爱华网系列专题：《美国经济灾难的前因后果：美国大萧条》
美元，流通领域中货币量为46.2亿美元。 表7和表8由以下诸项构成：贴现票据，买入票据，联储持有的政府证券和其他信贷构成了联储信贷。联储信贷变化(除贴现票据净减少外)，加上国库通货、国库现金、联储的国库存款以及联储未花费的资本基金的变动值构成了成员银行准备金可控制的变动值。货币性黄金存量、流通领域中的货币和其他联储存款构成了不可控制的变动值，与可控制的变动值相加得出银行准备金的变动值。体现下降因素实际变动的数学符号与这些因素对准备金所产生的影响是相反的，这样1921-1929年流通领域中货币下降了1.65亿美元，在表中就应该在准备金变动中加上1.65亿美元。 任何对历史时期的划分多少总会有些武断。但之所以采取表7和表8中的划分方式，是因为作者相信这一方式能最充分地反映出20世纪20年代中几个最重要的次时段的情况，这些次时段间的历史数据差异非常大，这一点仅通过对整个历史时期进行评价是体现不出来的，以下描述了各次时段中的独特特点。
Ⅰ. 1921年6月-1922年7月(数据均为月末统计情况)。贴现票据从1920年开始下降，并从1921年6月的17.51亿美元继续加速下降至1922年8月的3.97亿美元达到最低点。准备金信贷总量亦下降至1922年7月达到最低点，流通领域中货币的情况与之相同，于1922年7月达最低点。因此我们择以7月为此时段的最后一月。 Ⅱ. 1922年7月-1922年12月。准备金信贷总量大幅度上升，于12月达到顶点，准备金总量的情况与之相同。贴现票据在11月达到顶点。 Ⅲ. 1922年12月-1923年11月。贴现票据继续上升，在10月达到顶点。而其间，美国政府证券则大幅下降至10月达到整个时期中的最低点，0.92亿美元。这个时段构筑了整个时期的谷底形态。 Ⅳ. 1923年11月-1924年6月。贴现票据突然下降，7月达到谷底。准备金信贷总量于6月达到低谷。 Ⅴ. 1924年6月-1924年11月。自1923年10月以来一直呈下降趋势的贴现票据仍然继续下降，1924年11月达到底部。同月，美国政府证券上升至顶点。货币性黄金存量在1924年11月达到顶点。买入票据在1924年12月达到顶点，准备金信贷总量与准备金总量的情况与之相同。 Ⅵ. 1924年11月-1925年11月。贴现票据在11月再度上升并达到顶点。美国政府证券在11月达到谷底，准备金信贷总量在12月达到顶点。 Ⅶ. 1925年11月-1926年10月。美国政府证券在11月达到谷底，贴现票据在同月则达到顶点。这两项因素在这一时期呈无意义的徘徊。 Ⅷ. 1926年11月-1927年7月。买入票据在7月降至谷底，贴现票据于8月达到谷底。准备金信贷总量于5月达到谷底。 Ⅸ. 1927年7月-1927年12月。12月，美国政府证券上升至顶点，贴现票据、准备金信贷总量和准备金总量与之情况相同。 Ⅹ. 1927年12月-1928年7月。买入票据于7月下降至最低点，与之情况相同的有美国政府证券、准备金信贷总量与准备金总量。在8月，贴现票据达到顶点。 Ⅺ. 1928年7月-1928年12月。买入票据于12月达到顶点，准备金总量与之相同，与此同时，在11月，贴现票据与准备金信贷达到顶点。 Ⅻ. 1928年12月-1929年6月，我们研究的整个时期得出结论。
