爱华网系列专题：《防止资产缩水的保卫战：保卫你的财富》
随着低利率和减税措施的一直维持，经济不断走强，这更加刺激老百姓购房的热情。2001年底以来，美国的房地产价格一路飙升，短短几年就翻了一倍多。随着房价上升，进入房市的人越来越多，非但原来无房的人首次买房，连有房的人也开始买第二套、第三套，甚至第四、五套，反正可以借次级贷款嘛。这样，虚假需求越来越"强劲"，开发商则开足马力造房。像滚雪球一般，美国住房次级贷款额发放逐年大幅增加，到2005年已达6250亿美元之多，比2001年放大了5倍，而到了2007年高峰时已达1?3万亿美元。这样一来，房子涨价了，大家都有钱了，所以不太会出现还不起房款的事情，就算没钱还，把房子一卖，还完款后还可以赚一笔钱。结果是从贷款买房的人，到贷款公司，到各大投行，到对冲基金，人人都赚钱，皆大欢喜。 在这个过程中，受此高利润诱惑，投行也变得不甘心只赚点手续费，它也得冲到第一线去分一杯羹，于是也开始持有买入这些CDO了。这一下，市场竞争增强了，CDO就变得更火，价格更高了，也更有利可图了。于是更多机构在利润驱使下用更高的杠杆比率借钱追买普通CDO，这进一步推动了CDO价格的高涨。
但是，因为担心总有一天CDO风险爆发，投行的天才们又想出了一个新产品，就叫CDS（信用违约交换）。不是都觉得原来的CDO风险高，担心购房者还不了款吗，那我投保好了，每年从CDO里面拿出一部分钱作为保金给保险公司，条件是一旦将来出了风险，保险公司就得赔我损失。这其实和普通老百姓买意外保险是一个道理。保险公司想，眼下CDO这么赚钱，看来短期发生风险的可能性很小，自己不费事就有公司送来保费收入，多合算呀。再说，即使有点风险，咱保险公司家大业大，也担当得起。而那些拿着CDO的机构想，花点钱投保后就有保险公司替我承担风险，这下可就高枕无忧了！ 这样，CDS也卖火了！但是事情到这里还没有结束，因为华尔街天才们又想出了基于CDS的创新产品，那就是用CDS的保费收入做保证金发行新基金，专门投资买入CDS。大体原理是这样的，假设已有CDS保费收入20亿，再募集20亿资金，这样基金总共有40亿的盘子。如果这个基金投资CDS发生亏损，那么先用前20亿元垫付，只有这20亿元亏完了，后来募集的20亿本金才会开始亏损，而在这之前投资者是可以随时提前赎回的。也就是说，1元面值买入的基金，亏到0?50元都不会亏自己的钱，赚了却每分钱都是自己的。
