人的确很富，原因之一就是只有美国才能够"加班加点"地开动机器印钞票。不是吗？最近美联储又在大幅度地降息了，"水龙头"越开越大，"非美国家和地区"的财富越来越被稀释，其结果只有一个，就是美国危机的转移和全球流动性的"泛滥成灾"！ 第三，这里的"纸老虎"还真的有一点当年那位伟人所说的本来含义。从表面上看，美国经济确实是一个庞然大物，似乎是稳于泰山、牢不可摧的；但在此"太平盛世"中，只是那么一个小小的次贷风波，怎么让人感觉美国是如此的弱不禁风呢？怎么又会演绎成为这样一场空前的巨大灾难呢？
