爱华网系列专题：《美国经济灾难的前因后果：美国大萧条》
另一方面，成员银行自身已在很大程度上控制了准备金贷款的偿还速度。当银行处于繁荣期时，它们通常将向联邦准备金的负债减少。管理机构能强迫银行以较快的速度偿还负债，可它们已决定任意地向银行提供贷款，并通过改变再贴现收费对其施加影响。 我们要尽我们所能将可控制因素和不可控制因素区分开来，所以我们最好将任何贴现票据的扩张视为政府可控制的因素，而将其减少视为不可控制因素，因为这取决于银行。当然，偿还行为在一定程度上也取决于先前所欠债务的数额，实际上这样的区分已是最为合理的了。所以，我们必须采纳这种方法，即使它可能把历史记录变复杂。这样，如果贴现票据在这大约3年的时间里增长了2亿美元，我们便会说可控制的因素导致准备金增长了2亿美元，如果我们认为这2亿美元就是所有的记录。而从另一方面看，如果我们将记录按年份分开，也许第一年，贴现票据数额上升了5亿美元，第二年却下降了4亿美元，而最后一年则又上升了1亿美元。当我们逐年分析的时候，这3年可控制的准备金上升总量为6亿美元，不可控制的准备金下降数量为4亿美元。如果我们将这些记录区分地越精细，我们就会看到这些记录的变动幅度也越大，而在这变动中，政府控制了其上升因素，而下降因素则不可被控制，它受到银行作用的影响。也许解决这问题的最好办法就是将最重要时期内的记录进行区分。将所有贴现票据的变动都归于政府控制，并在此基础上将研究进行下去，这似乎可以使问题简单化，但这样做歪曲了历史记录，是不能为人接受的；如果这样做，那么我们就要感谢联储在20年代早期削减了成员银行债务，而事实是，这样的债务削减在很大程度上取决于银行自身。 所以，我们可以将贴现票据分为两类：新贴现票据(可控制的上升因素)和票据偿还(不可控制的下降因素。) 4. 其他联储信贷。这一部分在很大程度上具有浮动性，它或者是联储暂时未收的银行支票。这是一种向银行提供无息借贷的形式，因而联储可以控制它并使准备金上涨。在20世纪20年代它的重要性可以忽略。 5. 银行外流通领域中的货币。这是导致准备金下降的主要因素--它的上升使得准备金总量发生相同程度地减少。这就是公众手中拥有的货币总量，人们是否愿将纸币兑换成银行储蓄的形式决定了这一因素的增减。所以，它是非控制性因素，由公众决定。 6. 待偿付的国库通货。增加的未偿付国库通货被存入联储的国库存款账户中。当它用于政府支出时，货币将流向商业银行的准备金。国库通货因而是可使准备金增加的因素，它被财政部(或是根据联邦的条例)控制。它最主要的形式是银券。可以100％的兑换银条和银元。 7. 国库库存现金。增加的任何国库库存现金都来自于银行准备金，而国库现金减少，并被使用到经济中，那么准备金就会增加。因此，它是减少准备金的因素，并且受到财政部的控制。
8. 联储的国库存款。这一因素与国库库存现金非常类似：联储存款的增加来自于银行的准备金，而减少意味着更多的货币增加到经济中，同时银行准备金膨胀。所以，这是一项为财政部控制的减少准备金的因素。 9. 联储的非成员银行存款。这一因素与联储的国库存款非常类似。非成员银行存款金额的上升会导致成员银行准备金的下降，因为非成员银行存款额的增加意味着货币从成员银行流向其他的账户。它的下降则使成员银行准备金增加。这些存款主要来自非成员银行，外国政府及其银行。这是使准备金下降的因素，但它不受政府控制。
