爱华网系列专题：《美国经济灾难的前因后果：美国大萧条》
但如果里根的经济政策注定会失败，那么将会发生什么情况呢?我们会像许多人说的那样，重蹈30年代大萧条的覆辙吗?确实有许多不祥的预兆存在，由于里根的经济政策不能使利率长期处于一个较低的水平，这限制了股票市场的发展，60年代以来，股票市场陷入了长期的困境中，震荡越来越激烈。债券市场已经接近崩溃。住宅市场的发展很快就停止了，因为抵押贷款的利率太高，许多可收账款都存在这样的情况。失业率每过10年都要升高，而现在已经到达大萧条以来的最高点，没有一点改善的迹象。从第二次世界大战以来的30年间，通货膨胀促使经济日益繁荣，但经济中的不当投资和难以忍受的巨额债务(债务来自消费者、私房业主、商业和国际借贷)也大量出现。最近数十年，商业实际上是依靠通货膨胀来清偿债务的，但是如果"反通货膨胀"的进程(通货膨胀的减轻发生在1981年和1982年的前半年)持续下去，这些债务该怎么办呢?随着时间的推移，破产和严重的萧条很可能会发生。破产率已经达到了30年代以来的最高点。储蓄机构面临的问题是，它们必须向其存款人支付高额的利息，而它们从长期抵押贷款中获得的收入却很低，这将导致破产，或者使这些机构被迫进入准破产进程，而其他的储蓄机构则会为新的负担所累。而商业银行，尽管它们受到联邦储蓄保险公司(FDIC)半个世纪来的保护，但它们现在也开始受到影响，过去10年的不良贷款把它们拖垮了。 而在国际方面，情况更糟。在信贷大扩张时期，美国的银行轻率地将膨胀的美元借贷给国外那些资信不良的政府和机构，特别是执行计划经济的政府和第三世界国家，这样造成了高风险。看来里根政府并不想取消1980年的《储蓄管制法案》，这样联储可以无限制地购买大量的外国通货(或其他任何资产)，还可以把准备金标准降低为零。换句话说，联储可以无限制地增加货币、扩大信贷。为了帮助波兰政府，美国拒不宣布其已破产，这样美国的纳税人(或者美元的持有人)将无限期地替人付款，这就是一种不祥的信号。因为，要帮助国外的债务人和拥有债权的美国银行，只有通过大规模的通货膨胀才能办到。 因为里根执行的是渐进主义的经济政策，美国的经济不可能发生一场足以清算所有债务的经济衰退，这样美国经济只可能面对两种选择：要么，经历一场1929年式的萧条，通货大幅紧缩，以此清算所有债务，要么由联储提供一大笔有通胀倾向的应急援助。无论表面上是否支持硬通货币，从里根经济政策中的怯懦和含混中，我们可以很清楚地看到它究竟选择了什么：大规模扩大货币和信贷，使通货膨胀率达到两位数甚至更高，这使得利率越来越高，经济恢复也不再可能。民主党的政府也许还会更狂热地进行通货膨胀。我们不希望再经历一场1929年式的大萧条，但是通货膨胀会促发大规模的萧条。直到现在，奥地利学派主张的硬通货币、金本位制度、撤消联储和自由放任的方案仍受到许多人的漠视，经济学家、政客和公众，他们认为这种方式严厉而苛刻。但是，凯恩斯主义者和弗里德曼式的新凯恩斯主义者带给我们的只有漫长的通货膨胀、经济停滞、高失业率以及因通货膨胀而起的萧条，与此相比，奥地利学派的政策是适当而可以令人满意的。也许，这场现在和将来正在发生的经济灾难会使美国公众不再相信江湖郎中的秘方，转而接受奥地利学派的思路和政策。
默里·N．罗斯巴德 斯坦福，加利福尼亚 1982年9月
